地方債務風險的化解之道

萬泰雷 李松梁

近年來，我國加大力度處理地方政府債務問題，以“開前門、堵后門”的思路規范地方政府舉債。當前，規范地方政府舉債工作進入到關鍵時期，需要深入研究國際經驗，結合我國自身實際情況，探索發展具有我國特色的市政債市場，建立解決地方政府債務問題的長效機制。

探索解決地方政府債務問題的思路

通過對比研究國際經驗和我國實際，地方政府債務管理的根本，是處理好“中央和地方”“政府和市場”兩對關系。

“中央和地方”關系表現為三方面。一是財權和事權，二者之間的長期失衡，會加劇地方政府支出壓力向融資沖動傳導。二是激勵機制，中央對地方的政績考核機制，會影響地方政府投資和舉債行為。三是約束機制。中央和地方目標有時不一致，例如，地方政府通常認為“舉債—基建—土地升值—賣地—還債” 模式在本地區可持續，但如果所有地方政府全部采取這種模式， 就會產生“合成謬誤”乃至系統性風險。

“政府和市場”關系也表現為三方面。一是厘清邊界?；A設施項目，有的是純公益性，有的是準公益性，還有的是商業性。哪些項目由政府舉債做，哪些項目由企業做，哪些由政府和企業共同做，邊界需要厘清。二是明確關系。在地方建設過程中，政府與企業之間應該是平等的商業關系，企業按合同辦事， 不能淪為政府的“錢袋子”。三是形成約束。市場與政府是約束與被約束的關系，市場應對政府舉債行為獎優罰劣。對于債務負擔重、財政透明度低、隱性債務多的地方政府，應當反映在其信用評級、舉債成本、流動性水平、投資人認可度中?！?br>