經濟去杠桿對銀行業的影響

李丹紅

微觀上，杠桿率是指經濟主體通過負債實現以較小的資本金控制較大的資產規模的比例；宏觀上，杠桿率可以用負債與國民收入（GDP）的比例來衡量。對杠桿率高低的判斷，不能僅看絕對值，更重要的是看加杠桿的速度，過快增長的杠桿率更應該引起警惕。2012～2017年，我國實體經濟杠桿率提高62.2個百分點，遠超“5-30”規則提出的5年杠桿率提高30個百分點可能引發金融危機的警戒線。2017 年，中央金融工作會議明確提出“要推動經濟去杠桿”，可以預計，今后幾年我國經濟去杠桿力度將空前大，對銀行業影響也將非常深遠。

我國宏觀經濟杠桿率的構成及演變

宏觀經濟杠桿率包括實體經濟杠桿率和金融部門杠桿率。實體經濟杠桿率由政府部門、非金融企業部門和居民部門杠桿率加總而來，反映了三大部門總體債務水平；而金融部門杠桿率則反映了金融部門債務水平。

2017年，我國實體經濟總杠桿率為256.8%，其中：居民部門、非金融企業部門和政府部門分別為48.0%、162.5%和46.3%，非金融企業部門杠桿率最高，居民部門其次，政府部門最低；金融部門杠桿率為101.48%。

2008年金融危機以來，我國宏觀經濟總杠桿率和各部門杠桿率均顯著提高。2008～2017年，我國實體經濟總杠桿率由1 4 1 . 3 %上升到256.8%，其中：居民部門、非金融企業部門和政府部門杠桿率分別由17.9%、96.3%和27.1%上升到48.0%、162.5%和46.3%。金融部門杠桿率由61.10%上升到101.48%，上升幅度為40.38個百分點。

我國實體經濟杠桿率高于全球平均水平。2017年，全球實體經濟平均杠桿率為244.7%，而我國實體經濟杠桿率為256.8%，高出全球平均水平12.1個百分點。……