對(duì)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市政策的解讀

何海鋒

3月30日，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見》），對(duì)開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)做出規(guī)定，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬就此回答了記者的提問（以下簡(jiǎn)稱《答記者問》）。同日，證監(jiān)會(huì)就修改《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》公開征求意見（以下分別簡(jiǎn)稱《首發(fā)管理辦法（征求稿）》和《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法（征求稿）》）。上述3份文件和《答記者問》的出臺(tái)，基本明確了創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證的政策和制度框架，為今年以來資本市場(chǎng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“獨(dú)角獸上市”討論和猜想給出了一些思路。

厘定“試點(diǎn)企業(yè)”的范圍

對(duì)于本次政策支持的企業(yè)范圍，在年初以來的這一輪討論中，相對(duì)于占盡風(fēng)頭的“獨(dú)角獸”的說法，官方的表態(tài)中更傾向于用“四新”——新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，或者“四大領(lǐng)域”——高端制造、云計(jì)算、人工智能、生物科技的概念，但始終沒有統(tǒng)一的范圍。《若干意見》對(duì)此給出了明確了原則性標(biāo)準(zhǔn)，具體標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會(huì)制定。這些標(biāo)準(zhǔn)概括起來包括：

（1）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即符合國(guó)家戰(zhàn)略，具體地說，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等八大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；（2）技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，即掌握核心技術(shù)；（3）市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，即市場(chǎng)認(rèn)可度高；（4）規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元人民幣；……