西北制造業上市公司財務數據質量評價指標體系構建

李玉杰 王夏青

摘 要：信息不對稱問題要求資本市場必須做出充分及時的財務信息披露，面對越來越多的財務信息，如何從海量的數據中獲取有效的信息成為投資者、信息使用者關心的主要問題。文章選取上市公司2014年至2016年相關財務指標數據，對西北制造業上市公司財務數據質量評價指標進行篩選，最終確定五個一級指標，十五個二級指標，以及十二個三級指標。

關鍵詞：財務數據質量；制造業上市公司；指標體系；因子分析

1 引言

隨著資本市場的蓬勃發展，市場競爭的加劇，迫于財務報表質量的要求以及公司未來發展的壓力等原因，財務數據造假問題時有發生，各國政府監管部門對會計信息質量披露的要求進行了嚴格規定。西北五省是古絲綢之路的重要關口，國家“一帶一路”戰略的提出給西北地區經濟發展帶來較大的潛力，由于受地理位置、自然環境及經濟發展水平的限制，西北上市公司經營發展水平與中東部地區相差較大。根據地區行業的發展特點，考慮財務質量盈利能力、營運能力、償債能力、發展能力外在特征，建立具有一定合理性、可操作性、層次性的適合西北地區制造業行業的財務數據質量評價指標體系，不僅為西北地區上市公司的發展帶來一定的發展效益，更為投資者決策帶來更有效的評價信息。

2 相關理論研究

國外學者對財務信息質量評價指標或要素的選取具有較強的邏輯性和全面性，隨著上市公司數量的增多及資本市場的日益完善，學者們常采用一些權威機構的評價指標來對上市公司披露的財務信息質量進行評價。1998年標準普爾的透明度和披露評價體系（T&D;），2001年普華永道發布的“不透明指數”，國際財務分析和研究中心（CIFAR）的信息披露評價體系等都是學者們常用的指標體系。在國內，深圳證券交易所在2001年發布了《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》；2003年南開大學公司治理研究中心推出中國公司治理評價指標體系即南開治理指數CCGINK。學者們在研究時常根據研究的主題對指標進行篩選，較少采取統一的指標體系。候晶（2015）同樣選取財務報表指標預測上市公司財務數據的真實性，王玉翠、肖楠等采用模糊綜合評價方法從相關性和可靠性兩個方面選取8個指標對會計信息質量進行評價。李響在其研究中采用定性與定量的研究方法對上市公司財務數據質量指標進行綜合評價與篩選。在大數據環境下，學者往往以更多的變量解釋問題，而忽視變量間的相關性，但變量間的信息重疊會給后期模型的效果帶來不利影響。文章在總結相關學者研究的基礎上，對財務數據質量指標進行統計篩選，結合西北制造業上市公司具體數據，采用因子分析法對初選變量進行降維，用少數幾個綜合因子來代替原始變量，最終篩選出合適的用于后期財務數據質量模型建立的財務指標。

3 財務數據質量指標選取

3.1 初選指標

學者們對財務指標的選取主要是從盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力等方面，國泰安數據庫將財務報表指標分為：每股指標、盈利能力、償債能力、成長能力指標、營運能力指標、現金流量指標、分紅能力指標、資本結構指標、收益質量指標、杜邦分析指標等10個方面。文章兼顧數據可得性篩選出初選指標，如表1所示：

3.2 樣本選擇及數據處理

1）樣本選擇。樣本數據主要來源于國泰安數據庫，首先將財務指標數據統一下載，對數據進行篩選處理，剔除西北五省中近三年數據短缺和最新上市的公司，最終確定71家上市公司近三年主要財務指標數據。

2）數據處理。從表22016年（2014年、2015年數據結構在此省略）西北制造業上市公司財務數據指標分析結果中初始特征根大于1的因子有7個，且這7個綜合因子的累計方差貢獻率達到82%，反映了原始變量的大部分信息，因子分析效果比較理想，因此可以選擇7個因子作為綜合因子來對西北上市公司財務數據質量進行評價。

將因子載荷矩陣進行正交旋轉可以得到旋轉成分矩陣，在此矩陣中可以清楚的看到各個變量對因子的貢獻程度，因子載荷越高，說明此變量與因子的相關性就較強，因子對變量的解釋力度較大。西北制造業上市公司2014年至2016年因子旋轉載荷矩陣結果如表3所示：

3.3 因子命名

不同年份上市公司經營業績以及經營狀況的差別，會導致每一年不同的指標對因子的解釋程度不同。表2選出的七個因子中，方差貢獻率以此遞減，第七個因子的方差貢獻率最低，綜合西北制造業上市公司近三年財務指標分析結果，考慮后續對財務數據質量研究模型的確定，將選擇的一級及二級指標確定如表4所示：

針對一級、二級指標，主要選取凈利潤、營業總收入、管理費用、主營業務收入、流動資產、流動負債、利潤總額、資產總額、銷售收入、應收賬款、存貨、固定資產作為三級指標。

4 結論

文章在前人研究的基礎上，對財務指標進行初步篩選，最后構建適合西北地區制造業上市公司的財務數據質量評價指標體系，為后期財務數據質量評價模型的選擇和建立做鋪墊。希望通過對財務數據質量評價指標體系的建立，促進地區行業評價指標體系的完善，為管理者管理提供良好的參考依據，為信息使用者提供較好的評價信息。

參考文獻

[1]錢愛民， 張新民. 企業財務狀況質量三維綜合評價體系的構建與檢驗——來自我國A股制造業上市公司的經驗證據[J]. 中國工業經濟， 2011（3）：88-98.