研發支出的盈余管理發現與抑制
——以A醫藥股份公司為例

傅貴勤（教授），李卓翊

一、提出問題及研究意義

（一）問題的提出

本文研究的是無形資產準則中關于研發支出有條件資本化的問題，對于即將進行商業化生產或者使用的研發支出可以確認為無形資產，將其列入資產的行列。這就為企業管理者利用會計政策美化財務報告、進行盈余管理提供了空間和機會。就目前而言，我國研發支出的會計處理存在的問題主要包括：①對于研究階段和開發階段的劃分，準則沒有給出一個特別明確的界定標準。在會計實務中，需要財務人員根據實際情況定奪，在這種人為因素影響下做出的決策總是帶有主觀色彩，這種主觀必然會帶來因人而異的結果。②在財務報告中并沒有明確關于研發支出的披露要求，這就會造成企業在披露過程中或多或少地減少披露內容，使得利益相關人員以及監管部門無法發現研發支出中存在的問題。本文以研發支出投入較大的A醫藥股份公司為研究案例，以研發支出有可能進行盈余管理作為切入點，采用盈余管理的經驗識別法識別盈余管理的方式，并運用經驗識別法進行市場識別，得出盈余管理的市場反應，在假設存在盈余管理時的市場反應是“蒙蔽”投資者投資判斷的情況下，采用經濟增加值動量指標來判斷該企業是否真正為股東持續創造價值以及是否真正實現了股東財富最大化，以此來作為抑制盈余管理的一種方式[1]。

（二）研究的意義

1.運用經濟增加值動量來抑制醫藥企業利用會計政策選擇進行盈余管理。由于研發支出在不同階段有不同會計處理方式，管理者利用會計政策選擇進行盈余管理的動機需要我們予以充分的重視。企業的管理者會利用會計政策美化財務報告[2]，審計部門以及監管部門很難識別這種虛增利潤、優化企業報表的盈余管理方式。因此，本文試圖運用經濟增加值動量這一指標來抑制盈余管理，確保投資者獲取的信息的真實性。

2.運用經濟增加值動量抑制醫藥企業的盈余管理研究，有利于提高醫藥行業的會計信息質量。醫藥行業屬于科技密集型行業，研發支出相較于其他行業投入更大，一旦研發成功，利潤增長的幅度是超乎尋常的。因此，從極具代表性的醫藥公司入手，探究該企業是否利用研發活動進行了盈余管理，隨之進行經濟增加值動量的考察，用以抑制利潤操縱，使得會計信息質量得以提升。

二、樣本選擇及案例企業介紹

（一）樣本選擇

本文選擇了情況較為極端的A醫藥股份公司作為研究對象，醫藥行業研發支出較多、研發強度較大。在該案例中，對研發支出進行了有條件的資本化處理，這也滿足案例研究的目標企業要求。本文選擇案例的條件包括：①案例企業與目標企業要具有高度的一致性，本文主要是通過前人理論驗證得出的結論來支撐本案例的可信性。②案例企業要具有十分典型的突出問題。典型案例中存在的問題并不是放之四海皆存在的問題，但正因為其獨特性才使得它更有以小見大的典型性。根據這兩個篩選條件，本文鎖定了A醫藥股份公司作為研究案例，以為相關問題的研究提供一個參考。

本文之所以選擇經濟增加值動量作為業績評價指標，是因為對于案例分析而言，全部的經濟投入都考慮在了經濟增加值的范圍之內，規模性的指標是經濟增加值的局限性所在。而經濟增加值動量指標的優勢在于可以消除難以規模化的限制，比如企業規模大小會直接影響業績比率的大小，規模越大，業績增長效率越高。成長迅速的企業在連續的時間階段里如果營業收入高速增長，那么也會對其評價指標帶來影響。因此，本文選擇經濟增加值動量進行指標評價，可以消除規模化所引起的偏差。

（二）案例企業介紹

A醫藥股份公司是一家集研發、生產、銷售于一體的高新技術醫藥企業，公司的主要業務為醫藥制造。在公司的研發團隊中，有優秀的國內外人才作為研發的源動力，他們重視在研產品的結構優化，在行業的劃分上可以明確地找到自身的優勢所在。在研發團隊背后是強大的生產集約化基地作為支撐，同時輔以體系完善的投融資平臺作為穩定可靠的資金來源。在藥品研發環節注重質量與時效性，并且加快推進藥品的注冊上架。A醫藥股份公司還注重與其他藥品企業深入合作，以獲取藥品科技的前沿信息。

目前該公司多項藥品已研發完成，正處于注冊并流入市場的階段。公司在不斷提高其市場占有率，不斷加大在研產品的數量，與此同時也很重視研發產品的質量。2005年，公司獲得了五項藥品的專利以及一項在日本許可的專利權。2016年，公司與TVM等高水準的醫藥機構進行合作，意在深度合作并且引入國外的醫療設備及技術，為公司的研發助力。A醫藥股份公司經歷了十多年的發展，在醫藥行業的開拓道路上摸索出了具有自身特色的發展路徑。

三、案例企業研發支出的財務分析

根據年報資料可知，A醫藥股份公司對研發支出的會計處理標準如下：將企業開始收集、探索研究的過程中所發生的研發支出予以費用化處理；將研發成果具備商業性生產等一系列條件之后所發生的研發支出予以資本化處理，確認為無形資產。

A醫藥股份公司2011～2016年研發投入相關信息如表1、圖1（單位：萬元）所示：

表1 A醫藥股份公司研發支出相關信息

圖1 A醫藥股份公司2011～2016年研發投入結構

根據A醫藥股份公司年報披露的相關數據，發現該公司自2009年起研發支出就一直運用有條件資本化的會計處理方式。公司在上市之后一直重視研發活動，研發支出平均增長率達到34%，將研發支出資本化的份額達到45%。這個數據說明該案例企業研發投入較高。在A醫藥股份公司上市以后，其研發支出由兩條線構成：一是由費用化支出最終計入當期損益；二是通過資本化支出計入開發支出，然后進行調整再計入無形資產。

表2 2011～2016年A醫藥股份公司利潤情況分析金額單位：萬元

根據表1、表2中的數據，A醫藥股份公司在2014年研發支出資本化率為78.78%，可以清晰地看出與其他樣本年度相比，這個數據異常之高。根據經驗識別法，需要看看營業額是不是也隨之增長。根據A醫藥企業2014年年報發現，2014年的營業利潤為5345.93萬元，相比2013年的營業利潤下降21.38%。隨后也發現這是該企業自上市以來第一次出現營業利潤負增長的年度。繼續分析企業的年報發現，在營業利潤負增長的年度，企業的凈利潤是8315.24萬元，相較于上一年凈利潤指標增長了7.80%。在凈利潤的分析之中，發現在2014年企業獲得了高額的政府補助，補助金額達到2515.66萬元，相比上一年增加了163.91萬元。在進行了簡單的計算、剔除掉政府補助營業外收入的影響之后，可以發現2014年案例企業的凈利潤相較于上一年是負增長。那么有理由認為A醫藥股份公司存在利用研發支出有條件資本化的方式進行盈余管理的行為。A醫藥股份公司披露的2014年前兩個季度的研發支出資本化比例只有28%，而年末的資本化比率卻高達78.78%，根據經驗識別法判斷，A醫藥股份公司為了掩飾自己未達到期望的營業指標而迅速提高資本化比率，這樣做使得公司的業績在短期內有了較大的改善，是很明顯的盈余管理行為。

對A醫藥股份公司研發支出指標異常的分析結論如下：

A醫藥股份公司2014年的研發支出指標變動異常。這是因為案例公司利用研發支出有條件資本化的會計政策，提高資本化比率進而達到美化利潤數據的目的。在2014年操縱數據的行跡明顯，對2014年的凈利潤指標影響較大。筆者對案例企業在樣本測算的5個年度進行了平均值計算，得出研發支出資本化率是53%，那么假設不存在盈余管理，利用53%的資本化指標作為2014年的標準，相較于現實中運用會計政策的選擇，研發支出費用化的支出要增加2432.93萬元。那么在扣除所得稅的影響之后，凈利潤會降低2299.93萬元。當然，在凈利潤下降的同時，資本及權益也必然會受到大幅影響。

在案例的研究年度里，A醫藥企業平均的研發支出資本化比率為53%，而在2014年年末的資本化比率竟高達將近80%，上半年的資本化率還處于正常水平，在短短半年時間卻異常增加。而且該年度是企業第一次出現營業利潤負增長的年度，如果剔除政府補助的影響，凈利潤也是負增長的。因此有理由認為，該企業為了向外界宣告自己仍然擁有較好的盈利狀況而進行了盈余管理。

盡管A醫藥股份公司運用盈余管理的手段將未達到預期的盈利水平迅速提升，但是這個舉動是經不起推敲的，因為營業利潤與被粉飾過的凈利潤形成了鮮明的對比。從表1、表2可以看出，2014年的營業收入與2011年相比差距并不大，但是凈利潤在這兩個年度的差異卻成倍增長。2014年超乎正常的凈利潤以及研發支出資本化比率，都表明案例企業利用研發支出的會計政策選擇進行了利潤的粉飾。

四、基于經驗識別法的原因分析與市場反應

（一）研發支出會計政策選擇原因分析

是什么原因促使該公司要利用研發支出的會計政策選擇進行利潤的虛增呢？下文對公司的資產負債率和流動比率進行了計算，結果如表3所示。

表3 A醫藥股份公司償債能力分析

為了繼續追溯A醫藥股份公司通過研發支出資本化實施盈余管理的動機，本文從債務契約動機、扭虧為盈動機、增強投資者信心動機三個方面分析企業實施盈余管理的動機[3]，試圖探索A醫藥股份公司2014年研發支出資本化異常的原因。

1.委托代理關系下債務最高限額的約定。如果想要利用自身的資產負債比作為融資的條件，企業會努力將自身的資產負債比調整到易融資的水平[4]。企業想利用某種方式進行盈余管理，并不會直接去變更財務數據，而是會利用會計政策中的選擇空間打“擦邊球”，進而達到增加利潤的目的。企業在融資過程中往往過于在意資產負債率，因為出資人需要明確該企業的償債能力。如果對研發支出進行費用化處理，勢必造成企業的期間費用增加，進而利潤減少，最終資產負債率也會受到影響。醫藥行業中資產負債率的平均水平為57.11%，而案例企業2011～2016年的資產負債率并沒有這么高，而且在此期間資產負債率并沒有大幅度的變動。因此，可以認為不存在委托代理關系下的債務最高限額約定所帶來的盈余管理。

2.經營業績沒有達到預期盈利水平。醫藥企業對資金的需求量非常大，原材料的采購、生產、試驗、推廣、營銷，每個環節都需要資金的投入，還有為了日后發展所需要的研發投入，更是一個風險大、回報的預知性不強的資金使用環節。如果運用負債經營，那么企業就要找到融資渠道，這時企業的經營狀況、日后的經營成果是否可以支持償還債務就顯得尤為重要。因此，醫藥企業為了能夠獲得資金來源，會努力使自己的經營狀況在外界看來是優質且充滿潛力的。由此看來，有理由認為企業為了向外界傳遞財務狀況良好的信號而進行盈余管理。在2014年，首次出現營業利潤的負增長狀況，那么對于想要優質業績表現的企業來講，必然有試圖扭轉局面的動機[5]。在后續的計算及研究之后發現，研發支出資本化比率高達80%，這與行業內研發支出資本化比率53%相差27個百分點。如果進行反向推測，運用行業內的研發支出資本化比率進行計算，可以發現當期利潤會減少2299.93萬元。再加上扣除異于常年的政府補助，凈利潤將會呈現直線下跌的態勢。通過以上分析可知，A醫藥股份公司通過研發支出的盈余管理，利用研發支出資本化與費用化界限不明確的會計選擇空間，對企業的財務狀況進行了粉飾，以達到期望的盈利水平[6]。

3.為了增強投資者投資信心。根據表2可以觀察到，盡管A醫藥股份公司2011～2016年間營業收入波動性較大，但是凈利潤能穩定在一個相對的水平。在案例分析中可以發現，2014年是首個出現營業利潤負增長的年度，而且研發支出的資本化比率異常增加。在企業公布的年報中，若第一次出現盈利水平的降低，企業更有沖動為了改變這一狀況而進行盈余管理，試圖達到增加利潤的目的。案例中2014年度出現了營業利潤的降低，而且研發支出資本化數額較大，這就有理由相信案例公司存在盈余管理的動機。這很可能是經營者為了讓對外公布的財務信息更具有誘惑力，試圖通過粉飾之后的利潤向投資者傳遞公司盈利狀況良好、廣大投資者可以放心投資的信號[7]。經營者之所以運用研發支出的會計政策選擇來進行盈余管理，是因為企業在報表中列示研發信息的內容有限，很難直觀地發現企業存在著研發支出資本化與費用化的轉換，這個強有力的盈余管理可以增強投資者們的投資意向。因此，有理由相信管理者正是利用這樣的方式來增強投資者的投資信心。

（二）研發支出盈余管理的市場反應

根據上述分析可以得出：A醫藥股份公司利用研發支出資本化的手段進行了盈余管理。那么接下來需要分析的是，案例企業通過盈余管理傳遞了預期業績良好的信號，市場上的投資者是否會被其信號所蒙蔽呢？廣大投資者是盲目投資還是清醒地識破了經營者的盈余管理？如果說投資者盲目進行投資，那么必然會存在股價上漲的情況。當然，股價上漲并不是引起投資者投資的唯一因素，后文會簡述股價的其他影響因素。

廣大投資者屬于信息不對稱理論中的信息劣勢者，他們通常只能通過財務報告獲得被投資企業的信息，或者更直接地根據公司股票價格來判斷企業經營情況。股票價格的波動可以反映企業所處行業的變化，也可以反映企業自身情況[8]。既然股票價格能從一定程度上反映企業自身或者行業的狀況，那么根據A醫藥股份公司在公布2013年年報這段時間的股票走勢，可以判斷該公司利用盈余管理的手段是否有效地吸引了眾多投資者的目光。圖2、圖3分別是2014年3月25日～4月25日A醫藥股份公司歷史K線圖和滬指大盤K線圖。

對比A醫藥企業在這個窗口期的股價走勢與同一時期滬指的大盤走勢可以發現，A醫藥股份公司在這一期間的股價有所上漲，而大盤的走勢略顯下滑。筆者選擇的窗口期開始于該案例企業公布財務報告的日子。有學者經過實證研究后發現，企業在本年度研發支出的投入份額越高，那么在下一年度年報公布時股票價格走高的可能性越大。從本案例企業的股票價格走勢可以看出，在2014年3月25日～4月25日這一個月中，股票價格從開始的13.32元上漲到最后的15.57元，在一個月的周期中，在整個股市大環境低迷的情況下，這一漲幅已經算是極好的狀態。

圖2 A醫藥股份公司K線圖

圖3 同時間段大盤K線圖

筆者之所以利用股價來反映投資者的投資動向，是在分析了影響股價的因素之后得出的結論。從宏觀因素和微觀因素來分析，對醫藥行業來說，宏觀因素諸如居民的收入水平、居民的消費需求和用藥心理需求等，這些都會不同程度地影響企業的股價[4]。從微觀因素來看，主要是企業自身的一些影響因素，包括企業的戰略性投資、藥品生產、行業正面或負面新聞等都是影響企業股價的因素。下面選取國內生產總值、通貨膨脹及貨幣供應量三個因素進行分析：

1.國內生產總值（GDP）。世界各國都用國內生產總值來衡量本國所處的經濟發展水平。股票價格一般會在宏觀的GDP影響下有所波動。當一個國家的GDP處于高速增長的階段，那么這一階段股票的價格普遍會升高，反之股票的價格會呈現下降態勢。

根據表4中的數據可以看出，2013～2014年8個季度的國內生產總值呈現一個增長率逐漸下降的態勢，然而A醫藥股份公司股價在2014年3月25日～4月25日卻一路上漲。由此可見，并不是國內生產總值這個因素造成A醫藥股份公司股票市場的行情上漲。

2.通貨膨脹（CPI）。股票的價格同樣受到通貨膨脹這一宏觀經濟因素的影響。通貨膨脹這個因素在百姓生活中起到舉足輕重的作用，它的兩面性在于，一方面合適的通貨膨脹會刺激經濟的增長，另一方面如果控制不好通貨膨脹的壓力，很可能帶來貨幣的大幅度貶值，不利于企業的盈利，這個時候也就存在股票價格走低的風險[9]。在合理的通貨膨脹區間內，市場上會呈現出經濟的繁榮景象，股票的價格自然就會上漲。

根據表5中的數據可以看出，從2013年第四季度到2014年第二季度初，居民消費指數呈現出水平態勢，并沒有大幅度增長或降低。因此，筆者認為A醫藥股份公司的股價上漲并不是通貨膨脹帶來的結果。

表 4 2013年1季度～2014年4季度GDP情況

表 5 2013年10月～2014年4月CPI情況

3.貨幣供應量。在國家的宏觀調控下，貨幣的發行量也成為股票價格的影響因素。隨著市場中貨幣數量的增加，市場的活躍程度會不斷變高。貨幣增加也會使得投資者擁有更多的閑置資金進行投資，這也促使投資者的投資熱情增加，進而促進股票價格的上漲。當然，如果貨幣的發放量減少，那么帶來的影響就是市場的資金缺乏造成市場的活躍程度降低，并且投資者沒有更多的閑置資金進行投資，這就會使企業的股票價格下降。

根據表6的數據可以看出，從2013年第四季度到2014年第二季度初，貨幣供應量同比呈現穩步增長的態勢，并沒有大起大落的貨幣供應量變化。因此筆者得出結論，A醫藥股份公司的股票上漲與貨幣供應量沒有直接關系。

筆者分析相關的數據可以看出，A醫藥股份公司實施相應的盈余管理之后，在滬市大盤指數低迷的狀態下，其公司股價出現了上漲。在排除國內生產總值、通貨膨脹、貨幣供應量、利率、上證股指等宏觀因素的影響后，有理由認為盈余管理會對股價產生影響。在案例研究過程中已經發現，案例企業在2014年有利用研發支出會計政策的選擇進行盈余管理的行為。與此同時，在排除其他因素影響股價的前提下發現：因為A醫藥企業利用粉飾后的財務信息釋放出公司經營業績良好的信號，投資者對該企業的投資信心增強。由此廣大投資者紛紛購買股票，在本來低迷的股市中，A醫藥股份公司的股票價格一路走高。因此，有理由認為該案例企業經營者的盈余管理行為獲得了其預期的效果。由此可以發現，投資者只會關注企業整體的盈利能力，但是他們不會拆解財務報表各個構成項目的數據關系，也就不能發現其中的問題。投資者沒有發現盈余管理，說明這種市場的反饋是受蒙蔽的，因此需要找到一個能夠直觀識別企業進行研發支出盈余管理的方法，以防止廣大投資者再次受到粉飾之后信息的誤導。

（三）盈余管理的抑制方式——經濟增加值動量

經濟增加值動量是在經濟增加值的基礎上提出來的測評業績的方法。經濟增加值動量摒除了經濟增加值以規模為導向的關注企業價值創造效率的弊端[10]。經濟增加值動量更適用于針對案例進行縱向維度的經濟效率增減對比。經濟增加值動量的計算公式如下：

經濟增加值動量用經濟增加值除以銷售收入，這樣做的目的是消除其他受干擾的項目，相鄰兩個年度經濟增加值動量的差值就是生產所創造價值的效率列示。通過這樣的改進，當前經濟增加值動量獨立于企業前期的經營狀況、行業類型和規模大小，從自身的變化進行效率增減變動反饋。

經濟增加值動量的測算能夠剔出由研發支出會計政策選擇帶來的盈余管理，從經濟增加值入手，經濟增加值=稅后凈經營利潤-投入成本×資本成本。稅后凈經營利潤起點在凈利潤，過程中要加上當期研發支出費用化的部分，同時減去當期應攤銷額研發支出費用化部分，再經過一系列的會計項目調整，最終得出稅后凈經營利潤。投入成本以所有者權益為起點，要加上累計研發支出費用化的部分，減去累計攤銷的研發支出費用化部分，再經過一系列會計項目調整，得到最終的投入成本。

下面對經濟增加值動量進行計算。首先從經濟增加值入手，表7是經濟增加值的計算過程，經濟增加值的數據來源于表8與表9。

表 6 2013年10月～2014年4月貨幣供應量情況

表7 A醫藥股份公司經濟增加值計算 單位：萬元

表8 稅后凈經營利潤計算過程 單位：萬元

表9 投入成本計算過程 單位：萬元

馬忠[11]將經濟增加值動量進行分解，提出了市場盈利效率的思想。在他看來過去發生的會計指標有一定的時滯性，因此需要用變化的指標進行合理的判斷。變化的指標最有效率的就是營業收入，利用營業收入的變化率與經濟增加值變化的乘積反映經濟增加值動量，這樣可以明顯地抑制研發支出的盈余管理。因為營業收入是相對難以操縱的數據，在剔除掉研發支出資本費用化的影響因素后，利用營業收入這一變化的指標進行測算，能有效地識別研發支出盈余管理所帶來的虛假信息。

表10 經濟增加值動量計算 單位：萬元

經濟增加值動量將研發支出作為投入資本而非費用，能夠規避因研發支出費用化、資本化會計政策選擇所帶來的盈余管理。本案例中2014年度研發支出資本化金額異常增大，在表10中計算經濟增加值動量時，能夠很明顯地看出，剔除研發支出這項影響因素之后企業價值創造的效率為負值。盡管從營業收入的變化不能明顯看出波動，但通過經濟增加值動量的增減可以明顯看出異常。因此，筆者認為可以運用經濟增加值動量測算作為輔助指標來幫助投資者進行投資決策。讓市場反應隨市場而動，做出真實有效的反饋。經濟增加值動量專注于主營業務，主營業務的變化靈敏地反映在經濟增加值動量的數值變化上。

五、研究結論

我國現行的研發支出會計政策選擇是在有條件的情況下進行資本化處理。具體來說就是研發支出分為兩條支線，研發活動在沒有投入生產的可能時，將研發所花費的資金進行費用化處理；當研發活動具備大規模生產等條件時，將其予以資本化處理。研發支出有條件的資本化處理其實存在兩面性，從政策制定的角度來說避免了舊準則“大鍋燴”過于剛性的劣勢，但同時也帶來了新的問題，因為政策的選擇性沒有一個明確的界定，因此給經營者提供了有機可乘的過度資本化空間。這樣做可以增加利潤，帶給投資者更強的投資信心。

但事實上這種釋放給投資者的信息是虛假的，是對投資者這個信息劣勢群體的不公正。根據上述研究分析，利用經濟增加值動量指標可以識別出企業是否利用研發支出進行了盈余管理。本案例分析主要的思路就是發現A醫藥企業的研發支出資本化異常，進而發現其存在盈余管理的動機。市場投資者并沒有識別出其盈余管理手段，為了保護投資者合法權益，可以利用經濟增加值動量指標來識別企業的研發支出盈余管理，進而抑制這樣的行為再次出現。通過前文的闡釋與論證，將文章內容總結如下：

研發支出有條件資本化的規定給企業帶來會計政策選擇的空間，對案例企業2011～2016年間關于研發活動的相關財務信息進行分析發現，A醫藥股份公司在2014年存在研發支出資本化比率異常增大的情況。因為資本化的比率越高，本期帶來的利潤增幅就越大。作為研發密集型的醫藥行業，研發活動投入的資金巨大，資本化數額的小幅變化給利潤造成的影響較大。因此，企業利用研發支出資本化界定標準不明確這一狀況，進行了較為隱秘的盈余管理，進而吸引了投資者，為融資渠道增加提供了便利。這種虛假的粉飾報表的行為，給我國經濟的正常運行和廣大投資者的利益帶來威脅，因此需要減少這樣的情況發生。

那么，企業運用研發支出的有條件資本化政策的原因是什么？在經驗識別法的引領下，本文分析了企業存在的盈余管理的幾個原因。分析A醫藥股份公司在2011～2016年的資產負債情況，發現在這六年時間里，其負債指標并沒有大范圍的波動，并且遠遠低于行業的平均債務水平，因此可以排除委托代理關系下債務最高上限的約定的影響。在案例分析中發現該企業確實因為營業利潤同比負增長而試圖改變這一狀況，使得凈利潤正向增長。故而運用盈余管理手段來蒙蔽投資者，以獲得投資者的資金支持。因此企業對外保持良好的經營狀況形象是企業進行盈余管理的原因。

本案例分析在剔除影響股票價格的諸多因素之后，利用股票價格來判斷企業的經營狀況是否被廣大投資者辨識。筆者分析了企業在公布年報之后的一段時期的股價走勢及滬市大盤的走勢，通過對比發現，在股價大范圍跌落時A醫藥股份公司的股票價格卻一路上揚。這充分說明廣大投資者沒有識別出企業的盈余管理行為，紛紛進行了看好式投資。因此，廣大投資者未能識別出企業這種政策選擇的盈余管理，這給我們帶來的訊息便是有必要利用直觀的識別方法，識別企業的盈余管理行為，從而減少投資者的盲目投資。

作為企業而言，運用研發支出進行盈余管理的動機非常強烈，首先是因為增加研發支出，在政策上是被市場接受并且認可的，市場鼓勵企業大量進行研究實驗，以便更好地服務于市場，因此這樣做不容易被監管部門發現；其次就是企業可以在不易被發現的狀況下“美化”利潤，這可以給企業的發展帶來可觀的資金支持。這些資金一方面來自于廣大投資者，另一方面則來自于金融機構借貸。在這樣多重極具誘惑的利益推動下，利用研發支出的會計政策選擇進行盈余管理成為企業愿意采取的造假方式。那么這也說明，相關監管部門需要在這方面著重監督，鼓勵研發的同時也要重視研發會計處理所帶來的問題，對企業公布的關于研發的信息進行辨識，促進企業研發進程的同時防止一些企業利用相關政策蒙蔽投資者，避免給良好的經濟運行設置障礙。

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