淺談我國上市航空公司償債能力

鹿蕙麟

【摘要】近年來，我國航空業發展迅速，但其債務風險大、盈利水平低下等問題仍然不可忽視。本文以國航、東航、南航這三大上市航空公司為研究對象，通過對其2014-2017年的財務報表進行對比分析，評價其短期和長期償債能力狀況并提出對策。

【關鍵詞】上市航空公司 短期償債能力 長期償債能力 對策

一、我國上市航空公司的運營狀況

2018年3月份，南方航空、中國國航、東方航空三大航空央企，陸續發布2017年財報。三家航空公司合計實現營收3505.73億元，均呈增長態勢；實現歸屬于上市公司股東凈利潤195.06億元，東航增幅最大達40.91%。其中，南航營收和增長率在三者中均排第一，同比增長11.05%。歸屬于上市公司股東凈利潤方面，三家航空公司均實現正增長，國航以72.40億元位列第一。而且東航和國航在2017年四季度獲得了證金公司增持，南航則遭到了證金減持。

二、我國上市航空公司償債能力分析

（一）短期償債能力分析

（1）流動比率分析。流動比率是流動資產與流動負債的比值，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前轉化為現金的能力。一般而言，流動比率在2左右比較合適。如果流動比率過低，說明企業的短期償債能力差；流動比率過高，說明企業存在過多的閑置資金。從表2可以看出，我國三大上市航空公司流動比率遠遠低于20其中，國航與東航變動幅度相對較小，而南航在 2014年為0.52，2015年大幅下降。從整體來看，目前我國三大上市航空公司流動比率都很低，表明其償債能力差，有著較大的壓力。

（2）速動比率分析。速動比率是速動資產與流動負債的比率。這一比率與流動比率相比，剔除了存貨等項目的價值。從表3可以看出，國航、東航、南航速動比率仍舊較低，其趨勢變化與流動比率類似，表明我國三大上市航空公司短期償債能力差。

（二）長期償債能力分析

資產負債率分析。資產負債率是負債總額與資產總額的比值。反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司己經沒有凈資產或資不抵債。從表4可以看出，東航的資產負債率一直都保持在較高水平，國航相對來說較低，且三大航空公司的資產負債率都在逐年下降，這只能說明其償債能力有所好轉，但并不能說明其償債能力好，因為資產負債率仍然處于很高水平，存在較大風險。

總之，通過對三家上市航空公司的償債能力的對比發現，國航、東航、南航的債務償還能力均不太理想，主要表現為資產負債率過高、流動比率以及速動比率過低。東航的狀況最令人擔憂，雖然其資產規模大，但資產負債率長期略高，短期償債能力差，長期償債能力也不夠穩定，面臨著巨大的財務風險，一旦經營業績不好，就很可能產生償債危機。

三、防范風險對策

（1）加強風險管理。風險管理的主要作用在于將未來難以預測的損失控制在企業可以接受的范圍內，公司是否能有效地管控其風險決定了公司是否能夠實現其目標。

（2）優化負債結構。我國上市航空公司資產負債率高，因此尋求最佳的負債規模，確定合理的負債結構對于防范風險顯得尤為重要。由于航空公司主要采用租賃方式獲得飛機，需要合理制定租賃方案，對負債進行實時監控。

（3）引入債券融資方式籌集公司發展所需長期資金，逐步替代高成本的融資租賃，可以改善資本結構，從而改善資產負債率過高的狀況。

參考文獻：

[1]衛紅.海南航空公司償債能力評價[J].中國民航學院學報，2005，（01）.