國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)投資者的影響

趙梓涵

一、IFRS對(duì)投資者的優(yōu)勢(shì)

（一）對(duì)投資者的直接優(yōu)勢(shì)

國(guó)際間廣泛應(yīng)用IFRS對(duì)股權(quán)投資者有潛在的優(yōu)勢(shì)，包括：第一，對(duì)大多數(shù)國(guó)家來(lái)說(shuō)，與國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則相比，IFRS許諾了更精確、全面和及時(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，對(duì)于未知來(lái)源的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，準(zhǔn)則使得股東市場(chǎng)信息更有價(jià)值，因此降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)；第二，與專(zhuān)業(yè)投資者相比，小型投資者不太可能從其他來(lái)源獲取財(cái)務(wù)報(bào)表信息以進(jìn)行預(yù)測(cè)。而提高財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量使得他們更好地與專(zhuān)業(yè)者抗衡。因此，降低了他們與能夠更好地獲得信息的專(zhuān)業(yè)人士之間交易的風(fēng)險(xiǎn)；第三，通過(guò)消除很多會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告格式的不同，IFRS消除了很多原先為了使公司財(cái)務(wù)更具可比性而需要調(diào)整分析的科目。第四，減少?lài)?guó)際間會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同有利于在一定程序上消除跨國(guó)合并和剝離的障礙，這在理論上會(huì)增加收購(gòu)溢價(jià)，從而使得投資者獲利。

（二）對(duì)投資者的間接優(yōu)勢(shì)

IFRS對(duì)投資者提供了一些額外的間接優(yōu)勢(shì)。由于高質(zhì)量的信息不僅能降低所有持股股東的風(fēng)險(xiǎn)，也能降低投資者因?yàn)槟嫦蜻x擇而造成的信息不對(duì)稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)，在理論上他會(huì)降低公司的普通股每股成本，在同等條件下會(huì)提高股票的價(jià)格，吸引更多投資者。

IFRS提供的高質(zhì)量、透明度和虧損識(shí)別的及時(shí)性加強(qiáng)了公司及其管理層間合同的效率，降低了管理層和股東間的成本，加強(qiáng)了公司治理。投資者的潛在收益更多來(lái)自于管理層的行動(dòng)，而非他們的股利。

IFRS提供的高度的透明度也同樣加強(qiáng)了公司和貸款方之間的合同效率。尤其及時(shí)確認(rèn)因違背債務(wù)合同而引起的未確定負(fù)債價(jià)值的降低，及時(shí)修正資產(chǎn)、負(fù)債、收入和所有者權(quán)益等很有可能基于財(cái)務(wù)報(bào)表變化而變化的項(xiàng)目的賬面價(jià)值。換句話說(shuō)，IFRS提供的高透明度和及時(shí)確認(rèn)虧損能增加貸款市場(chǎng)合同的效率，在貸款資本成本上對(duì)投資者是潛在的收益。

總的來(lái)說(shuō)，IFRS通過(guò)各種間接途徑為投資者提供利益，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，IFRS對(duì)投資者的間接優(yōu)勢(shì)會(huì)遠(yuǎn)超直接優(yōu)勢(shì)。

二、不均衡實(shí)施對(duì)投資者的影響

（一）市場(chǎng)和政治仍然是區(qū)域的而非全球的

對(duì)統(tǒng)一實(shí)施存在疑慮的主要原因是編制者和使用者的動(dòng)機(jī)仍然是區(qū)域性的。所有權(quán)責(zé)發(fā)生都包括未來(lái)現(xiàn)金流的判斷，因此，在實(shí)施會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)有很大偏差。加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和政治力量決定著管理層、審計(jì)員和其他有關(guān)方如何實(shí)施規(guī)定。無(wú)論是否有IFRS，這種力量對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表已有根深蒂固的影響了，并不可能突然改變。財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)發(fā)生在地方的而不是全球的，雖然全球化加強(qiáng)，但是主要的經(jīng)濟(jì)和政治活動(dòng)仍然是國(guó)內(nèi)的，這意味著在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)推動(dòng)實(shí)際會(huì)計(jì)活動(dòng)的仍是國(guó)內(nèi)因素。

（二）IFRS強(qiáng)制執(zhí)行機(jī)構(gòu)

IASB是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)制造者而非標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。它可以再名義上勸服國(guó)家公司采用IFRS，但是不能夠強(qiáng)制它們執(zhí)行。他不能處罰采納IFRS的個(gè)體公司或國(guó)家，但是很多問(wèn)題恰恰是因?yàn)楣芾韺印徲?jì)員和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管沒(méi)有貫徹實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)造成的財(cái)務(wù)編制質(zhì)量差。

這些組織是否能本質(zhì)上使實(shí)質(zhì)報(bào)告行為和諧并不清楚，雖然不太可能，但是即使所有采納IFRS的國(guó)家放棄對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表監(jiān)管的主權(quán)，轉(zhuǎn)讓給這些國(guó)際組織，國(guó)內(nèi)的政治和經(jīng)濟(jì)力量也會(huì)迫使它們放棄這項(xiàng)約定。

（三）標(biāo)準(zhǔn)與動(dòng)機(jī)的抗衡

一項(xiàng)有關(guān)內(nèi)生的實(shí)際報(bào)告行為的不同程度的文獻(xiàn)顯示，當(dāng)影響財(cái)報(bào)編制行為因素是內(nèi)生的，外在的一系列會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不可能從根本上改變公司的編制性質(zhì)。完整的內(nèi)生因素只有改變了起決定作用的真正的經(jīng)濟(jì)和政治因素，才會(huì)改變財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，比如，盡管標(biāo)準(zhǔn)時(shí)統(tǒng)一的，但只有完美的整合了世界市場(chǎng)和政治系統(tǒng)，才會(huì)統(tǒng)一財(cái)務(wù)報(bào)表的編制。

大量有關(guān)經(jīng)濟(jì)、政治因素對(duì)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表編制影響的研究一方面記錄了國(guó)家內(nèi)在財(cái)務(wù)報(bào)告行為上的本質(zhì)不同，這些行為時(shí)有地域內(nèi)在因素影響的，這表明采用統(tǒng)一的IFRS不會(huì)徹底克服國(guó)家內(nèi)在財(cái)務(wù)報(bào)表編制上的不同。另一方面，更直接說(shuō)明外在強(qiáng)力的標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)本質(zhì)上影響財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量。

三、IFRS在中國(guó)對(duì)投資者的影響

（一）會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性

投資者通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的會(huì)計(jì)信息的研究來(lái)對(duì)公司的權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)對(duì)報(bào)表上的信息分析得出公司現(xiàn)在的以及未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，也可以推測(cè)出財(cái)務(wù)報(bào)表之外的信息。所以，可靠性和相關(guān)性是兩個(gè)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的非常重要的指標(biāo)。而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的研究著重于通過(guò)財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格的反應(yīng)來(lái)驗(yàn)證投資者的預(yù)期。所以，我們對(duì)2007-2009之間在深圳證券交易所和上海證券交易所交易的“A股”和“B股”股票的盈余價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行比較，以探究IFRS的趨同對(duì)相關(guān)性和盈余信息的影響。

（二）其他因素的影響

這其中包括資本成本，資本成本企業(yè)或投資者取得和使用資本是所付出的代價(jià)，是投資者投資特定項(xiàng)目所要求的期望收益率，與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)。更透明、更高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息可以降低信息的不對(duì)稱(chēng)性，提升股票市場(chǎng)的流動(dòng)性，降低交易成本，從而降低資本成本。在通過(guò)比較2006年、2007年的資本成本估值發(fā)現(xiàn)：大體來(lái)說(shuō)，上市公司的資本成本降低了，而且不同上市公司的資本成本在同一年內(nèi)的差異也縮小了。

四、結(jié)論

大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和財(cái)務(wù)信息的使用者贊同公司、行業(yè)、國(guó)家或全球任意一層面的一定程度的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則統(tǒng)一是理想的，準(zhǔn)確的說(shuō)，這是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的未解的問(wèn)題。很少有人懷疑廣泛的市場(chǎng)、政治一體化意味著國(guó)家間標(biāo)準(zhǔn)不同的縮減，盡管統(tǒng)一還是很長(zhǎng)遠(yuǎn)的。IFRS的不均衡實(shí)施似乎是不可避免的，權(quán)責(zé)發(fā)生制包括未來(lái)現(xiàn)金流的判斷，因此IFRS的實(shí)施有偏差。強(qiáng)大的當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和政治力量決定了管理層、審計(jì)人員、監(jiān)管者如何對(duì)待這些偏差。不均衡的實(shí)施削弱了統(tǒng)一準(zhǔn)則降低信息成本和風(fēng)險(xiǎn)的能力。更讓人擔(dān)心的問(wèn)題是投資者甚至是專(zhuān)業(yè)人員會(huì)被誤導(dǎo)，認(rèn)為會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)上是一致的，如今，國(guó)際間財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的不同似乎被表面的一致隱藏。在中國(guó)，實(shí)施了與IFRS趨同的CAS增加了財(cái)務(wù)報(bào)告盈余的相關(guān)性，更有利于投資者進(jìn)行決策，從而促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，要想獲得高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，還取決于其他因素的影響，并且經(jīng)濟(jì)地域發(fā)展的不均衡、政治對(duì)經(jīng)濟(jì)的特殊影響等因素對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)挑戰(zhàn)。要想更好的享受趨同帶來(lái)的利益，中國(guó)證券交易所的制度完善、財(cái)會(huì)行業(yè)的法律和監(jiān)管機(jī)制的完善都是中國(guó)響應(yīng)統(tǒng)一國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)則需要做的。