信托業在我國的發展探析

王沛劍

【摘要】信托在我國特有的經濟環境下，已從一種財產管理制度異化為金融業中的投融資工具。對此，與其倡議回歸信托本源，不如順應信托在我國經濟中的發展，從更有利于活躍金融體系，構建多層次的融資渠道的角度，給予其合適的定位，樹立合適的機制運行原則，運用好信托這個第二大金融體，以促進我國經濟蓬勃發展方為上策。

【關鍵詞】信托業 金融業

現代信托起源于英國中世紀的“尤斯”制度，美國將其發展為法人信托制度。而在我國特有的經濟環境下，信托己異化為金融業中的投融資工具，成為我國重要的金融支柱性行業。

一、信托的本源

多數學者認為，現代信托起源于英國中世紀的“尤斯”制度。歐洲中世紀時期，英國人民普遍信奉基督教，在死后將土地都捐贈給教會，因而教會的土地不斷增多，而國王的土地不斷減少，于是英王亨利三世頒布了《沒收條例》，規定不得隨意將土地贈與教會團體。而當時英國的法官多數為教徒，為幫助教會擺脫不利的處境，創造了信徒將土地贈送給第三人，而土地上所取得的收益全部歸屬于教會的“尤斯”制度。該制度在美國發展為法人信托制度，其承襲了尤斯制度的思想，根據美國法學家協會編纂的《信托法重述》中的定義：信托，除慈善信托，結果信托以及推定信托外，是指以明示意思表示而設定的，發生在當事人之間的一種財產信任關系，在這種信任關系中，一方享有財產上的所有權，并負有為另一方在衡平法上的利益處分和管理財產的義務。由此可見，無論是信托的起源，還是現代法人信托制度，信托都是立足于為第三人的利益管理信托財產的一種財產管理制度。

二、信托業在我國的發展沿革

中國信托業萌芽于1918年-1948年，1918年“浙江興業銀行”開辦具有信托性質的出租保管箱業務，1919年“聚興城銀行”上海分行成立了信托部，1922年“上海商業儲蓄銀行”將保管部改為信托部并開辦個人信托存款業務。新中國成立后直至1978年，由于在計劃經濟體制下，信托存在的客觀條件消失，信托業務全部停辦。1979年改革開放至今，中國信托業在新的歷史條件下演繹了一段不同尋常的發展歷程。以1979年10月中國國際信托投資公司在北京宣告成立為標志，中國現代信托業在完全沒有制度準備的情況下摸索起步，我國信托投資公司成立之初目的在于，一是探索銀行之外的引進外資及融通資金的新渠道；二是在高度集權的計劃經濟、傳統的金融體制之外，引入具有一定市場調節功能的新型因素，推動經濟體制、金融體制的改革。由此，信托在我國特有的經濟環境下已經只是留有信托制度架構之名，而實際己異化為金融業中的投融資工具，發展成為我國重要的金融支柱性行業。并且我們這里討論的僅僅是狹義的信托，其實從廣義的信托意義上講，銀行的理財產品、基金公司的基金產品、證券公司的資管產品，其實與我國目前施行的集合資金信托在實質上已經趨同，僅是因為市場風險偏好不同或監管當局的區分而形成了不同的行業或產品區分。

三、信托在我國金融業中應有的定位

從我國金融業的基本情況分析，銀行業、信托業、證券業和保險業為金融四大支柱性行業。其體量大、涉及范圍廣，是整個金融體系，乃至整個國家經濟健康持續發展的重中之重的行業領域。而就銀行業、信托業、證券業和保險業等四大金融支柱性細分行業而言，根據其各自的特性，其在國家整個經濟發展中亦扮演了不同角色。對于銀行來說，其規模體量最大，涉及人數最多，幾乎深入了國家經濟的各個細胞單位中，與每個家庭甚至每位公民都有或多或少的聯系。銀行業的一舉一動都會對國民經濟產生重大深遠影響，所以注定其為金融業的根本，其最基本的職責也是保持金融業及整個經濟發展的安全與穩定。安全穩定是銀行業的第一要務，故銀行業在再投資過程中，必須選取經營情況良好、現金流充裕、風險較小可控的企業及項目，以支持信貸資金較為安全或政策引導的經濟建設項目，以促進國民經濟的穩定及發展。對于證券業而言，其作用是引導風險偏好較高的社會資金對中大型企業提供長期的穩定的資金支持，其行業的資金具有風險承受能力強、可期望收益回報高、流動性及變現能力較好的特征，證券業項目所涉及的是為整個民族經濟發展樹標桿立龍頭的企業，這類企業在其所屬行業中往往都具有領軍地位，金融業對這類中大型企業提供股權性支持，充沛了企業發展的資本金，相對減輕了企業經營中的負債壓力，為這類企業開辟了良好的籌資渠道，提供長久的金融支持。故證券業的作用和定位是為在行業內具有一定代表性的中大型企業發展的長期融資渠道。對于保險業而言，其是聚集富足的社會資本為國民經濟的人身財產安全提供最后一層保障，是社會對出險人在風險發生后提供社會幫助機制，其作用及定位為社會保障。這三大支柱行業分別在經濟基礎穩定、行業龍頭風險性支持以及社會最終保障方面都發揮了巨大作用，而對于眾多非基礎性或龍頭型的企業而言，對其投融資的風險高于銀行的風險偏好，但低于證券業的風險偏好及投資回報期望，這類企業數量龐大，其企業經營的情況對國民經濟的繁榮亦起到著重要作用。這類企業及項目的渠道如何構架，于此，信托業順應經濟的發展，脫穎而出，為這類風險相對可控，收益較高的項目提供投融資資金支持。信托業在活躍整個國民經濟發展方面起著至關重要的作用，也基于此，信托迅速發展為金融業中僅次于銀行的第二大金融支柱。故具有投融資方式靈活、手段多樣、支持行業及地域輻射范圍廣等特點，其作用及定位為活躍整個經濟發展的金融支柱性行業。

四、信托機制在我國的構建原則

十四屆三中全會上，為調動人們的生產積極性，推動市場經濟體制建立，確立了“效率優先、兼顧公平”的原則，該原則最初目的旨在提高效率、反對平均主義。效率一般被理解為資源投入與生產產出的比率，是指人們工作中所消耗的勞動量與所獲得的勞動成果的比率，即生產領域理解的效率，也稱經濟效率。公平是指如何處理社會經濟中各種利益關系，也就是所謂合理分配，其與平等具有內在密切聯系，給予并保護每個人應得的權利及利益。

依據信托業在我國國民經濟及金融行業中的定位，其為活躍整個國民經濟的角色，活躍經濟是其第一要務。該定位要求信托行業必須高效運轉，自身充滿活力，才能完成其歷史使命，擔當起活躍經濟金融的角色。故在構架我國信托法律制度及其運轉機制時，“效率優先”應當擺在首位。正如王洪禮等學者所述：信托公司的效率問題己構成了中國信托行業的發展的關鍵。一般來說，效率的增長與按效益分配原則的實行是一致的，即我國在信托機制構架時，應當以更有利于信托財產管理，更有利于信托財產效益最大化為首要目標。我們可以從經濟學的角度，對不同形式的信托財產管理進行經濟效益分析，找到信托財產管理的最優選擇。而后根據經濟學的討論結果，進一步構建并完善信托機制，賦予最能創造信托財產最大效益的當事人相應的權利，并平衡當事人之間的利益關系。與此同時，任何權利都應當受到相應的約束，信托法律架構應當兼顧對信托財產監督及信托相關關系人的權利保護，賦予相關關系人公平的權利，以保證信托機制穩定持續運行。由此，信托的發展應當堅持“效率優先、兼顧公平”的原則，從信托財產的經濟效益出發，來構建適合我國基本情況的信托機制。

五、結論

由于我國引入信托機制的最初目的為建立融資新渠道，故信托在我國特有的經濟環境下已經只是留有信托架構之名，而實際己異化為金融業中的投融資工具，并發展成為我國重要的金融支柱性行業。盡管信托業界很多學者、從業人員甚至監管當局都在呼吁回歸信托本源，但是筆者認為，換一個角度，從我國金融業的整個構架體系出發，對于信托這樣的發展異化不置可否，僅順應信托在經濟中的自身發展規律，從更有利于活躍金融體系，構建多層次的融資渠道的角度，給予其合適的定位，堅持“效率優先、兼顧公平”的原則，運用好信托這個第二大金融體，以促進我國經濟蓬勃發展方為上策。

參考文獻：

[1]王洪禮，白斌，李懷宇.DEA在信托行業效率評價中的應用[J].天津大學學報（社會科學版），2010.

[2]厲以寧.經濟學的倫理問題[J].生活讀書新知三聯書店，1995.