哈佛分析框架下中國國航的財務分析

【摘 要】 哈佛分析框架產生于2000年，由哈佛大學佩普、希利和伯納德提出。區別于傳統對財務報表數據進行分析，哈佛分析從企業的戰略、會計、財務和前景這四個方面，對企業進行全面的分析。分析過程包括：戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析。而財務分析是哈佛分析框架下一個重要的環節，其目的在于評價企業會計報表所披露的財務狀況與經營成果的信息真實程度，以及評估企業的經營戰略是否有效。

【關鍵詞】 哈佛分析框架 國際航空 財務分析

一、引言

財務分析是哈佛分析框架的主體部分。與傳統財務報表分析類似，在企業每年公布的財務數據基礎上，評判企業現在與以往的業績，并估量其是否具有可持續性。通過一個系統的指標體系，輔之經典的三個維度的對比，發現企業財務報表各項目之間的關系，評價企業的三大能力，評判企業的財務實力，從而來對企業能否可持續地增長進行評估。

二、財務分析

（一）償債能力分析

從短期償債能力來看，中國國航公司的流動比率、速動比率遠低于標準值，但是根據民航公司自身的行業特點，公司經營主要依靠固定資產，也就是飛機的飛行產生收益（客運收入）， 所以相比于一般企業，民航公司的存貨比重很低，因此流動資產持有比重也偏低。國航從2014年至2016年的流動比率和速動比率都在2015年略有所上升，在2016年明顯下降，說明短期償債能力降低。但與南航、東航2016年的短期償債能力指標相比，國航的短期償債能力是明顯高于二者的。

從長期償債能力來看，近三年來國航的資產負債率在逐年下降，已經低于70%，負債的比重開始減少，財務風險較小。考慮到國航現在正處于高速發展時期，適當利用財務杠桿，有利于利潤增長。產權比率從2014年至2016年也在逐年下降，說明國航在運用財務杠桿的同時，也在逐步合理籌資，增加所有者權益的比重，使長期負債更有保障。同比南航、東航2016年的數據來看，國航的資產負債率明顯低于二者，產權比率亦然，財務結構穩定。綜上所述，在同行業中國航的長期償債能力較強，在合理運用財務杠桿的同時，也在逐漸保障財務結構的穩健。

（二）營運能力分析

從資產的周轉速度來看，國航固定資產周轉率從2014年到2016年略有下降，說明其固定資產的周轉速度變慢，其對固定資產的運用效率有所降低；近三年來國航流動資產周轉速度逐年上升，說明流動資產周轉速度加快，流動資產的運用效率有所提高；總資產周轉率在這三年變化不明顯；同比2016年南航、東航的指標來看，國航的營運能力明顯高于東航，略遜于南航，資產的使用效率亦然，總體來說國航的營運能力在這三年變化不大，資產的使用效率和經營活動都較有效。

（三）盈利能力分析

首先看銷售毛利率，中國國航從2014年到2015年毛利率波動較大，超過20%，2015年到2016年變化不大，但均高于南航、東航2016年的指標水平。這表明企業與同行業相比，其利潤空間較髙，用補償各項開支的能力較強。而銷售凈利率在2014-2015年明顯是上升的；2016年有所下降是因為集團的主要聯營企業凈利潤較2015年大幅下降導致集團2016年投資收益減少15.88億元，從而使集團2016年凈利潤大幅減少，較2015年無明顯變化。但同比2016年南航、東航的指標水平，仍高于二者。另外與同行業相比，企業的盈利能力更為穩健，即使出現影響整個行業盈利的情況，企業的波動也不大，說明企業的銷售和財務的抗風險能力是比較好的。

從銷售盈利能力來看，國航的總資產利潤率逐年上漲，說明國航有效運用資產創造利潤的能力在逐年增加，資產的綜合運用效率有所提高。營業利潤率從2014年至2016年也在一直快速上升，說明企業整個經營活動產生的利潤在增加，企業的盈利能力在增強。同比南航、東航2016年的數據來看，國航的盈利能力明顯強于二者。

三、結語

通過運用哈佛分析框架對國航進行財務分析，可以看出公司處于快速成長的階段，企業償債能力、盈利能力、營運能力等財務數據指出，國航在過去三年內經營水平良好，資產運用高效，資源配置合理，管理水平較高。

【參考文獻】

[1] 夏曉宇，楊成文.基于哈佛框架的長安汽車財務報表分析[J].商業會計，2016.

[2] 魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百貨業報表分析——以王府井百貨（600859）為例[J].會計之友，2016.

作者簡介：鄧園園（1989-），女，漢族，河南洛陽人，云南師范大學泛亞商學院2016級會計專業碩士，研究方向為公司財務。