創業板企業高管社會資本與企業績效關系的實證研究

【摘 要】 創業板上市公司通常都是從事于高科技業務，具有很強的成長性的高新技術企業，但是因為公司的成立時間比較短，規模小，所以業績表現上不太突出，但是整體來說其成長空間是巨大的。目前中國創業板市場上有700多家上市公司，在我國上市公司中占有舉足輕重的作用。對于這些公司，無論在其初創階段還是發展階段，創業企業家個體對企業的影響是巨大的。因此，創業企業家社會資本如何影響企業績效，創業企業家社會資本是否有助于提高企業績效，應該如何構建企業家社會資本都是本文擬解決的問題。

【關鍵詞】 創業板 企業高管 社會資本 企業績效

1 文獻回顧

1.1 企業家社會資本的研究

企業層面的社會資本有企業家社會資本和企業社會資本兩種，國外學者對于企業家社會資本的提及很少，更多的是用“企業家社會關系網絡”一詞進行描述。Hambrick和Mason提出的“企業高層管理團隊理論”指出在一個企業中，其企業高層管理團隊居于核心地位，對企業的生存和發展起著決定性的作用，企業高層管理團隊負責企業戰略的制定和具體執行，直接影響著企業績效的高低。姜衛韜把企業家能夠調動社會關系網絡中資源的能力界定為企業家社會資本，此概念重新界定了企業家社會資本。

1.2 企業家社會資本對企業績效影響的研究

大多數學者認為二者呈正相關關系。Peng和Luo以中國企業高管社會關系為研究對象，發現企業高管與其他企業高管以及與政府官員的社會關系有助于改進企業績效。國內邊燕杰、丘海雄最早研究了企業社會資本，并將企業的社會資本分類為縱向聯系、橫向聯系和社會聯系三類，采用問卷調查的形式研究經營者的上述三種聯系對企業經營能力的影響，作者用人均總產值作為測量企業經營能力的指標，研究發現，企業的社會資本對企業的經營能力有直接影響。

2 研究假設

2.1 企業高管縱向關系網絡與企業績效

企業家的縱向社會資本就是企業家與政府或政府相關部門的關系。企業家與政府及相關部門聯系越緊密，認為企業家政治地位越高，而企業家的政治地位直接影響著企業家調動社會資源的能力，如能夠為企業創造商業優勢，獲得政治交易等。因此我們假設：

a 1：企業家在政府部門任職與企業績效正相關

2.2企業高管橫向關系網絡與企業績效

企業高管是否在跨行業的其他任何企業工作過及出任過管理、經營等領導職務，這可以拓寬企業的對外聯絡渠道，增進企業與其他組織的協調關系，節約交易費用等。企業家社會資本的橫向資本的廣度越大，則企業家面臨不同問題的時候往往選擇越多，獲得的有效信息也越多，因而能夠把握先機、處于主動地位。因此我們假設：

a 2：企業家曾經工作過的單位數量與企業績效正相關

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數據來源

本文選取中國創業板上市公司為研究樣本，其中創業型企業績效數據來自于中國證券監督委員會上披露的創業板上市公司的年報數據，企業家個人信息是從企業招股說明書中直接獲取。本文研究樣本共涉及新能源、新材料、信息、生物與新醫藥、節能環保、航天航空、海洋、先進制造、高新技術服務等9個行業，剔除數據缺失的企業，共選取創業板上市公司126家。

3.2 變量設計

3.2.1 解釋變量

政府經歷：將企業總經理的政府部門任職單位，按全國、省、市、縣、區五級人大代表或政協委員，分別賦值5 ～ 1，沒有以上身份則賦值為0。

工作數量：將企業高管曾經工作過的單位數量，按所有企業高管（包括總經理，副總經理，財務負責人）曾任職企業數量的平均值作為該解釋變量數值。單位包括：政府部門、國有企業、高校等科研院所、民營企業、跨國公司等。

3.2.2 被解釋變量

本文選取凈資產收益率來衡量企業經營績效。凈資產收益率由年報中相關數據計算得到。

3.2.3 控制變量。除此之外

我們將可能對公司績效產生重要影響的其他變量考慮進來，引入回歸模型。

公司成長性。一個公司處于高速成長階段時，由于成長所帶來的公司績效提升是顯而易見的。但是由于指標的可獲得性較低，我們選取總資產增長率作為衡量成長性的指標。

專業背景。分為擁有經管類專業背景和沒有經管類專業背景，分別賦值為1和0，由于財務負責人擁有相關專業背景的確定性，以一個企業為單位，將總經理和副總經理總計除以總人數，取平均值作為本文所需解釋變量。

4 實證分析結果

4.1 樣本變量的描述性統計結果

通過excel進行描述性統計分析得到上表。縱向關系上，大多數企業沒有政府任職經歷，平均每位高管之前有兩所企業任職經歷且企業家通常都是碩士及以上文憑。企業成長性最小值為0.01，最大值為0.71，兩者之間差值較大，說明部分創業板企業成長性存在問題，這與創業板企業準入門檻低、監管制度不健全等有一定關系，平均值為0.32，說明大部分創業板企業成長性較好，有一定發展空間。更多的高管沒有經管專業背景，這可能是因為創業板企業大多擁有高新技術，其核心競爭力是其技術，因此需要更多技術方向性的人才。

5 研究結論

通過對模型結果的分析，我們知道企業高管的政府經歷，之前企業任職的數量，企業的學歷及工作年限都與企業績效成正相關，而通常企業日常經營活動中聘用高管時也會考察以上幾個重要因素，這與實際情況相符。

【參考文獻】

[1] 邊燕杰，丘海雄. 企業的社會資本及其功效[J]. 中國社會科學，2000（ 2） ： 87 - 89.

[2] Peng M W，Luo Y. Managerial Ties and Firm Performance in a Transition Economy： The Nature of a Micro - Marco link[J]. Academy of Management Joumal，2000，43（ 3） ： 486 - 501.

[3] 李光緒，廖曉莉，張同健.上市公司獨立董事治理績效影響因素實證研究[J].財會通訊.2011（18）.

作者簡介：汪敬涵（1994-），女，漢族，重慶涪陵，學生，碩士研究生在讀，單位：重慶工商大學，研究方向：公司治理與發展。