中小企業融資創新問題研究

傅云娟

【摘 要】中小企業在我國發展迅猛，為國家的經濟繁榮和進步作出了極大的貢獻，但是其發展所需資金問題一直是困擾中小企業的難以突破的瓶頸。本文研究中小企業融資創新的途徑方法，以期能夠拋磚引玉，為中小企業解決融資難問題出一份力。

【關鍵詞】中小企業；融資；融資難創新

2011年工業業和信息化部、國家統計局、發展改革委、財政部研究制定了《中小企業劃型標準規定》。這是我國歷史上的第八次修訂，行業面寬、涉及面廣。針對于融資難問題，主要在于小微企業中，據此找出問題的關鍵就可以有效出臺政策。當前貨幣政策緊縮、通貨膨脹下，中小企業覆蓋面過寬，企業中最弱勢也是最需要扶持的中小企業資金更加困難，在此基礎上，重新制定的中小企劃分標準首次增加了小微企業的劃分標準，有利于政策支持更加明確，更有針對性和時效性。對加強分類指導、出臺針對性政策，促進中小企業的發展具有重要意義。有利于兼顧勞動生產率和就業情況的解決。

中小型企業的融資問題本質是社會的經濟資源無法有效地被分配到中小型企業的生產經營當中來，即在金融制度中市場的調節作用無法有效全方位地發揮自己的力量，這種現象被命名為“麥克米倫缺陷”。自然中小型企業也要充分認識自身，明白自己存在的優缺點。

一、融資創新模式相關研究回顧

關于融資創新模式，前期理論界和實務界都有人涉及。王士聰、李想（2014）提出銀行業市場資本配置不合理，要大力推進利率市場化。蔣冰（2010）提出創業板市場，民間融資，國家財政資金。李麗、張喆、孫博（2010）年提出銀行應該要增加抵押品的種類。黃美旦（2011）提出采用職工內部籌資方式，提高中小企業的商業信用。在中小企業信用擔保機構方面，葉順東（2014）提出貸款擔保要遵循大數定律。轉變傳統的財務管理觀念。這些研究提供了一定的思路。

陳曉紅和劉劍（2006）以融資次序理論為基礎，分析了我國中小企業不同成長階段融資結構的變化趨勢以及融資方式的選擇。通過數據分析發現，我國的中小企業在選擇融資方式時，呈現出一定的特征，即“強制優序融資”現象。我國中小企業融資中，更偏向于選擇民間資本和商業信用來緩解資金緊張。在企業成長初期，主要采用非正式內源直接融資；步入成長期，采用信用擔保，融資租賃等渠道獲取資金；進入成熟期，企業與銀行關系密切后會嘗試一些金融產品。說明了我國中小企業的融資結構隨著中小企業生命成長階段的不同，呈現周期變化趨勢，這與西方成熟國家的金融成長周期理論是相符合的。

二、中小企業私自融資渠道的比較分析

這四種渠道優缺點的比較都是站在中小型企業的角度出發的，從是否可承受的視角出發看待這些融資渠道，中小型企業的融資渠道確實是狹窄的。中小型企業的生存和發展受到重視是近幾年出現的經濟導向，當下的狀況，無論是中小型企業自身還是整個經濟社會，對于這類企業都沒有很好地接納方案。

三、阻礙中小企業融資創新的原因

中小企業融資難、融資貴。目前中小企業的資金來源大多是內部留存收益和自有資本，一般保持在百分之五十到六十之間，銀行貸款大約只占百分之二十左右，而公司的股權融資和債券等直接融資只有百分之一不到。我國已經初步建立了獨立、渠道多元的融資體系，國家政策也向中小企業方面傾斜，但目前國家在信用擔保體系方面尚不健全。由于中小企業先天的靠自身內部融資積累的原始資金作為企業的經濟基礎，導致企業基礎比較薄弱，注冊資本金少，企業規模小，可用于抵押貸款的固定資產少，中小企業的財務控制薄弱導致的會計信息失真使得企業對外信用等級低、資信較差，而正處于快速發展的中小企業急需更多的資金來投入生產，負債比重較高，貸款次數多，貸款成本高，審批手續復雜，很難獲得銀行的青睞。一些中小企業無法從銀行得到貸款，轉向民間金融機構的高利貸，負擔加劇，往往一些企業好不容易從銀行得到的貸款，其利率堪比民間高利貸，等到還款期限時，不得不停止運營籌資先還貸款，一旦獲得續貸資格，強撐著運轉，不然只能面臨著死亡。中小企業缺乏像大企業一樣可以通過直接向社會發行股票或債券來籌集資金等多樣化融資形式，融資渠道單一。

（一）內部原因

1、自有資本的不足

中小型一般是企業創業初期的規模形態，從資產方面來看，企業所擁有的能作為擔保品的資產稀少，不能證明自己的還款能力，故而難以受到放貸機構的信任。即便有能夠擔保的資產，通常質量并不高，所能發揮的擔保作用就會很小。從制度方面來講，企業創立初期，無論是公司規章制度還是財務管理制度都顯得稚嫩，尤其是財務制度存在著不完善的地方，容易導致公司的資產負債狀況混亂，從而導致公司的瀕?；蛑苯悠飘a，這些制度問題的存在導致中小型企業外在形象的不可靠性。以上因素都是中小型企業在初期很難避免的問題，即便不應對融資問題也是應該受到積極改進和不斷完善的點。自有資本不但被看做是銀行貸款的衡量標尺，也是企業運營資本的主要來源，所以自由資本的不足嚴重影響到企業的運轉。

2、信用意識淡薄

許多小企業仗著自己的規模小、隨時可以放棄不干的心理，會出現以自己公司經營狀況差為理由，長期的拖欠貸款不還，違約風險大，導致信用度低，失去銀行對其的信心。經常性出現和實際賬目不符的賬本被提供給銀行、審計等機構考察，美化自己的經營業績，致使銀行很難根據企業的財務報表來評估其還款能力，部分企業渾水摸魚以騙取貸款的發放或者銀行拒絕給予貸款的支持。這樣容易形成一個惡性循環，越是弄虛作假，越是信用度低，所需要的擔保資產的價值和品質就需要越高，中小型企業的負擔就愈加重。

3、抵抗風險的能力差

中小型企業的根基不穩，業務網絡簡單，不像大中型企業一般根深葉茂，中小型企業可能在遇到經濟不景氣狀況的時候，容易受到重擊而出現資不抵債的情況被迫關門，抗風險能力不高。中小型企業用于企業運轉的資金一般都十分有限，經營的能力不高，很多企業缺少創新力，尚未擁有自己企業成熟的企業文化，沒有企業信念的引領，綜合來看基本上不具有市場所需要的綜合競爭力，如今市場化逐漸走向完善，市場競爭愈發激烈，單純依靠積累的自有資本和原有一成不變的一套經營管理理念是很難去抵御猛烈的競爭和強勁風險的。[3]這方面的能力是一個需要不斷拓展和鞏固的過程。融資風險在科技型中小型企業當中可能由于企業的決策不當產生一種融資風險傳導，導致融資風險在由科技型中小型企業、金融機構以及和它相關的其它企業所構成的網絡中進行傳導。

（二）外部原因

1、銀行等金融機構針對中小型企業存在制度不完善

首先從銀行的本質來講，本就是講求趨利避險的營利性組織。這就直接導致了銀行等金融機構對于根基不穩，風險極大的中小型企業不青睞。

其次金融機構中直接針對中小型企業貸款的產品很少，幾乎沒有能夠很好適應中小型企業貸款“快，小，短，頻”特點的信貸產品，中小型企業一般借的款數額相對少，但是一般中小型企業的長期規劃做的不夠，所以需要資金的情況來的快，并且可能出現次數頻繁，間隔的時間短。

同時針對中小型企業設立的小型金融機構少，無法做到對癥下藥式的解決中小型企業融資的需求問題，金融機構大多不愿意去鄉鎮一級以及西部地區設立小型金融機構，如果能夠增加此類小型機構，對于支持中小型企業會有很大的幫助。因為一般大型的金融機構看中的是與自己相匹配的大中型企業，這類企業貸款數額大，財務制度完善，便于金融機構隨時對其進行資信狀況的審查，金融機構需要承受的被違約風險比較小。從宏觀的角度看，這些小型金融機構需要得到國家政策的扶持同時結合地方政府給以優惠，只有讓金融機構看到盈利的曙光才有可能吸引他們的目光。

最后，大多金融機構沒有一套完善的體系去吸納中小型企業的資金需求，一套平衡兩者的經濟利益，從而平衡社會效益和經濟效益的一套金融體系。這套體系大概可以是這樣的，站在銀行的角度，應該對放貸對象有一群監管的人員，這些人員結對式的跟進中小型企業的日常經營活動，考察企業的還款能力。“怎樣能夠降低銀行對小企業放貸的利息？”是金融機構方面、政府方面、小企業方面需要共同考慮的問題。

2、擔保行業發展緩慢

我國小型和微型企業的融資擔保體系尚不完善。我國的大多數擔保機構在中小型企業融資中所起到的作用十分有限：其中最重要的是融資擔保公司皆為商業化運作，政府主導的力量能影響的很小，呈現小而散亂的局面，有些擔保公司會大量涉及民間借貸。其次銀行在和中小型企業合作之前給出的合作門檻過高，想要建立平等的銀保合作和風險共擔機制甚是困難；同時除再擔保外，融資擔保公司要承擔所有的壞賬風險，導致許多擔保公司生存困難；另外，“擔保費率高，企業擔保成本高”也是導致擔保行業與于中小型企業幫助甚微的原因之一。這些原因讓擔保機構舉步維艱，沒法大面積得發展小型的擔保機構去適應中小型企業的融資問題。

3、中小型企業的貸款手續復雜

由于小企業自身存在的弱點，譬如很少有中小型企業能夠提供齊全的財務賬本、財務報表、固定資產資料等企業資料，銀行無從考量企業的經營狀況，這些困難直接致使銀行、擔保機構等為小企業設置了層層關卡去間接考量，而呈現出來的效果就是中小型企業想要獲取貸款就不得不經受層層的手續考驗。而對于小企業來說，一般需要資金的狀況來的緊急，當面對復雜繁瑣的貸款手續時，可能會選擇民間借貸資本，這種融資方式比向銀行貸款來的容易但是后遺癥很大，因為它的資本借貸利息很高，小企業動用民間借貸資本的力量需要付出的成本高，并且大多數民間借貸行為沒有正常的法律程序，故而可能會發生不可預料的糾紛，這些都是在消耗小企業的時間、人力和金錢。

三、中小企業融資創新方法分析

（一）保險資金融資。保險資金泛指保險公司的資本金、準備金。利用保險資金為中小企業融資，前提是確保保險資金的安全性，通過合理可行的評估，個別企業如果信譽好成長性高，保險資金可以為企業帶來巨大的融資資源。

（二）設立專門處理中小企業的存貸款事宜的金融機構，對中小企業的信譽以及成長空間進行科學專業的評估，將資金放到最需要扶持的企業或者項目，貸款實行責任永續制，提高中小企業資金運用的效率和專業性。有條件的地方，還可組建地方性的中小企業聯合組織，協助專門落實國家對中小企業的資金政策性扶持。

（三）充分利用資本市場尤其是創業板市場。扶助新興的中小企業，特別是高新技術產業上市，會大大解決他們的融資苦惱，為這些企業的順利發展提供了資金條件。

（四）建立中小企業貸款擔保基金和信用保險基金，或者貸款互助組織，這樣可以緩沖一下中小企業的貸款風險。可以充分挖掘動產擔保資源潛力，或者實行憑訂單貸款，只要有訂單，銀行考察屬實后，就可以辦理貸款。

（杭州玻璃集團有限公司，浙江 杭州310022）

參考文獻：

[1]Santana Bhattacharya，Dr.BR Londhe.Micro Entrepreneurship： Sources of Finance & Related Constraints[J].Proscenia Economics and Finance，2014（11）.

[2]Laidlaw Mura，Ján Buleca.Evaluation of Financing Possibilities of Small and Medium Industrial Enterprises[J].Proscenia Economics and Finance，2012（3）.

[3]唐婧妮，黃朝曉，覃宇環.中小型企業融資稅收政策：問題及對策[J].特區經濟，2010（10）.