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多策并舉促進小微貸款供給

易綱 中國人民銀行行長（6月14日）

小微企業“融資難”“融資貴”是一直以來的難題，核心在于金融機構在成本和風險無法得到有效覆蓋的前提下難有積極性，如何解決這一問題是關鍵。在6月14日舉行的第十屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長易綱表示，未來正規金融機構要進一步提高小微企業的融資比例，使得正規融資成為小微企業融資的主力軍，民間金融成為重要補充，具體而言：

一是央行要為小微企業服務提供更多貨幣政策支持。未來，央行將大幅增加針對小微企業金融服務的再貸款和再貼現的額度，建立小微企業臺賬，同時支持商業銀行為小微企業貸款，將貸款作為抵押品與中央銀行進行公開市場操作，從而盤活商業銀行貸款的流動性，降低資金成本。

二是商業銀行需要從內部提供更多支持。商業銀行的信貸部、公司部、零售部、結算部等都要為小微企業服務，提供綜合的金融服務。商業銀行內部轉移定價可以給予小微貸款更多優惠，使得商業銀行分支機構獲得更低的資金成本，加強其積極性。

此外，財政部也在協商對500萬元以下授信的小微企業提供更優惠的稅收政策。

防范化解金融風險亟需攻破根本性問題

郭樹清 中國銀行保險監督管理委員會主席（6月14日）

近年來，為防范化解金融風險，監管部門針對房地產貸款等可能引發系統性風險的領域，設定了審慎監管指標，開展壓力測試，及早干預，有效遏制了風險累積。盡管防范化解金融風險已取得一定成績，但很多根深蒂固的問題仍待攻堅。

受過去計劃經濟體制的影響，相當多的金融機構仍然存在“壘大戶”情結，不少企業高度依賴債務投入，各類隱性擔保和“剛性兌付”沒有真正打破，“預算軟約束”“投資饑渴癥”問題仍然突出，特別是市場化法治化破產機制遠未形成。同時，一些地方、部門、銀行和企業缺乏應有的緊迫感和危機意識，對去產能、去杠桿心存僥幸，對不良資產處置和“僵尸企業”出清等待觀望、猶豫不決，總希望國家出臺政策給予救助。

為解決上述問題，進一步防范化解金融風險：一要著力解決一些領域滯后的問題，加強薄弱環節，優先考慮加快企業結構調整。目前供給側結構性改革正處于膠著狀態，必須求同存異，尋找最大公約數，建立健全企業、銀行、政府各方責任共當和損失分擔機制。二要妥善處理企業債務違約，大力推進信用建設，努力解決違法成本過低問題。

擴大開放增加進口利好中國經濟

余淼杰 北京大學國家發展研究院副院長（6月11日）

2018年6月10日，習近平主席在上海合作組織青島峰會大范圍會談致辭中強調“盡管單邊主義、貿易保護主義、逆全球化思潮不斷有新的表現，但‘地球村的世界決定了各國日益利益交融、命運與共，合作共贏是大勢所趨。”近兩年來，逆全球化思潮抬頭，單邊主義和形形色色的貿易保護主義行為此起彼伏，層出不窮。與有些國家大行貿易保護主義不同，中國一向堅持擴大開放，強調推進貿易全球化。事實上，擴大開放，增加進口利好中國經濟，主要可以體現在以下四個方面：

第一，擴大進口能增加可供消費者選擇的品種，符合中國中等收入群體崛起后消費結構的趨勢。第二，從國內居民的消費結構來看，擴大進口提高了居民福利。對中方而言，增加進口雖然會減少貿易順差，但目前中國已有三萬億美元外匯儲備，每年過多的外貿順差也給國內造成了一定的通貨膨脹壓力，所以，適當地減少貿易順差有利于中國宏觀經濟。第三，增加進口有利于提升企業績效，提高企業的全要素生產率。盡管進口增加對一部分企業、行業會造成沖擊，但從長期來看，企業可以化壓力為動力，努力提升產品附加值，提升產品質量。第四，金融服務業的進一步開放也能夠為中國金融業激發更多的內在動力。

中國應審慎對待歐盟《一般數據保護條例》

金融時報《GDPR將如何影響全球數字經濟？》（6月7日）

史上最嚴個人信息保護法——歐盟《一般數據保護條例》（后文稱《條例》）已于2018年5月在歐洲實施。該法案具有嚴格的效力，將對全球數字經濟產生深刻影響。

法案的嚴格之處在于：一是法案適用于歐盟內外所有威脅到歐盟境內自然人利益的數據控制者、處理者或處理行為。二是法規要求對數據向歐盟外流動嚴加限制，即歐盟境內的個人數據只允許流入歐盟認為能夠提供“充分保護”或“適當保障措施”的第三國。三是對違反者采取嚴格的處罰措施。在此影響下，企業合規成本面臨飆升，在復雜的連鎖反應下，法規將最終影響到整個數字經濟。

根據德勤會計師事務所的整體評估，僅對于直銷、廣告、網頁分析、信貸等四大產業，《條例》將直接或間接導致1730億歐元的GDP損失。更嚴重的是，這些不利經濟后果中很大一部分將由歐盟外的數字經濟大國負擔。

因此，中國應清醒、全面地認識《條例》的意圖和影響，一方面要保持數字經濟優位的制度定力，不因《條例》是世界個人信息保護的最新潮流而草率追隨；另一方面要審慎地對待歐盟執法，通過國際磋商和政治談判，化解中國法律和《條例》的沖突，幫助中國企業在合理范圍內遵守《條例》。

美試圖與中國爭奪在電子商務的優勢地位

美國企業研究所《若決策者允許——電子商務或被5G和虛擬現實技術顛覆》（6月7日）

隨著新技術革命的進行，虛擬現實（VR）和增強現實（AR）技術的應用已逐漸拓展到商業領域。VR和AR技術不僅能給消費者提供購物便利，還能增加消費者的購物樂趣。這是由于VR和AR技術提供的交互式體驗可以讓消費者即便不在購物現場，也能進行“真實”的試用體驗，滿足消費者“先試后買”的需求。這種趨勢或將顛覆未來電子商務的模式。

但由于VR與AR必須在沒有網絡延遲的情況下提供交互式體驗，其對網絡速度有極大需求。5G的發展給這種趨勢提供了機遇。中國是世界上5G技術的領先者，而美國由于一系列政策失誤錯失了5G的領跑機會。過去十年，美國聯邦通信委員會未能完善頻譜管道，并制定了一系列失敗的互聯網法規，導致美國網絡投資在2014年至2016年間每年下降了10億美元，錯失了發展5G的機會，這種落后無疑給美國帶來緊張。基于此教訓，美國聯邦通信委員會推出新政，致力于簡化基建部署，放寬5G峰值流量的承載頻段助力5G技術研發。下一階段美國的努力目標，將是讓美國的手機應用供應商盡早接入5G網絡，與中國爭奪電子商務的優勢地位。

日益嚴峻的債務問題或置美國于險境

外交關系委員會《美國國債困境》（5月31日）

2018年以來，美國國債已經超過15萬億美元。距上一次金融危機已過去十年，嚴峻的債務形勢再一次給美國敲響了警鐘。隨著美國簽署主要預算立法，推出撥款法案和持續提高利率，預計2028年美國債務將翻一倍。經濟學家預測，如果債務繼續以不可承受的水平增長，美國可能會面臨諸多危險：

一是影響重要領域的投資，在利率大幅上漲的情況下，高昂的債務可能會用基礎設施、教育和基礎研究等部門的資源來抵消。二是限制美國在全球的活動，縮減美國在全球軍事、外交和人道主義行動上的可支配資金。三是拖累美國經濟，導致經濟增長放緩。債務上升導致投資者對經濟態度悲觀，從而促使利率提高，私人投資縮減。四是引發財政危機。一旦美國債務繼續上升，投資者將對美國財政處理能力失去信心。只有通過提高利率才能繼續吸引投資者，但這會帶來債務的螺旋式增長。五是削弱國家處理未來經濟危機的能力，從而削弱美國的全球領導地位。