關于加強證券市場監管的思考

摘 要：證券市場是資本市場重要的一部分，關系著一個國家或是地區的總體金融態勢，本文基于其監管的意義，對世界范圍內主要的證券監管模式做了簡單的分析，而后研究了我國證券市場監管中的問題，并且提出了相應的積極有效的解決措施，以期為實際的監管工作帶來參考意義。

關鍵詞：證券市場 監管 問題 措施

一、證券市場監管的意義

1.理論條件

現階段對證券市場展開管理較為完備的理論條件是社會公共利益論，其指出資源的合理分配可以采取自由競爭與市場體系等方式來展開，并且還會造成資源過度浪費，市場與生俱來的盲目性與自發性等缺陷需要政府采取宏觀的手段進行調控，促進經濟發展；采取行政手段來處理市場的弊端，強化經濟發展過程中各要素的緊密聯系，促進證券市場的穩定發展。

2.證券市場監管的重要意義

證券市場的監管作為金融市場健康穩定發展的重要基礎之一，需要監管部門加大重視力度，具體的監管執行者也要嚴格執行規章制度，使監管的價值得到發揮。

（1）提高證券市場的管理水平能夠給投資者與籌資者的利益帶來保障。對于證券市場的主導者投資者而言，在全面維護投資者權益的基礎上，才可以促進證券市場健康的發展。如果證券市場存在欺詐與壟斷等不良活動而造成投資者利益受損，從而會大大的打擊他們投資的熱情，以此降低對證券市場的投資力度，導致證券市場發展逐漸蕭條。

（2）加強證券市場監管是維護證券市場正常秩序的需要。如果缺乏對證券市場的監管，僅僅由市場調節，可能會因為蓄意欺詐、惡意操縱等違規行為造成證券市場的混亂，影響投資者進行正常的融資活動。為了保證證券市場順利進行證券發行交易活動，需要國家通過立法和行政手段，界定金融機構買賣證券和取得合法權益的范圍。另一方面，對證券市場的普通日常監管也需要得到重視，對于違法違規行為要堅決懲處，使證券市場得以正常科學合理健康地運轉，為證券市場帶來經濟效益的同時，也給區域的經濟健康發展起到了一定的基礎作用。

（3）加強證券市場監管有利于提高證券市場效率。建立健全信息披露制度，促進信息公開化，這樣一方面維護了投資者的正當權益，使得投資者及時了解市場信息，做出最佳投資決策；另一方面也保證了證券市場自身的利益，使證券市場效率能夠大幅度提高，其健康穩定的運行得以保障。

（4）加強證券市場監管是健全證券市場體系的必經之路。完善的證券市場體系有利于證券投融資功能發揮和金融市場的發展。證券市場失靈會導致社會經濟的不穩定，因此健全證券市場體系必須加強對證券市場的監管。

二、世界各國證券市場監管模式比較

證券市場的管理為國家金融監管的核心內容。因為每個國家的證券市場有著自身的發展水平，所采取的宏觀干預手段也有所區別，因此使得每個國家的證券市場的管理體系也存在差異。綜合而言，可以歸納成如下幾種形式：

1.國家集中管理模式。在該體系下，讓政府下屬部門和國家相關的證券監管部門對證券市場展開一體化的管理，對于各大證券交易所與行業協會需要給出適當的輔助。日本、美國等是采取集中管理模式的典型性國家。美國成立了證券交易管理委員會，受到國會的直接管理，主要職能是對全國范圍內的證券交易、投資公司等展開一體化的管理。對于日本而言，其證券領導機關為大藏省，職能主要是由其之下的證券局、金融檢查部等開展。

2.自律模式。其有如下幾個特征：第一，一般未建立直接性的證券市場管理體系，采取部分間接性的體系來約束證券市場的經濟行為；第二，未能建立全國性的證券管理部門，僅僅依賴于證券市場中的證券交易所等參與者來展開自我管理。意大利和英國是采取自律模式的典型性國家。舉英國來說，其并不具備證券交易法，僅僅存在部分的分散性的體系制度；即使英國成立了特定的證券管理部門，叫做證券投資委員會，按照法律要求具備較大的管理權利，然而其并非立法機關，也并非政府內閣，具體的管理工作主要是讓以證券交易所為主導的非政府部門來展開自我管理。

以上幾種模式能夠被視為多股核心的力量，其中政府與自律管理間存在著一定的聯系，所以探討的核心體現在政府管理與自律管理的水平對比上。

這兩種監管模式的內在目標有所區別。一般條件下，政府是公民的代表者，所體現的是公民的基本利益，相對于證券市場而言體現為投資者的基本利益。在對投資者的利益進行維護后，市場的有序、穩定發展才會引起政府的重視。針對自律機構，它的著眼點為市場參與者的基本利益，從一定程度上而言其涉及到內在的利益目標，有著投資者利益受損的隱患。

自律管理的優勢有：第一，自律機構更能夠滿足市場發展的要求，對市場經營規律和弊端內因有著全面了解后，才會具備更高的管理水平；第二，讓市場參與者建立的體系更加公開和自由；第三，能夠更加靈活的應對市場中出現的不良經濟活動；第四，自律機關在微觀層面的監管行為上縮減了政府的成本投入，減少了官僚主義帶來的不良影響，有效應對了政府管理不足的弊端。它的不足之處有：第一，管理核心是市場參與者的基本利益，通常未能給投資者的權益帶來全面的保障；第二，缺乏一致性的專門立法，部分法律制度存在弊端，管理力度較低；第三，各個法律組織間未能有著全面的協調和配合，以至于導致不良經濟行為的出現。

政府管理的優勢有：第一，凌駕于市場參與者權利之外，自身缺乏利益目標，可以進一步強化全國范圍內的證券市場與國際市場間的聯系，防止不良競爭的現象出現；第二，具備專項的證券法律制度，有著自律管理所無法超越的管理水平；第三，政府管理制度中的最高地位能夠進一步遏制投資者的自利偏向。而政府管理的不足之處有：第一，無法達到管理的合理性目標；第二，因為政府獨立于市場之外，所具備的信息是受限的，所以會投入較高的成本費用；第三，政府官員缺乏一定的職業素質，官僚主義泛濫，造成政府管理水平低下。

三、我國證券市場監管過程中顯示的不足

1.證券市場管理不具備綜合性的計劃。由于政府管理部門著眼于日常的管理事務，而未能針對證券市場管理建立綜合性和集中性的計劃，未能全面展開本質性的管理體系建設。如果市場發展滯后，政府管理部門基本上都采用強制性的管理模式，造成證券市場的發展依賴于政府所制定的政策。

2.與證券市場管理有關的體系制度不全面。即使政府相關部門在不斷的建立并改進證券管理法律體系，然而目前法律體系還是不具備輔助性的操作體系，對于現階段部分未能得到處理的問題，已有法律未能給出詳細的法律參考。

3.證券市場信息披露體系不合理。信息披露有著不合理、不全面的缺陷，未能跟隨市場變化的步伐而無法給投資者帶來科學合理性的信息。一些上市公司給出虛假的財務數據，采取不良的會計操作模式，扭曲企業實際的發展情況，從而給投資者的利益帶來了較大的損害。

四、提高我國證券市場監管效率的有效措施

1.提高監管機構的獨立水平。證券監管機構的職能是建立并貫徹監管體系。現階段，我國證券市場監管機構所建立的監管體系不具備一定的獨立性。所以，建立的監管體系水平不是非常的高。提高監管機構和人員的獨立水平，促進監管活動規范化，使證券市場管理人員依法展開相應的管理活動，以此來給參與者的經濟利益提供保障，給證券市場的穩定發展奠定扎實的基礎。

2.改進證券市場的法律體系。市場經濟的發展應該建立在法律體系的基礎上，采取法律體系可以全面的推動市場的發展。證券市場發展中存在的弊端基本上都能夠采取法律的手段來加以處理，在法律體系的約束下，證券市場的管理體系才可以進一步給證券市場的發展提供保障，推動證券市場的發展。

3.完善證券市場的信息披露制度。若市場是全面合理的，則投資者就能夠按照市場上的透明信息來展開科學的投資選擇，明確當下市場的有效性價格。證券市場發展的條件為信息披露制度，需要提高對信息披露制度的制定水平，強化對信息披露的科學化管理，以此來推動證券市場的穩定發展。

五、結語

證券市場中有效監管是其正常運行發展必不可少的一環，需要監管機構和具體執行者根據不同的客觀條件包括證券市場內部的調整以及政策形勢的變化，既可保證證券市場的健康發展，又能為國家經濟的整體發展保駕護航。

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作者簡介：尚虹（1984—）女，漢族，陜西銅川市人，廈門大學，研究方向：金融學