騰訊并購芬蘭SuperCell公司的動因分析

李 曉

一、2016年中國網絡游戲市場發展現狀

1.全球游戲產業分布—2016年中國首次超越美國成為全球最大的游戲市場。在2016年全球游戲營收排名中，位居前三的是中國、美國和日本，游戲收入分別為244億美元、236億美元和124億美元。

2.電腦到手機的轉移—手游成為網游市場中最大的細分市場。2016年對全球游戲產業來說是一個大年，910億美元的總體收入相比去年增長了49%。其中，移動游戲市場收入406億美元，同比增長18%，占據了全球市場近半份額，超過了以往的PC平臺和主機平臺。

3.中國網絡游戲行業用戶規模—人口紅利優勢漸弱，提高質量是新方向。2016年移動游戲用戶規模約5.21億人，而PC端游戲用戶規模約為4.84億人。手游經過之前的爆發式增長，人口紅利優勢減弱，用戶規模幾乎穩步不增。而由于移動市場的沖擊，PC游戲用戶規模更是出現明顯下滑，相比2015年，2016年的用戶規模下降了12%。筆者認為，不管是電腦端還是手機端，用戶規模均已到了一個峰值，中國游戲市場規模如果還想再得到進一步的提升，那么就必須在企業精致經營、產品優化創新、游戲產業融合、國際化發展等方面尋找突破口。

二、并購雙方公司概況

1.騰訊公司概況。騰訊控股有限公司（下文簡稱騰訊），是一家成立于1998年11月的民營科技企業，總部設立于中國深圳，2004年6月在香港聯交所主板公開上市，是目前中國領先的提供互聯網增值服務商之一。主要向億萬用戶提供兩項核心服務，即社交平臺和數字內容。通過 QQ、微信和 WeChat、騰訊網（QQ.com）、騰訊游戲等多個網絡平臺，滿足不同互聯網用戶交流、資訊、娛樂和金融等多方面的需求。

2.SuperCell公司概況。SuperCell公司是2010年由IlkkaPaananen（埃卡·潘納寧）和其他五位創始人共同創建的游戲開發公司，總部位于芬蘭，在全球擁有1億活躍用戶。2013年10月，日本軟銀以21億美元收購了SuperCell 51%的股份；兩年后，軟銀再度出資收購了其22.7%的股權，并以總共73.7%的股權成為唯一一個外部股東。

SuperCell成立不久，便僅靠兩款游戲：卡通農場（HayDay）和部落沖突（ClashOfClans），公司日營收從每月70萬美元迅速增長到了240萬美元，創造了手游開發商的先例，并超越EA成為了蘋果應用商城中收入最多的游戲開發商。2014年其第三款產品海島奇兵（BoomBeach）公測，該游戲不到一年的時間取得了全球手游綜合收入榜前十的成績。2016年，第四款產品皇室戰爭（ClashRoyale）全球上線。放眼世界手游市場，以《皇室戰爭》在世界范圍內的優異表現已完全替代《部落沖突》“全球最賺錢手游”的位置。

三、并購動因

1.騰訊方原因

（1）構建多元營收模式，創造更大經濟利益

眾所周知的是，騰訊是一家用戶規模龐大的移動社交公司，但是社交的變現能力差，使騰訊的盈利模式在大眾面前一直模糊不定。隨著移動互聯網時代的發展，騰訊的布局越來越深入到移動游戲市場。假如可以引入更多更高水平的移動端游戲產品，那么，就可以在構建自己多元化的盈利模式，創造更大的經濟利益。

并購SuperCell不僅幫助騰訊解決了策略層面的大問題，還增強了公司的潛在營收能力。2016年SuperCell有望在亞洲以外地區營收20億美元，這明顯高于2015年騰訊依靠《英雄聯盟》在亞洲以外地區13億美元的收入。此后騰訊就可以在國門以外靠手游賺錢了。

（2）依托全球化戰略，擴大海外布局

在騰訊收購了《英雄聯盟》開發商“拳頭”公司（RiotGames）之后，成為了網頁游戲領域的全球領導者，但是在移動游戲領域，騰訊依舊在設法通過結盟和收購提高其海外形象。騰訊在海外游戲市場中，對移動游戲布局主要集中在韓國和東南亞，歐美市場布局相對薄弱。

SuperCell在2015年中僅僅三款游戲的收入約占騰訊2015年手游收入的72%。所以騰訊收購SuperCell，不僅僅是SuperCell能給騰訊帶來即時的收益，還在國際化擴張和國際品牌戰略方面無疑是大有助益的，能夠彌補單獨依賴于中國市場的潛在風險。從另一方面來說，SuperCell優秀的游戲團隊和產品對于提升騰訊在游戲市場的品牌力也是非常有益的。

（3）補齊在手游領域短板

2015年全年，騰訊總收入為人民幣1028.63億元(158.41億美元)，其中，智能手機游戲收入約213億元，網絡游戲收入565.87億元。

對于騰訊而言，SuperCell將成為其推動手機游戲業務的助推器。眾所周知，騰訊憑借《英雄聯盟》在現階段取得了PC端游的世界級霸主地位，但是不同于端游的是，手游的生命周期短，就注定需要有更強的產品更新能力與儲備能力。在趨于冷淡的手游市場中，用戶要求游戲質量要精益求精，進而精品游戲獲得更多的市場資源。如果想要擺脫手游領域的窘態，甚至達到與PC端游的同等高度，唯有借助他人之手。于是，收購世界頂級的手游開發商成為了勢在必行的策略。至此，SuperCell就如同騰訊的第二個“拳頭”公司。隨著SuperCell加入騰訊，全球最大端游開發商和最大手游開發商完成合體，從此將創造覆蓋全球的平臺效果和用戶規模。

2.SuperCell方原因

（1）尋找騰訊作為SuperCell的真正靠山，曲線上市

創立于1981年的日本軟銀，是一家綜合性的風險投資公司，這也就決定了它所有交易背后所遵循的原則——低買高賣！2013軟銀斥資15.3億美元收購了SuperCell公司51%的股份；在2015年6月份，日本的軟銀又購買了該公司額外22%的股份。如今則用86億美金的價格賣給了騰訊。如此優秀的投資回報，只不過是軟銀諸多成功交易中的一筆罷了。類似于日本軟銀這樣的第三方資本之所以會在特定的時間段青睞游戲，只不過是受到“資本逐利”的推動。如果價錢合適，又或者自身的經營需要，第三方資本會毫不猶豫地將游戲業務出售。

不同于日本軟銀，騰訊家族的近半部分扎根于游戲圈，所以它不能算是傳統意義上的第三方資本。這種關系將會使得交易的結局稍顯溫暖，騰訊與SuperCell之間不僅僅是單純的“買賣”關系，還帶有一些“榮辱與共”的味道。

選擇騰訊，對于SuperCell入主中國市場更有利，而且可以在這個發展過程中取得重要的跳躍式發展。最重要的是與騰訊的合作可以帶給其成功所需要的一切，SuperCell與騰訊攜手完全有機會實現共贏。

（2）看中騰訊所在的中國市場，龐大的用戶基礎

因為“墻”和“政策”，中國的社交網絡并沒有融入所謂的“地球村”，Facebook也好，twitter也罷，都是常規手段無法訪問的“迷之禁地”。因為保護，所以才有了QQ和微信在中國大陸社交網絡的壟斷地位。這種壟斷在人口紅利的助推之下，更是讓騰訊掌握了極其恐怖的用戶數量：騰訊的平臺覆蓋用戶量超過10億人。而且在此平臺上，單獨用戶（非重復）超過3億。

任何一家游戲廠商，都恨不得借用騰訊的社交網絡渠道讓自己的游戲一飛沖天。對于SuperCell來說，加入騰訊家族的最直接好處便是可以把游戲推向更多的人，進而能夠享受到該渠道所帶來的豐厚回報。

（3）依托于騰訊巨頭地位，發展自身游戲品牌

“拳頭”公司加入騰訊以后使其《英雄聯盟》在網游中的地位得以迅速提升，這無疑是給SuperCell做出了完美的榜樣。既然《英雄聯盟》能夠成功，同樣的方式為什么就不能適用在手游領域呢？對于SuperCell來說，加入騰訊家族又何嘗不是現階段最好的歸宿。加入騰訊后的SuperCell在騰訊帝國中的地位也將明顯高于昔日所棲身的日本軟銀，與其成為日本軟銀、阿里巴巴等集團的“資本投資品”之一，還不如化身為騰訊家族的一員大將，只要自己干得出色，名、利、地位都會接踵而來。

[1]2017年全球最具價值品牌百強榜出爐.英國《金融時報》WPP[N]，2017-06-06.

[2].鄭琳倩,吳益兵.我國互聯網企業并購潮成因解析[J].財務與會計(理財版),2014,(10)：13-16.

[3]盛遠.騰訊游戲的戰略分析研究[J].企業改革與管理,2015,(14)：71.