可轉債特別修正此起彼伏

肖池

7月25日，兩家上市公司海印股份（000861.SZ）、三力士（000224.SZ）同時公告，董事會提議向下特別修正可轉債轉股價的公告。受消息刺激，25日海印轉債（127003.SZ）大漲5.78%報收91.998元，三力轉債（128039.SZ）上漲3.91%報收95.821元。

2018年以來，已經有9家上市公司董事會提議修正可轉債轉股價。在6家已經召開股東大會表決的案例中，有5家上市公司的可轉債獲得修正通過。始于2017年三季度以來的這波可轉債大擴容，也迎來了轉股價的修正潮，在可轉債供需失衡的大環境中，這對持有人是難得的好消息。

其中，已有駱駝轉債（113012.SH）、江南轉債（113010.SH）、江陰轉債（128034.SH）、無錫轉債（110043.SH）、迪龍轉債（128033.SZ）成功修正。修正議案公告當天個券均錄得不菲漲幅。不同于過去可轉債在回售期內的修正博弈，本輪可轉債的修正潮均發生在轉債上市的兩年內。比如三力轉債6月29日才上市，僅18個交易日后提議修正轉股價，很有可能創歷史以來最快修正紀錄。

那么，新一輪轉債修正潮的原因是什么？博弈可轉債是否有了新邏輯？

以典型案例迪龍轉債為例，發行僅半年后股東大會將轉股價由13.28元每股修正到9.03元每股，但回售期遠在2021年12月。在6月11日首次修正公告后，轉債當天價格跳空上漲3.3%至96元，目前轉債價格攀升到99元附近。

迪龍轉債的修正訴求顯然不是應對回售壓力。查閱數據發現，發行人雪迪龍（002658.SZ）大股東均積極配售了迪龍轉債，其中自然人第一大股東敖小強足額配售了3.27億元的可轉債，占比約63%。在迪龍轉債發行（配售）前一日2017年12月26日，敖小強向國泰君安和民生證券分別質押3000萬股和2483萬股股份，當期質押市值7.11億元。……