我國中小企業融資行為與資本結構優化研究

摘 要：隨著我國經濟的迅猛發展，中小企業作為我國市場經濟的主體，其對于推動我國國民經濟的增長具有極其重要的作用。而經營規模的日益增大，伴隨的是風險的多元化，如何權衡風險與收益，優化資本結構，合理利用財務杠桿成為中小企業持續發展的重要問題。本文基于風險管理角度，深入分析企業經營管理中由于風險管理意識薄弱造成的資本結構不合理的現象，并對此提出防范與控制措施，以有效規避財務危機，實現中小企業的長遠、快速發展。

關鍵詞：中小企業；融資；資本結構；優化

引言

自市場經濟改革至今，我國中小企業蓬勃發展，為國民經濟的發展和稅收貢獻巨大，同時也為社會提供了諸多就業機會。發展中小企業是我國市場經濟發展的趨勢，成為了我國經濟增長的主要推動力，但政府相關支持力度遠遠不夠，且隨著經濟全球化的發展，經濟體制改革的逐步深入，我國中小企業普遍存在著經營規模較小，資本實力不足，風險意識淡薄、資本結構不合理的現象，導致企業財務風險問題，越來越成為企業經營管理的熱點問題，因而加強對企業融資行為的研究，進而改善資本結構，在識別和衡量財務風險的基礎上，通過制定科學的策略和方法及時有效的調整企業資本結構，優化融資行為，降低企業財務風險，對實現中小企業可持續發展具有重要的意義。

一、我國中小企業中存在的融資問題

（一）融資困難，資金嚴重不足

目前我國中小企業的資本結構普遍不合理，自有資金較少，負債規模過大，籌資成本高，財務風險大，導致信譽普遍偏低，致使銀行對中小企業的長期信貸支持不夠。同時，中小企業的貸款中介機構還不夠健全，目前缺乏專為其貸款服務的金融中介機構和貸款擔保機構，由此可以看出，融資和擔保問題仍然是制約中小企業發展最突出的問題。

（二）缺乏科學的投資決策能力

企業投資決策主要分為外部財務投資以及內部生產運營投資。在對外投資決策過程中，由于中小企業自身規模小，融資困難，投資活動追求短期目標，內部自有資金較少，外部融資只能依靠銀行短期貸款，面臨的風險大，管理者目光短淺，只希望盡快回本，很少考慮長期利益，企業規模難以得到擴張。同時由于企業并未事先對投資項目可行性進行合理分析，又存在信息不對稱等問題，企業投資活動存在盲目性。

（三）財務控制薄弱，內部制度不完善

為了擴大市場份額，一些中小企業盲目賒銷，導致應收賬款比例增大，由于在銷售時并未對客戶的信用資質進行深入調查，對其企業運營狀況和償債能力缺乏了解，導致大量壞賬損失的產生。這樣一來，企業自有資金較少，財務風險增加，速凍比率和流動比率以及償債能力較弱，存在破產風險。

（四）資本結構不合理，財務風險較大

在企業資本結構的構成中，主要是指企業自有資金、債務融資、股權融資各自分別所占比例。但由于企業融資行為不科學、投資決策過于盲目、管理層目光短淺等原因，企業資本結構不合理的現象在我國中小企業中普遍存在，較高的資本結構不僅不能有效發揮企業財務杠桿作用，還會為企業帶來財務風險，甚至有破產的可能。

二、針對中小企業融資問題的成因分析

（一）外部因素

1.國家政策的變化

在我國特殊的國情下，企業的生存和發展深受國家各種經濟政策的影響，國有制企業在體制改革前就一直受到政府的高度重視，相對而言，雖然中小企業一直被認為是未來推動我國國民經濟的巨大動力，但國家在許多方面并未予以重視和鼓勵，其發展受到很大的阻力。

2.銀行融資渠道不流暢

中小企業的貸款規模相對較小，貸款成本高，致使金融機構對其融資不加以重視，而銀行借款對于大部分中小企業來說是最首選的融資渠道，各商業銀行由于體制問題、效益問題、信貸風險問題等一直對中小企業的關注度不夠，以致出現中小企業在各商業銀行企業客戶總量中占比率較高，但是占貸款總額比率卻偏低的情況。

3.金融體系不完善

諸多企業選擇通過上市渠道進行融資，但從我國目前的情況看，上市融資的高門檻也使很多中小企業望塵莫及，這也是我國證券市場和金融體系不完善的表現；中小企業資金有限、信譽度低，很難滿足金融機構的貸款條件，而從其他等渠道借款，利率要高出很多，用資費用也大大提高。

（二）內部因素

1.管理層缺乏風險管理意識

我國許多中小企業管理者缺乏風險管理意識，認為只要把生產環節做好就有經營利潤，隨之就能避免企業內部出現財務風險；或者是在風險管理中很少考慮資本結構投入與投資回報等的問題。企業也沒有專門建立對運營投資活動的相關風險管理機構，所以無法對運營風險進行防范和控制，這些都加大了企業運營風險發生的概率，進而加劇企業破產的可能。

2.財務決策失誤，內部財務關系混亂

我國中小企業管理體制還不夠完善，企業決策多靠高層管理人員的主觀臆斷，缺乏民主性，缺少科學合理的分析，再者中小企業的內部控制體系還不完善，管理階層的約束機制以及對于企業的監督與審計都沒有力度，在企業內部資金的使用及管理方面還存在很多的漏洞，各個部門職責不清，管理混亂，使得企業對于資金的使用效率低。

3.資本結構不協調，負債比例過高

我國中小企業中普遍存在著資產負債率過高的問題，深入分析，短期負債比例尤其高，資金分配利用不合理，投資回報率低，項目投資決策不合理，且利息費用支付較多，而相應收益減少，自有資金跟不上，導致企業財務風險大，償債能力較差等困境，加劇了流動負債的償還風險，運營效率大大降低。

三、中小企業融資問題的防范與控制

（一）政府部門政策扶持，商業銀行轉變觀念

首先，我國政府各級部門應在考慮我國基本國情的前提下，積極借鑒發達國家和地區的成功經驗以支持中小企業的發展，如政府可以出臺相應貸款比例限制，規范金融市場放貸政策，正確公正評估其價值，認真對待其貸款要求。同時還可以在有利于國家經濟穩定發展的條件下放寬中小企業融資的渠道，比如成立中小企業基金，給予中小企業一定的優惠政策，并合理引導民間借貸機構的發展，使之逐步正規化。商業銀行也應當轉變經營觀念，把中小企業作為新的業務增長點，把業務發展目標的重點逐漸轉向中小企業。

（二）提高風險管理意識，慎重選擇融資方式

我國許多中小企業之所以經營狀況停滯不前，一個重要原因是未能樹立正確的風險管理意識，大部分企業屬于風險厭惡型，收益率受到影響，企業規模一直保持低水平。應該強化企業財務人員的風險意識，花最少的成本獲取最大的收益，在實踐工作中合理執行規避財務風險的決策。分析企業的投資失敗案例，發現在項目總投資估算、效益分析上都存在著問題，首先，應及時組織相關專業人員進行市場調查，編制項目可行性分析報告，準確預測投資項目前景；第二，經全面可行性分析的項目在投產后，企業應在這個過程中，不斷進行評估與預測，及時調整相關戰略。

（三）建立企業財務風險預警機制和內部控制制度

首先，對于企業內部控制制度的設計與制定，考慮引進外部管理咨詢公司參與制度設計，以保證相關政策制定的客觀性與合理性；再次，完善的內部控制制度必須通過高效的實施發揮作用，管理層要采取相關措施保障制度的實施，并設立監督、考核機制；三是注重硬件設備的配置，積極向優秀企業學習管理經驗，對內部員工進行培訓；四是各個企業應該制定適合自身經營管理狀況的內部控制制度，并積極對相關管理人員進行培訓，制定相關激勵政策，全面調動各方人員的參與積極性。

四、結論

資本結構是企業融資過程中必須要重視的問題，受到諸多因素的影響。如何有效權衡風險與收益，制定最有效的風險管理策略，實現最優資本結構，是本文研究的重點。本文在對我國中小企業融資行為進行相關研究的基礎上，分析了中小企業融資難問題產生的原因，并提出了一些關于中小企業資本結構的優化措施，旨在為中小企業優化資本結構、合理利用財務杠桿提出一些可行性意見，進一步提高企業綜合競爭力，確保中小企業健康、可持續地發展。

參考文獻：

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[2]彭景頌，黃志康.戰略性新興產業公司績效與資本結構優化研究[J].財會通訊， 2015，（33）：59-62.

作者簡介：

張婕（1992-），女，漢族，湖南衡陽人，貴州財經大學工商學院企業管理專業碩士研究生，研究方向：企業戰略管理。