險企盈利周期未至

方斐

車險費改使得經營業績增長不明，壽險受制于監管不確定性因素逐漸增多；在“19號文”負面影響尚未完全消除之際，目前壽險僅靠準備金折現率假設變更帶來準備金的減少，進而帶動上市險企歸母凈利潤的增加。

上市險企6月單月保費增速繼續改善，新單銷售繼續回暖，推動上半年總保費增速提升。1-6月，上市險企累計實現保費收入10272億元，比2017年同期增長12.67%。考慮到2017年前高后低的銷售情況，下半年銷售壓力將有所緩解，保單銷售回暖趨勢或將延續，部分險企新單或將轉正。與此同時，險企調整產品銷售策略，保障類產品發力有助于價值增長。“19號文”專項核查結束，上市險企基本完成整改，此負面影響逐漸減小。

從半年度數據分析，2018年險企的業績走勢和2017年顯著不同。2017年一季度的亮眼數據導致2018年一季度、乃至半年度基數過大，加上上市險企上半年業績受監管以及宏觀經濟的影響較大，同比出現回落，股價在一季度出現大幅回落也反映到了市場預期中。由于2017年一季度后業績的基數較低，在渡過了難熬的一季度之后，險企業績有望在下半年出現反轉。

車險保費增速回升

2017年以來，在各種利好因素的推動下，保費增速持續回升，非車險驅動行業邁入新一輪擴張周期。近年來，受經濟增速下滑和新車銷量趨緩等因素的影響，財產險業務增長明顯趨緩。數據顯示，2016年總保費增速降至9.12%，其中，車險保費增速降至10.25%，占比高達78.3%。總體來看，2017年以來，行業保費增速逐步回暖，主要是由非車險驅動所致。……