退市新規倒逼機構盡職調研

易強

實地調研可能不能解決所有問題，但在退市新規實施之后，上市公司的突發退市風險驟增，對于重倉股，機構一次都不進行實地調研未免有些過于荒誕。

7月27日，證監會公布了《關于修改〈關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》（下稱“《決定》”），“自2018年7月27日起施行”。

3月2日，證監會已就上述《決定》發布公開征求意見的《通知》。根據《通知》所附《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（下稱“退市新規”），其新增第五條有如下表述：“對重大違法公司實施暫停上市、終止上市。上市公司構成欺詐發行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法做出暫停、終止公司股票上市交易的決定。”

至“退市新規”于7月27日正式發布時，其第五條已進一步細化，即“其他重大違法行為”被限定在“涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域”。顯然，這一處改動使得“退市新規”更加嚴厲，同時也更具操作性。

根據證監會披露的信息，早在2017年8月28日證監會第5次主席辦公會議上，上述《通知》所附“退市新規”即經審議通過，但不知出于何種原因，直至2018年3月2日才向社會公開征求意見。

據了解，“退市新規” 之所以自7月27日頒布之日起立即施行，其第五條之所以會進一步細化，與ST長生（0002680.SZ）“疫苗事件”的影響有重大關系。

而“退市新規”的頒布與施行，不僅將對上市公司的行為形成巨大約束，更要求投資者——尤其機構投資者——進行投資決策時要更加審慎，因為此后碰到上市公司退市的概率將比以往高得多。……