青島農商行取消審核或是給排隊IPO的銀行敲個警鐘

曹仁宇

昨天，原本計劃上會的青島農商行突然一腳剎車，被發審委取消審核。這可以算是一個意外，也算了給了大家一個答案吧。由此也可以看出，證監會加強IPO審核，那不是說著玩的，也不是選擇性地執行，而是全面完整地按照上市要求，加強審核，提高上市公司的質量。所有排隊的擬上市銀行也就不要再抱有幻想了，如果哪天發審委否決某家銀行的上市申請，那也應該是很正常的事情了。

最近半年多，商業銀行IPO過會率100%

自證監會第十七屆發審委于2017年10月17日上任以來，A股市場IPO的審核通過率，在監管層加強發審監管的政策指引下，出現了顯著的下滑。從2017年10月之前平均超過80%的過會率，下降到截至2018年7月4日，本屆發審委發行審核平均過會率僅為51.87%，其中在2018年1月創下了月度發審過會率36.00%的新低。

但是在各行各業過會率一片慘淡的背景下，排隊中的各地商業銀行和農村商業銀行們，卻依然如沐春風。從2017年11月14日，成都銀行股份有限公司上會通過，到2018年6月21日，江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司的順利過會，從2017年10月17日至今的近三個季度時間內，包括成都銀行、鄭州銀行、長沙銀行和江蘇紫金農商行在內的全部四家擬上市商業銀行及農村商業銀行，統統順利過關，過會率高達100%。這樣的過會率，也只有2018年正在政策風口上的“獨角獸”們，才能與之相提并論。

青島農商行取消審核，或許就是一記警鐘

2018年7月2日晚，證監會發布了《第十七屆發審委2018年第94次工作會議公告的補充公告》，“鑒于青島農商行尚有相關事項需要進一步核查，決定取消該次發審會議對該公司發行申報文件的審核”。

在青島農商行取消審核以后，也許需要該行補充核實的信息還真不少。《投資有道》曾經在2018年2月1日和2月5日分別發表名為《平均一天要打四場官司！排隊IPO的青島農商行風控在哪里了？》和《青島農商行擴大向房地產貸款，種種“脫實向虛”或已埋下持續增長的隱患》的兩篇文章，對該行存在的業務倚重房地產貸款和金融投資、風險控制水平低下、債務訴訟海量爆發、或對關聯方協助解決不良資產問題形成依賴、或存通過關聯交易調劑利潤，以及對關聯交易定價不合理等諸多問題進行曝光。

其中，無論是報告期內青島農商行對制造業貸款占貸款及墊款總金額之比下降了10.07個百分點，而房地產業貸款占比卻上升了6.31個百分點；還是在報告期內青島農商行的個人經營性貸款占比慘跌26.42個百分點的同時，個人住房貸款的占比卻飆升了28.46個百分點；亦或是同期該行的金融資產以101.77%的年化復合增長率高速擴張，或都反映了青島農商行存在嚴重的“脫實向虛”的傾向。而更具風險性的是，報告期可比前三年內，該行逾期一年以上的貸款占比持續上升；該行的風控形同虛設，竟然為已經逾期并有重整需求的借新還舊提供利率優惠，從而導致該行面臨著平均每個工作日需要參與超過四起民事訴訟的窘境；與風控能力不足相比，資產負債期限錯配所造成的流動性風險和持有外匯頭寸所產生的匯兌風險，還有種種不合規的關聯交易都幾乎不是個問題了。

即使金融脫媒和脫實向虛是特定貨幣政策條件下的不得已而為之，可也不是每一家商業銀行和農商行平均每天都有四場欠債官司要打。頻發的債務官司，或折射出該行的風控能力較弱，在強化監管、提高不良資產認定標準的條件下，青島農商行的不良貸款率有可能會比招股書披露的數據更高，這不知道是不是青島農商行上會前夜緊急叫停的原因之一？

防范金融風險上市公司不能出現貴陽農商行危機

剛剛過去的6月29日，由中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱：中誠信國際）出具的一份關于貴陽農村商業銀行（以下簡稱：貴陽農商行）二級資本債跟蹤評級報告，猶如一記炸雷，打破了市場原有的平靜。

根據該信用評級報告披露，貴陽農商行不良貸款率從2016年末的4.13%，飆升至2017年末的19.54%；不良貸款撥備覆蓋率則相應從161.25%下降至34.15%；資本充足率也隨之由11.77%下降為0.91%，其核心一級資本充足率則降至-1.41%的水平。上述貴陽農商行的監管指標，顯著全面地低于《商業銀行風險監管核心指標（試行）》中提出的不良資產率≤4%，不良貸款撥備覆蓋率不低于150%，資本充足率不小于10.5%，以及一級資本充足率≥8.5%的監管要求。如果沒有注意到該公司2016年、2017年和2018年一季度逾期90天以上貸款金額占貸款及墊款總金額之比分別為25.75%、24.30%和18.33%，持續顯著下降，那么或許還真的以為這家資產質量已經開始有所改善的農商行，即將瀕臨倒閉的絕境。

是什么原因導致了2017年逾期90天以上貸款明顯下降的貴陽農商行的不良率大幅飆升呢？原來是曾經相對主觀的不良貸款認定標準，在加強商業銀行監管的背景下，被顯著地提高了——要求商業銀行將逾期90天以上的貸款全部列入不良貸款。2017年，當時的銀監會在關于“三違反、三套利、四不當、銀行業存在的十個方面問題”的專項治理檢查中，關注不良貸款偏離度的問題，對不良貸款的認定提出了上述嚴格的要求。貴陽農商行對上述監管要求身體力行，從而導致大量在原先口徑下不被計入不良資產的貸款，在2017年經過強化監管之后，被計入不良貸款，從而導致當年末該行不良貸款率暴漲至19.54%，而其他與之相關的監管指標也隨之一并急劇惡化。

如果僅僅是貴陽農商行一家銀行經營不善的問題，那么或許也就只波及與之相關的若干證券價格。可是當市場意識到，上述監管政策的落實可能使整個商業銀行業的監管指標數據發生大變臉的時候，A股二級市場的銀行板塊就再也無法保持淡定了！2018年7月2日，作為貴陽農商行事件發生后的第一個交易日，A股銀行板塊整體大幅下挫3.3%，由于上市的商業銀行股在上證50指數和上證指數中都是當之無愧的權重股，當天上證50指數大跌了3.7%，而上證指數的跌幅也達到了2.52%，成了重創當天A股二級市場的重要因素之一。雖然經諸多券商研究所銀行業分析師的耐心分析——其實上述監管政策引發的風險對已上市銀行的影響并不明顯，在隨后的一個交易日內，銀行板塊的股價也已相應企穩，但是貴陽農商行事件的影響可能并未結束。

2017年以來，監管層對國內金融市場采取了強監管、去杠桿，嚴防系統性風險爆發的政策。所以作為金融市場重要環節的證券市場，嚴防金融風險先從自身做起，首先就是把住上市這個關口，不能讓銀行這樣的金融企業帶病上市，否則一旦某個上市的銀行出現貴陽農商行這樣的風險，就禍及整個銀行板塊和金融板塊，那就會引起強烈的連鎖反應，導致股市風險外溢，形成金融風險的源頭。

銀行以往的高過會率不足恃，只有加強風險控制，確保監管指標合格，做到財務規范、信披合規，保持可持續發展，才是確保過會成功率的王道。《投資有道》作為負責任的財經媒體，將一如既往地關注A股市場的動態，恪守輿論監督的本職工作，為凈化市場，營造風清氣朗的新股發行市場作出自己應有的貢獻。