基于考慮非財務指標的企業價值評估分析

黃日雄

摘要：本文首先分析了非財務指標涉及的重要因素，例如企業的經營戰略、企業的行業特性、企業的生命周期等內容。隨后文章又介紹了非財務指標在企業價值評估分析中的作用，包括對于企業績效評價的分析、對企業發展潛力的分析、對企業戰略管理的分析等，希望能給相關人士提供一些參考。

關鍵詞：非財務指標；企業價值；評估分析

隨著我國科學技術水平的不斷提高，以及國內市場跨國企業的增多，我國的市場競爭壓力也逐漸增大。傳統的財務資產和實物資產的管理方式已經不再適用于當今企業的發展要求。信息時代的到來使許多企業假設都發生了變化，比如信息系統、員工滿意度、客戶關系等一些列無形資產對企業發展的作用。為了適應新時期的市場競爭，企業應該使用新型的評估手段，改善傳統的財務系統，引進非財務數據。

一、非財務指標涉及的重要因素

（一）企業的經營戰略

和傳統財務指標相比，非財務指標的優勢就是它所采取的行動有利于企業的長期發展。非財務指標對企業價值的評估也是以企業經營發展戰略為基礎，能夠反映出企業發展戰略的基礎要求。例如當公司的經營目標是為了將新的產品盡快推向市場時，在利用非財務指標評估企業價值時就應該將企業的新產品在市場所占據的份額考慮進去。除此之外，企業在評估自身價值時，那些以創新戰略為發展導向的公司應該加強對那些能在未來獲利或是新產品的發展等能夠產生重要影響因素的重視，比如在企業總生產銷售額中專利產品所占據的比重。例如美國默克公司所設立的對研發能力給予持續承諾，運通公司中設立的創新指標，以及蘋果公司中的發展核心競爭力的指標，從這些指標中我們不難發現這些公司提升自身核心競爭力的主要來源就是技術的創新；至于企業中將質量為本作為競爭戰略，需要將質量的改進作為發展的目標。例如利物浦公司的指標就是全面質量，包含了服務差錯率、產品周期、缺陷水平等內容，福特公司也以顧客的滿意度和售后服務為基礎設計了相關的質量指標，這些非財務指標都是企業價值評價的重要內容。

（二）企業的行業特性

對于企業的內部管理要求和管理方式來說，行業特性對其具有重要的影響，同時也對管理層在不同管理類型中的信息需求具有重要的影響。例如受到政府管理較多的公用事業類型的公司，相比較于財務指標來說，非財務指標往往能夠將企業的實際發展狀況更加精確地反映出來。這種類型的公司在給產品定價的過程中可能會出現由于被國家政策限制而發生政策性虧損的問題，傳統的財務指標是不能將企業的經營發展水平準確客觀地反映出來的。在企業的實際經營管理中，上述公司通過使用服務可靠性、雇員滿意度、安全性、雇員保持度和顧客滿意度等指標來填補財政指標中的問題。企業的行業周期比較強時也可以選擇使用非財務指標，從而防止由于傳統的會計計量方法和財務指標所帶來的誤導。

（三）企業的生命周期

由于企業在發展的不同階段，發展特點也有所不同，從而其財務目標之間的差距也比較大，因此在企業發展的不同時期需要注意變量的不同變化，以各個時期不同的發展特點為基礎，制定合理的評估體系。在成長初期的公司由于需要在銷售網絡、基礎設施和系統方面投入大量的資金，但只有現金和銷售額的有限流入，對此，企業就應該將價值評估的重點放在企業的銷售增長率以及設施的建設速度上。在發展維持期的企業希望享受到市場增長所帶來的利益，此時，企業就應該將關注重點轉向企業投資報酬率、市場價值的增長以及內部運營效率上。

二、非財務指標在企業價值評估中的作用

（一）非財務指標對于企業績效評價的分析

傳統的財務指標無法將企業實際經營發展狀況全面準確地反映出來，企業中業績評價在近幾年來一個明顯的發展趨勢就是將非財務指標引入進來，彌補了傳統財務指標的不足。通過非財務指標來評價企業的發展績效，可以防止傳統財務指標評價中的片面性問題，對傳統財務指標的評估結果從非財務和外部環境的角度進行了補充和修正。企業的現金盈利比=（經營活動中的現金凈流量/凈利潤）×100%，這一比率越大就意味著企業的盈利能力越強，正常情況下，它的值都大于1。由于非財務指標關系著公司長期戰略目標的制定，因此，將非財務指標引入到企業業績評價體系中后，能夠將關系到企業長久發展的重要因素準確明了地反映出來。在大部分行業中，對企業成功起到關鍵因素的是顧客對于公司的情感以及員工的實力資本等無形資產，將非財務指標引入進來可以防止企業在業績評價過程中忽略這些關系到企業成功的重要無形資產，幫助企業管理層制定出有利于促進企業長期發展的規劃。非財務指標的使用還能有效地幫助企業排除在業績評價中各種外來干擾，提高評價的準確度，從而促進公司業績的有效提高，降低工資薪金確定中的風險。除此之外，集成管理在信息時代是非財務評價從企業整體發展角度出發，避免了對于企業評價的片面性，產生了與眾不同的整體組合效果。對于一些較為特殊的企業，如果缺少基礎的會計資料，出現無法實施定量評價或是會計失真的企業，可以通過對非財務指標的單獨利用，來對企業實施定性評價[1]。

（二）非財務指標對于企業發展潛力的分析

國內外的許多學者都認為企業的價值包括企業在現有基礎上，未來能夠發揮出來的潛力和盈利的能力，也是企業的潛在投資者和現有投資者對企業未來所能創造價值的一個預期。從這種價值體系來看，企業的評估指標也應該按照企業的價值來進行衡量，將價值的相關特性展示出來，也就是在一定時期選取一些和企業重點戰略的緊密聯系，在預算未來能夠給企業帶來多大的增值，或是將與企業價值聯系最為密切的變量作為評價的指標。一些具有代表性的非財務指標如員工積極性、技術領導地位、創新能力、客戶滿意度、產品質量、市場占有率等，和企業的發展戰略之間都具有密切的聯系，所反映出來的內容也都是能夠幫助企業創造長期的價值增值以及競爭優勢的因素。要想分析企業的盈利質量可以從以下幾方面入手，首先是企業全部資產的現金回收率=（經營現金的凈流量/平均資產總量）×100%。在得出相關結果后可以和行業的平均水平進行分析對比。在當今的社會中存在許多非財務因素影響著企業在市場中的價值，企業在競爭過程中，比拼的主要內容也都是軟實力，企業在社會中的認知度和在軟實力中的投入也成為提高企業價值的重要手段。而非財務指標恰巧是衡量企業社會貢獻、社會責任、企業成長性、人力資源、品牌價值、企業技術研發的重要標準。由此，企業應該從公司的切身利益和企業的發展戰略角度出發，建立一個能夠全面衡量企業無形資產和軟實力價值的指標，如此不但能有效提高企業股東利益和自身價值，還能防止企業將來可能會發生的重組業務以及企業兼并所帶來的利益受損問題[2]。

（三）非財務指標對于企業戰略管理的作用

非財務指標添加到企業價值評估中來能夠有效提高對企業戰略的評價和控制。首先在財務指標系統中引進非財務指標，能夠促進企業內部各個部門的自上至下的分解戰略，隨后實現企業內部的自主修正和反饋。比如在經過相關調查后分析出了不同非財務指標對于企業發展的重要性。如圖1所示

其次，非財務指標能夠補足財務指標的細節評估，將企業的發展戰略分解為具體的經營活動，并對各項經營活動所產生的業績進行深入的分析，更加準確地評價和控制企業的關鍵業績，促進企業發展戰略的順利實施。從我國不斷變化的宏觀環境中，企業的價值評估需要立足于企業發展的戰略高度，引進非財務指標，完善企業的價值評估體系，并將非財務指標和財務指標進行完美的融合，來科學評估企業的核心能力，實現企業價值的動態和靜態、事前和事后的全面評估。很明顯，如今的企業發展已經不需要傳統的評估方法了，傳統評價思路的局限性主要是它無法在企業價值評估過程中進行導向性評估、無形業績評估、過程適時評估，從而使企業的價值評估大打折扣。而非財務指標因為自身的特點，正好能夠補足傳統財務評估體系所存在的漏洞[3]。

三、結語

綜上所述，隨著時代的發展，我國的市場競爭也日趨激烈，為了企業的進一步發展，需要轉變管理戰略，改善傳統落后的財務信息系統。企業要想在激烈的市場競爭中爭取到一席之地就需要對企業價值進行科學的評估，制定合理的發展戰略，將非財務指標引入到企業價值評估中去，建立非財務指標的方法，加強對非財務指標的重視，為企業的發展提供切實可行的方案。

參考文獻：

[1]韋定祥，高宏.非財務指標對中小微企業價值評估的影響研究[J].科技和產業，2017，17（06）：74-79+110.

[2]朱家敏，朱仁榮.基于非財務指標的互聯網企業價值評估研究[J].財會學習，2016（19）：189-190.

[3]周濤.考慮非財務指標的企業價值評估研究[D].北京交通大學，2017.