我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式研究

【摘要】中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，也是我國創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略能夠有效落實(shí)的重要力量。投貸聯(lián)動(dòng)是中小企業(yè)融資新模式，有助于解決中小企業(yè)融資難問題，支持中小企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。本文介紹了商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)的四種業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，并分析了四種模式的特征，結(jié)合我國商業(yè)銀行的基本特征，可通過與第三方投資機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，或者是利用子公司來進(jìn)行投資運(yùn)作，優(yōu)化業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，整合業(yè)務(wù)流程，選擇合適的目標(biāo)企業(yè)，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行合理定價(jià)，并且擺脫傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制文化束縛，優(yōu)化投貸聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

【關(guān)鍵詞】投貸聯(lián)動(dòng) 業(yè)務(wù)模式 國內(nèi)商業(yè)銀行

一、引言

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正快速步入以科技進(jìn)步和模式創(chuàng)新為特征的“新經(jīng)濟(jì)”，《中國制造2025》為我們清晰地描繪了經(jīng)濟(jì)的未來藍(lán)圖。與此相對(duì)應(yīng)，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”風(fēng)起云涌，一大批充滿活力、具有高成長(zhǎng)性的中小型科技創(chuàng)新企業(yè)嶄露頭角。而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，也紛紛通過商業(yè)模式創(chuàng)新、技術(shù)引入和改造、收購兼并等手段探索產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)道路，一時(shí)間“大健康”、文化旅游、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)等“新經(jīng)濟(jì)”相關(guān)行業(yè)迅速崛起，為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展增添了一抹亮色。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的快速轉(zhuǎn)型使商業(yè)銀行的服務(wù)革新迫在眉睫。在過去三十年傳統(tǒng)工業(yè)化階段，企業(yè)的發(fā)展更多以物理規(guī)模的擴(kuò)張作為標(biāo)志，商業(yè)銀行習(xí)慣于服務(wù)重資產(chǎn)企業(yè)，其風(fēng)控模型建立在“看得見摸得著”的物理資產(chǎn)的抵質(zhì)押上。有別于“老經(jīng)濟(jì)”，新經(jīng)濟(jì)的基石是智力資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)又進(jìn)一步加速了中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輕資產(chǎn)化。新經(jīng)濟(jì)的微觀主體具有規(guī)模小、模式新、變化快的特點(diǎn)，發(fā)展前景具有高度不確定性，這使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行的融資工具失去了安全屏障。風(fēng)險(xiǎn)模型固化和內(nèi)部免責(zé)文化，在缺失應(yīng)有的“試錯(cuò)”機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償手段的情況下，客觀上造成了管理著全社會(huì)90%以上金融資產(chǎn)的商業(yè)銀行在服務(wù)新經(jīng)濟(jì)時(shí)力不從心，甚至出現(xiàn)畏難心理。

新經(jīng)濟(jì)呼喚新金融。融投行理念、資本創(chuàng)造、債權(quán)融資為一體的“投貸聯(lián)動(dòng)”模式在此背景之下應(yīng)運(yùn)而生，為商業(yè)銀行的服務(wù)方式革新提供了一個(gè)新的探索機(jī)遇。

二、國內(nèi)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式

我國銀監(jiān)會(huì)、人民銀行等部門在2016年4月針對(duì)銀行金融機(jī)構(gòu)科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作出臺(tái)了專門的指導(dǎo)意見，在文件中明確了試點(diǎn)銀行可設(shè)立專門的投資功能子公司，負(fù)責(zé)銀行內(nèi)部投資聯(lián)動(dòng)工作。目前，國際上在投資聯(lián)動(dòng)方面已經(jīng)具有較多的成功案例，為我國銀行提供了借鑒與參考。然而，再過該業(yè)務(wù)依舊處于初步發(fā)展階段，經(jīng)過探索后國內(nèi)銀行投資聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開展的主要模式有如下四種。

（一）與第三方專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作模式

部分銀行并未獲得投資功能子公司設(shè)立的資格，而且也沒有境外投行子公司，這類商業(yè)銀行可選擇與第三方專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作的模式，由銀行負(fù)責(zé)放貸，第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資。如圖1所示為該模式的基本流程圖，結(jié)合該圖能夠發(fā)現(xiàn)，銀行可利用股權(quán)質(zhì)押等方式進(jìn)行貸款發(fā)放，除了提供資金支持，還可提供咨詢、結(jié)算等方面的服務(wù)。目前我國民生、浦發(fā)等銀行都通過該方式開展了投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

傳統(tǒng)銀行針對(duì)股權(quán)質(zhì)押難以進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，但利用該模式，專業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審核，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制等，能夠提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。使得資金能夠更快的進(jìn)入到企業(yè)生命周期，能夠增強(qiáng)客戶粘性。然而，該模式中也存在不足之處，主要體現(xiàn)為以“投”補(bǔ)“貸”的機(jī)制并未真正實(shí)現(xiàn)，這種模式只是通過風(fēng)投機(jī)構(gòu)來使得銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)能夠有效降低，而股權(quán)質(zhì)押的潛在高收益未能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)放貸風(fēng)險(xiǎn)的有效覆蓋。

（二）借助境外子公司作業(yè)模式

在2016年4月之前，我國唯一一家允許設(shè)立投資功能子公司的金融機(jī)構(gòu)為國開金融，即可以進(jìn)行投資，也可借助股權(quán)重組、基金等方式對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行投資。

而對(duì)于其他的絕大多數(shù)銀行來講，并未獲得股權(quán)投資牌照，母子公司投資聯(lián)動(dòng)的實(shí)現(xiàn)只能夠借助境外子公司，即利用境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)來進(jìn)行投、貸聯(lián)動(dòng)。具體來講，經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，境內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)可選擇優(yōu)質(zhì)客源將其推薦給境外子公司，境外子公司負(fù)責(zé)對(duì)該客戶進(jìn)行投資活動(dòng)；亦或者是境外子公司通過在境內(nèi)設(shè)立投資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資。例如，招商銀行與光伏億家之間的合作，招商銀行對(duì)進(jìn)行資質(zhì)審核，通過后招行為其提供五年無抵押貸款，后者將一定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給招行子公司招銀國際，還可利用上述股權(quán)質(zhì)押得到額外貸款。

如圖2所示為該模式的運(yùn)作過程，即商行于境外開設(shè)專門的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)能夠從商行境內(nèi)機(jī)構(gòu)獲得優(yōu)質(zhì)的、有融資需求的客戶，依據(jù)客戶所處發(fā)展階段，確定貸款期限、貸款種類，同時(shí)為客戶提供其他針對(duì)性服務(wù)。該模式中，子公司為銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此，縮短了整個(gè)過程的決策鏈條，極大降低了過程溝通成本，表現(xiàn)出十分明顯的集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

該模式的主要優(yōu)勢(shì)在于投貸都通過銀行表內(nèi)即可實(shí)現(xiàn)投貸，相對(duì)于第一種與第三方機(jī)構(gòu)合作的模式，這種模式中決策鏈條更短，而且無需較高的溝通成本。該模式的主要缺點(diǎn)在于，并沒有分散投資風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生了企業(yè)破產(chǎn)，那么有可能投貸都會(huì)失敗。同時(shí)，因?yàn)檎麄€(gè)過程中還需要銀行設(shè)立境外子公司，然而，目前只有大型銀行以及國內(nèi)少數(shù)股份制銀行具有該資質(zhì)，因此大部分的中小銀行都無法采用該模式。

（三）利用產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資并貸款模式

這是一種更為間接的投貸聯(lián)動(dòng)模式，通過產(chǎn)業(yè)基金來實(shí)現(xiàn)投代聯(lián)動(dòng)，這種模式也是當(dāng)前國內(nèi)銀行采用較多的模式。產(chǎn)業(yè)基金具有較強(qiáng)的政策導(dǎo)向，而且門檻較高。在該模式中，產(chǎn)業(yè)投資母基金主要有政府、大型國企等成立，商行可利用理財(cái)基金等參與其中，以股權(quán)融資方式為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金。如產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、投資基金等都屬于產(chǎn)業(yè)基金。

如圖3所示，為該模式的投貸模式，首先需要商行進(jìn)行優(yōu)先級(jí)股權(quán)的認(rèn)購，明確退出方式、年限等內(nèi)容；其他機(jī)構(gòu)，如政府等則認(rèn)購劣后股權(quán)，基金項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)也由這些機(jī)構(gòu)承擔(dān)。該模式的本質(zhì)是發(fā)起人只需投入較少的資金，以吸引更多的資金。如果項(xiàng)目失敗或者遭受損失，那么優(yōu)先級(jí)投資者在資金保障方面是相對(duì)優(yōu)先的，通常情況下能夠保證本金兜底；如果項(xiàng)目獲得了收益，則按照約定對(duì)各方進(jìn)行分紅。

通過上述分析能夠發(fā)現(xiàn)，在該模式中，進(jìn)行了優(yōu)先劣后的設(shè)計(jì)，因此，商行面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加可控，同樣的，收益水平也是相對(duì)有限的。該模式中，商行從形式上參與了企業(yè)成長(zhǎng)，然而，本質(zhì)上看依舊是債權(quán)性投資，故此，該模式還被人們稱為“名股實(shí)債”，這也是當(dāng)前我國銀行最為重要的投資參與方式。

（四）與境內(nèi)下設(shè)投資功能子公司模式

2016年4月，銀監(jiān)會(huì)、科技部等部門聯(lián)合發(fā)文，擴(kuò)大了我國可設(shè)立投資功能子公司的銀行范圍，試點(diǎn)銀行具備該資質(zhì)，在文件中還對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)對(duì)象進(jìn)行了限定，明確了必須為科創(chuàng)型企業(yè)，而且明確了試點(diǎn)范圍為我國的五個(gè)自主創(chuàng)新示范區(qū)，目前，具備該資質(zhì)的試點(diǎn)銀行共有10家。

該模式下，第三方投資結(jié)構(gòu)與商業(yè)子公司形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。同時(shí)，對(duì)調(diào)查人員的要求發(fā)生了改變，要求具備更高的投資知識(shí)，需要對(duì)市場(chǎng)化股權(quán)投資形成更為全面的認(rèn)識(shí)，具備更高的知識(shí)水平。而當(dāng)前，試點(diǎn)銀行還缺乏這類人才，這就導(dǎo)致了銀行在項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面無法匹敵專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制來講，首要需要解決的就是正確確定投資對(duì)象。因?yàn)榇蟛糠值目苿?chuàng)企業(yè)都為輕資產(chǎn)行業(yè)，因此，貸款追回難度比較大，對(duì)比一般性貸款，一旦失敗發(fā)生的損失更大。

三、國內(nèi)銀行投貸聯(lián)動(dòng)案例分析

（一）招商銀行

招商銀行投貸聯(lián)動(dòng)主要通過兩種模式，一是采取銀行+PE/VC/券商模式。招商銀行在2010年6月推出了“千鷹展翼”計(jì)劃，該計(jì)劃的目的是為處于創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期企業(yè)提供融資，通過與PE、VC、券商等機(jī)構(gòu)合作，為企業(yè)提供債券和股權(quán)綜合融資服務(wù)。“千鷹展翼”計(jì)劃計(jì)劃中就包含了“投融通”、“股權(quán)管家服務(wù)”等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品構(gòu)成了招商銀行與投資機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)的利益關(guān)系，通過合作整合平臺(tái)，招商銀行能夠提供給客戶的服務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公司信貸業(yè)務(wù)范圍，可以調(diào)動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)部門之間的合作，如：針對(duì)一個(gè)項(xiàng)目，公司部主要負(fù)責(zé)推薦風(fēng)投機(jī)構(gòu)，國際部則負(fù)責(zé)跨境金融產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計(jì)等工作；投行部主要提供金融服務(wù)咨詢等服務(wù)等等。可以獲得募資服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等多種業(yè)務(wù)收入。二是采取銀行+投資子公司模式。即通過設(shè)立境外子公司進(jìn)行直接投資，而且還可聯(lián)合銀行的各分支機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)。招行與之間進(jìn)行的戰(zhàn)略合作模式中，后者通過資質(zhì)審核之后，招行為其提供五年無抵押貸款，而且招銀國際同時(shí)獲得該公司一定比例的股權(quán)，招銀國際為招行全資子公司。

（二）北京銀行

作為首批的試點(diǎn)法人銀行，北京銀行在北京銀監(jiān)局等各級(jí)政府及監(jiān)管部門的大力支持與指導(dǎo)下，積極響應(yīng)國家“金融支持創(chuàng)新”的號(hào)召，從戰(zhàn)略引領(lǐng)、頂層設(shè)計(jì)、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)等層面，持續(xù)拓展科技金融品牌內(nèi)涵，探索投貸聯(lián)動(dòng)特色銀行發(fā)展之路，全力服務(wù)國家科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2015年6月18日，中關(guān)村小巨人創(chuàng)客中心成功設(shè)立，這是由北京銀行所設(shè)立的，屬于我國第一家銀行孵化器，由此“創(chuàng)業(yè)孵化+股權(quán)投資+債券融資”這種服務(wù)模式得以實(shí)現(xiàn)。北京銀行、中投保、啟迪聯(lián)合設(shè)立了股權(quán)投資基金，總基金為5000萬元，該基金主要為企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)。北京銀行將會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)型企業(yè)推薦給基金，而且還與中投保合作，基金投資企業(yè)能夠獲得一定的債權(quán)融資，以此來推動(dòng)“投貸保”聯(lián)動(dòng)的實(shí)現(xiàn)，為企業(yè)量身打造了“股權(quán)+債權(quán)”融資模式（特點(diǎn)見表1）。

四、我國投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的推進(jìn)策略

近年來，投貸聯(lián)動(dòng)越來越受到關(guān)注。為了推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的高效開展，本文認(rèn)為從政府與商業(yè)銀行的角度出發(fā)，應(yīng)當(dāng)采取如下策略：

（一）進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)

由于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在我國發(fā)展的時(shí)間還較短，對(duì)于銀行來講，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足，關(guān)于業(yè)務(wù)開展流程、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平等了解的都不夠深入。要求政府積極開展頂層設(shè)計(jì)，建立專門的監(jiān)管部門，負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)開展的相關(guān)工作。對(duì)于相關(guān)部門來講，要求結(jié)合業(yè)務(wù)特征制定詳細(xì)、具體的監(jiān)管要求，明確監(jiān)管工作的實(shí)施細(xì)則，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，明確企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。并且，還要求各級(jí)政府能夠出臺(tái)業(yè)務(wù)扶持政策。比如對(duì)于開展該業(yè)務(wù)的商行提供風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，還可由政府為銀行協(xié)調(diào)安排融資擔(dān)保等。

（二）加強(qiáng)模式創(chuàng)新

通過本文分析，目前國內(nèi)商行已經(jīng)探索出了多種投貸聯(lián)動(dòng)模式，要求商行能夠結(jié)合現(xiàn)有模式，不斷改進(jìn)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。結(jié)合該階段的發(fā)展特征，商行可針對(duì)柯創(chuàng)新企業(yè)利用基金、投資子公司等方式開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。同時(shí)，還可以使得專業(yè)投資機(jī)構(gòu)具有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮。商行可與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行更加深入的合作，尋求更加高效的業(yè)務(wù)模式。

（三）提高風(fēng)險(xiǎn)防控水平

開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)并不意味著銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)問題完全消除，貸款本質(zhì)屬性并未發(fā)生任何變化，依舊需要銀行注意風(fēng)險(xiǎn)防控。在開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)，要求對(duì)對(duì)象進(jìn)行全面的審核，選擇優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)型企業(yè)。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)重視風(fēng)險(xiǎn)防控，采取多種措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散；還應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的基本前提下，配合股權(quán)投資等方式，推動(dòng)業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，以避免所有的風(fēng)險(xiǎn)都由銀行承擔(dān)。

（四）制定具體的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、考核規(guī)劃

銀行需要結(jié)合政府出臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管要求，確定本行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。首先，需要確定業(yè)務(wù)針對(duì)的創(chuàng)新行業(yè)類別，結(jié)合該行業(yè)的發(fā)展特征，就企業(yè)授信審核等制定詳細(xì)的規(guī)章。其次，還應(yīng)當(dāng)就如何開展業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)劃，包括業(yè)務(wù)開展中應(yīng)當(dāng)以何種方式與其他機(jī)構(gòu)開展合作。最后，考慮到初創(chuàng)期科創(chuàng)型企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而且很多都是輕資產(chǎn)企業(yè)，如果創(chuàng)新失敗，則投資損失很難避免。故此，需要制定完善的考核機(jī)制，以往逐筆考核的模式需要調(diào)整，采取貸款業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，兩業(yè)務(wù)收益打包評(píng)價(jià)的方式，同時(shí)，制定合理、有效的激勵(lì)機(jī)制。

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基金項(xiàng)目：本文系江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“江蘇省投貸聯(lián)動(dòng)的模式研究”（批準(zhǔn)號(hào)2017SJB2229）的階段性研究成果。

作者簡(jiǎn)介：?jiǎn)绦⊙啵?984-），女，漢族，江蘇蘇州人，任職于蘇州科技大學(xué)天平學(xué)院，研究方向：金融學(xué)和管理學(xué)。