甲醇產業利潤或將下滑

□ 崔志明

基于環保等方面影響，下半年甲醇相關企業生產成本或增加，產業利潤或有所下滑。

中原石化甲醇制烯烴裝置運行良好。圖為員工在裝置巡檢。胡慶明 攝

進入2018年以來，我國甲醇行業集中度繼續提高，企業大型化、集團化程度愈發明顯，產業一體化程度進一步加強，行業盈利水平提升明顯，需求重心繼續深入石化替代領域。據中宇資訊統計，2018年上半年我國甲醇總產能達8110萬噸/年，產量約2300萬噸，較2017年上半年增加80萬噸；進口在385萬噸左右，出口7萬噸，下游實際接收能力2600萬噸左右。2018年下半年保守預計新增產能400萬噸/年，預計產量2450萬噸，較2018年上半年增加150萬噸，進口420萬噸，下游實際接收能力2800萬噸。

市場中高位波動 波幅較大

2018年上半年我國甲醇市場呈現“倒N形”走勢，即先跌再漲后跌的行情。其中一季度以下滑為主，在MTO等下游企業虧損、甲醛等傳統下游企業放假及需求恢復緩慢、230萬噸/年主要氣頭裝置重啟、MA05暴跌250點、內外盤順掛等利空因素影響，我國多地市場一路下滑，3月初跌至上半年最低點（華東均價在2755元/噸左右、華南2765元/噸左右、華北2180元/噸左右、山東2420元/噸左右，陜蒙2000元/噸左右），跌幅多在600～1000元/噸，其中華南、華北、西北跌幅較大。而一季度末至二季度沖高回落，受多個利好因素集中釋放影響，多地市場沖高，5月19日達到春節后高點，其中華東均價3450元/噸左右、華南3560元/噸左右、山東3070元/噸左右，陜蒙2750元/噸左右，漲幅高達600～800元/噸。隨后在國內外裝置恢復、環保、下游需求減弱等因素影響下，市場理性回調。

與往年相比，2018年上半年我國甲醇市場基本處于中高位的范圍波動，波動幅度相對較大，主要集中在2400～3200元/噸，而4月至5月中旬價格創自2008年以來同期最高紀錄。

產業利潤可觀 后期存縮水可能

2018年上半年我國甲醇生產企業皆處于盈利狀態，多數在700元/噸以上，較去年同期增加300元/噸左右，雖然氣頭企業利潤最為可觀，但限氣等方面影響導致多數企業開工有限，部分甚至在停工中。傳統下游企業中，乙酸利潤最為可觀，延續去年4月的盈利模式至今，且空間不斷擴大，最高超2600元/噸（約為當時市場成交價格的1/2），創歷史新高。另外，甲醛企業利潤一直不錯，多處于100元/噸左右。而其余下游企業多數處于虧損狀態。新興下游企業中，煤制烯烴企業利潤繼續穩步走高，平均較去年同期增加900元/噸左右，而甲醇制烯烴企業則多數處于虧損中。基于下半年環保等方面影響，甲醇相關企業生產成本或增加，產業利潤或有所下滑。

進口格局變化不大 貨量低于預期

今年以來，我國甲醇進口依舊主要以伊朗為首的中東為主，占到總進口量的60%以上；其次是新西蘭，占20%左右，東南亞占10%左右。隨著廉價頁巖氣的開發、利用，美洲甲醇產能逐年增多，今年6月OCI子公司Natgasoline位于得克薩斯州新建的175萬噸/年甲醇裝置達到滿負荷運行，為此美洲總產能達到2245萬噸/年，后期進口至我國貨量或逐年增多。據中宇資訊統計，2018年上半年我國甲醇進口總量變化不大，較去年同期減少2萬噸左右，而從下半年需求情況、國外裝置運行及新建裝置情況等方面看，進口量有增加預期（或在430萬噸左右，較上半年或增加40萬噸左右），但全年進口總量較去年增加量有限。

產能增速繼續放緩 規模化程度繼續提升

2018年上半年我國甲醇新增產能在180萬噸左右（主要集中在山東、安徽、內蒙古一帶，皆為煤制甲醇裝置），創近四年來同期最高。據中宇統計數據，截至2018年6月，我國甲醇總產能在8460萬噸左右（有效產能在8110萬噸左右），其中內蒙古依舊穩居全國首位，西北地區占比接近1/2，接近九成產能以煤炭為原料，而近5年來主要以發展煤制單醇為主（多數配套下游裝置），產能超4800萬噸，較去年增加3.4%，占全國總產能近六成。值得注意的是，近幾年來，我國甲醇產能規模化程度進一步提升。截至今年上半年，我國擁有規模在50萬噸以上的甲醇生產企業達到49家，占全國甲醇企業數量的15%，較2015年增加2個百分點，產能在4960萬噸，占全國總產能的61%左右。規模在100萬噸/年以上的產能超3300萬噸，占全國總產能近40%，較2014年增加近10個百分點，較去年增加8.4%，近5年來年增速最快。目前已逐漸形成神華集團、兗礦集團、遠興能源、延長、中海化學等百萬噸級以上規模企業20家左右。下半年保守預計至少有300萬噸/年新增產能投產釋放（以山東、遼寧、陜西、山西地區為主），雖然多數以配套下游裝置為主，但年底前或多以銷售甲醇為主。中宇資訊預計，截至2018年底我國甲醇總產能有望達到8800萬噸/年，同比增速近4年來或首次加快，在6%左右。

MTO繼續引領需求格局演變

隨著江蘇斯爾邦等新建MTO裝置的投建，我國MTO/P產能達到1282萬噸/年，裝置套數達到30套。2018年上半年我國甲醇下游消費總量在2600萬噸左右，較去年同期增加3%左右，連續5年增速放緩。其中新興下游需求占比超七成，總量超1800萬噸，同比增加8%左右；傳統下游需求則同比減少9%左右，僅在750萬噸附近（僅占新興下游需求的四成左右）。MTO/P需求依舊穩步增長，而在環保、青島會議等因素影響下，多數傳統下游需求同比均有所減少，其中甲醛減少最多，在30%左右。

據中宇資訊保守預計，2018年下半年我國甲醇下游新增產能或在170萬噸/年左右（主要集中在遼寧、山東、內蒙古等地），以MTO企業為主，其次是MTBE企業。而受環保、調油市場變化等方面影響，多數企業不排除推遲開車時間的可能。隨著新增產能的投放及檢修裝置的恢復，預計下半年我國甲醇下游需求較上半年或增加200萬噸左右，在2800萬噸以上，全年或超5400萬噸。

下半年市場波動或收窄

從三、四季度看，內蒙古世林30萬噸/年、內蒙古金誠泰30萬噸/年、內蒙古易高30萬噸/年、新奧60萬噸/年、山西同煤60萬噸/年等部分檢修甲醇裝置多集中在8月中上旬恢復生產。山西華昱新建甲醇裝置8～12月計劃出30萬噸精醇，魯西化工新建80萬噸/年甲醇裝置亦計劃8月投產，且江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO及下游配套裝置計劃7月20日全線停車檢修35天，加之OCI子公司Natgasoline位于得克薩斯州新建的175萬噸/年甲醇裝置，其產品8月或進入亞洲，故8月中上旬我國甲醇市場或有一定下滑，但幅度有限。而隨著需求旺季到來等方面的刺激，10月上旬之前或以走高為主，9月下旬至10月上旬或達到2018年下半年高點（但低于今年5月最高值）。隨后在宏觀面或相對較弱、環保督查繼續，加之天氣轉冷，甲醛等傳統下游需求減弱等方面影響下，市場或步入下滑通道，低點不排除低于今年6月最低值的可能。

近幾年來，我國去杠桿已經取得顯著成效，實體經濟開始陣痛，后期貨幣政策可能出現邊際放松的預期。而供給側結構性改革繼續不斷深入推進，產能過剩問題將得到有效緩解。同時考慮到美國總統特朗普的對外激進政策，尤其是對伊朗、委內瑞拉等的經濟及能源制裁，包括產油國會議的決定增產，將使國際油價保持堅挺。另外，2018年7月6日美國已經正式對340億美元中國產品加征25%的關稅，貿易戰的核心在于遏制中國制造業，雖然暫時對我國甲醇進口影響有限，但后期需隨時關注。預計在環保等方面影響下，2018年我國甲醇行業集中度將繼續增強，產能利用率將繼續提高，企業規模化將繼續擴大，新興下游將繼續引領需求格局升級，貿易格局“區域化”將更加明顯，中東與美洲產能的增加將使全球競爭進一步加劇。

中國石化甲醇制烯烴自主技術實現產業化。李曉東 供圖