我國證券投資基金業(yè)的優(yōu)勢和存在的問題及對策

李明樺 耿涵

【摘 要】隨著經(jīng)濟的飛速增長，我國的證券投資金融業(yè)得到了空前的發(fā)展。然而由于起步慢發(fā)展程度低等諸多原因，我國的基金業(yè)在法律監(jiān)管、選擇空間等方面存在存在準(zhǔn)多問題。可以預(yù)期的是，證券投資業(yè)將在短時間內(nèi)在數(shù)量和規(guī)模上取得了巨大的突破。目前中國的經(jīng)濟發(fā)展勢頭迅猛，與之相關(guān)的證券投資基金業(yè)也將會一并得到提攜，基金業(yè)的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展空間將會被無限放大。我國應(yīng)在完善基金治理結(jié)構(gòu)，合理規(guī)避風(fēng)險，完善相關(guān)法律法規(guī)等方面要加快建設(shè)腳步，為基金市場能夠持續(xù)健康地發(fā)展提供保障。

【關(guān)鍵詞】證券投資基金；問題；對策

作為一種新興的現(xiàn)代化投資手段，證券投資基金通過集合投資將零散的分散資金統(tǒng)一起來，再通過專業(yè)機構(gòu)運作集合資金以實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，它的優(yōu)點是以科學(xué)的投資組合最大程度降低風(fēng)險，避免將“所有的雞蛋放在同一個籃子里”；其次，專業(yè)的理財也避免了盲目投資造成的風(fēng)險。但是在證券投資基金高速發(fā)展的同時，“寡頭型”市場的形成、從業(yè)者職業(yè)道德的喪失等問題也日漸突出，如何做好防范措施以保證該行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展則成為該行業(yè)研究者以及社會關(guān)注的重點。

一、我國證券投資基金業(yè)面臨的問題

（一）我國證券市場環(huán)境對證券投資基金投資發(fā)展存在很大制約

1.我國基金市場發(fā)展了這么多年，缺乏競爭性可能是一個非常明顯的特性。這個特征既代表了中國基金市場還處于“初級階段”，也可能是中國基金市場這些年出現(xiàn)了一些這樣或那樣的問題的深層次市場原因，因為只有十幾家基金管理公司的基金市場，顯然是一個“寡占”性的市場，在這種狀況下的市場必然導(dǎo)致市場定價及游戲規(guī)則相對更有利于賣方。

2.目前國際上基金管理公司的設(shè)立都是在完全市場競爭的條件下設(shè)立的，而我國卻是在嚴(yán)格的審批條件下設(shè)立的，目前僅審批設(shè)立了十幾家基金管理公司。對封閉式基金管理公司實行的準(zhǔn)入限制就導(dǎo)致這些公司由于缺乏競爭很難自覺以誠實信用、勤勉盡責(zé)的態(tài)度管理基金資產(chǎn)，且基金管理公司的發(fā)起人都是屬國有制的大型證券公司，一個人用他人（國有）的錢去賺錢而不需要承擔(dān)責(zé)任，這就是違規(guī)事件頻繁發(fā)生的根源。

3.投資者無從分析哪些基金更適宜長期投資，往往只好等到年終報表出臺時僅憑業(yè)績一項來考核基金的水平。這種現(xiàn)象反過來又會促使基金只注重年終業(yè)績水平。為了年終業(yè)績不惜違規(guī)違法操作，甚至制造賬面上的虛假盈利。其實，對于基金的評價應(yīng)該是方方面面的綜合評價，那些操作過程、操作理念屬于長期穩(wěn)健型且運營業(yè)績優(yōu)良的基金才有真正的投資價值，投資者才能同這樣的基金一起共享收益。而我國恰恰缺少一套像這樣對基金進行全面考核的評價體系。

（二）內(nèi)部管理的缺陷阻礙了我國證券投資的長遠(yuǎn)發(fā)展。

具體分析當(dāng)前我國的證券投資基金管理形勢，內(nèi)部的管理缺陷主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是制度的缺陷。內(nèi)部會計控制制度的不完善阻礙了開放式基金的申購與贖回，證券投資基金的發(fā)展需要一個客觀真實的會計記錄，而在當(dāng)前的基金業(yè)發(fā)展中，因為從業(yè)人員的缺乏會計基礎(chǔ)這一部分的工作常被人疏忽導(dǎo)致季度報告中數(shù)據(jù)勘誤，影響了基金的申購與贖回。其次，職業(yè)道德的喪失使得基金管理存在信用風(fēng)險，由于基金委托人與管理人的目標(biāo)函數(shù)并不是完全一致，這使得當(dāng)委托人與基金管理公司發(fā)生利益沖突時，基金管理者為了維持其本身的利益而不再考慮委托人的利益。第三，基金市場監(jiān)察體系的不健全使得基金管理缺乏有效控制。具體表現(xiàn)為法律法規(guī)的不完善、職業(yè)道德教育的培養(yǎng)、監(jiān)察環(huán)境的不健全等。

（三）制度不健全，市場監(jiān)管不力

1.證監(jiān)會對于基金的外部監(jiān)管不完善。證監(jiān)會作為政府部門主導(dǎo)的重要外部監(jiān)督力量，一直都沒有發(fā)揮充分的作用，導(dǎo)致我國基金行業(yè)依舊存在大量不規(guī)范運作的問題。主要原因就是證監(jiān)會本身職能定位不清晰，缺少內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置，對于基金行業(yè)的信息披露和透明化操作機制的監(jiān)管不完善，沒有加大對于投資者的保護力度。

2.基金監(jiān)管沒有完善法律法規(guī)體系支撐。美國等發(fā)達國家對投資基金的監(jiān)管法律體系非常健全，這些有效的法律法規(guī)監(jiān)督可以防止基金行業(yè)不規(guī)范的操作，極大地提升了操作的規(guī)范化和透明度，最大程度保護投資群體的利益。但是我國整體的證券投資基金法律法規(guī)制度體系建設(shè)明顯落后，現(xiàn)有的法律法規(guī)難以滿足基金規(guī)范化運作的需要。我國法律法規(guī)的不健全導(dǎo)致證券市場投機性很強，一些機構(gòu)存在非法違規(guī)的操作，透明度極低，信息披露程度很低，給基金管理者留下太多可操作的空間。

二、我國證券投資基金業(yè)面臨問題的對策分析

（一）建立健全我國證券投資基金托管人的監(jiān)督機制。

具體可以分為以下幾個方面：首先建立競爭性的基金托管人市場。由于目前我國的證券投資基金托管人選擇范圍狹窄、公司準(zhǔn)入門檻較高，因此應(yīng)當(dāng)放松關(guān)于基金托管人的資本金等要求，準(zhǔn)許相當(dāng)部分的銀行、信托企業(yè)以及相關(guān)的經(jīng)融機構(gòu)進入證券投資基金業(yè)；其次，還需要對相關(guān)從業(yè)人員進行必要的培訓(xùn)與考核，激活基金業(yè)的競爭性，打破“寡頭壟斷”；第三，加強政府部門對基金托管人的監(jiān)督力度。具體到相關(guān)的法律法規(guī)，應(yīng)當(dāng)將委托人與托管人的利益相互融合，當(dāng)委托人對基金進行違規(guī)操作導(dǎo)致的損失須承擔(dān)連帶風(fēng)險與責(zé)任；第四，由行業(yè)自發(fā)建立基金委托人自律會，在加強相互之間監(jiān)督的同時，還可以提高托管人員的整體素質(zhì)與職業(yè)道德水平。

（二）提高證券投資基金管理公司的產(chǎn)品和模式多樣性。

分析目前的證券基金產(chǎn)品市場，雖然一定程度上存在各自的投資組合或理念，但是針對廣大的投資者，這些產(chǎn)品的品種與數(shù)量完全不能夠滿足需求，因此，應(yīng)當(dāng)針對不同時期與投資人群推出基金新品種，促進行業(yè)的發(fā)展壯大。其次，還可以適當(dāng)準(zhǔn)許保險資金進入證券投資市場，實現(xiàn)我國基金業(yè)與世界基金業(yè)接軌。考慮到保險基金所集合的資金所占的份額比較小，它的設(shè)立在穩(wěn)定證券投資市場的同時也實現(xiàn)了保險公司的需求，可謂是“一箭雙雕”。具體說來，只要合乎法律范疇，可以采取封閉式與開放式相融合的模式，既合并了雙方的優(yōu)勢，又能夠爭取海外投資者的行動支持。

（三）建立層次豐富的監(jiān)管體系

我國的基金業(yè)發(fā)展過快，現(xiàn)有的法律監(jiān)管體系已經(jīng)不能滿足其發(fā)展的需求，因此以我國國情為出發(fā)原點，以西方國外基金業(yè)較為成熟的工作經(jīng)驗為輔助，形成以《證券投資基金法》為主體的法律監(jiān)管體系。切實有效的法律法規(guī)能規(guī)范證券公司投資過程中存在的不合法行為，在一定程度上為基金立法的延續(xù)性和可操作性提供了有效的保障。另外，政府方面要強化監(jiān)管力度，著提高執(zhí)行力度力和監(jiān)管效率，充分發(fā)揮其職能作用，履行其應(yīng)盡的監(jiān)管職責(zé)。此外，基金業(yè)自身也要形成自律組織，實現(xiàn)自我規(guī)范、自我約束。法律的完善，政府的監(jiān)督，和基金業(yè)內(nèi)部的自我規(guī)范，三方面共同施壓，促進證券投資市場的繁榮發(fā)展。

三、結(jié)束語

目前中國的經(jīng)濟發(fā)展勢頭迅猛，與之相關(guān)的證券投資基金業(yè)也將會一并得到提攜，基金業(yè)的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展空間將會被無限放大。但在完善基金治理結(jié)構(gòu)、合理規(guī)避風(fēng)險、完善相關(guān)法律法規(guī)等方面要加快建設(shè)腳步，為基金市場能夠持續(xù)健康地發(fā)展提供保障。

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