看好二手車市場，怎么投資

爆發期還未到來

周勇（汽車行業分析師）

尋找風口是機構投資者的追求，而在爆發期前介入以分享高增長紅利則是個人投資者的目標。對于二手車行業來說，孕育十數年，適當的介入時機正在臨近。

目前中國已成為全球第二大的汽車保有量市場，2017年我國汽車保有量達到17億輛，豐富客觀的車源支撐了二手車市場的壯大。

中國汽車工業協會數據顯示，中國二手車交易量在近年出現比較明顯的起伏。2012年銷售794萬輛，同比增長16.4%;到了2015年銷售輛達到941.7萬輛，比2014年僅增長2.4%;而2017年銷售1240_1萬輛，同比2016年增長了19.3%。

中國二手車交易的零散性和無標準化的時代已經過去，對于資本，二手車行業不再是低利潤的雞肋。

行業的規范化與快速增長相輔相成，二手車交易的整體增量與二手車電商的崛起攜手而來;國家的重視，從頂層建設角度引領著行業走向快車道;二手車金融作為行業的高盈利板塊吸引力陡增。

與歐美發達國家市場比較，中國二手車行業整體發展史相對短暫，發展歷程也較為有限。因此，對于行業參與者和投資者而言，它的爆發期還需等待，同時這也意味著高投資回報的階段并未過去。

數據顯示，美國2016年全年二手車銷量超過4100萬輛;其新車與二手車年銷量比基本穩定在1：2以上。目前，我國年銷量剛剛超過1000萬輛，二手車的銷量為新車的二分之一左右。這組對比揭示了中國二手車行業的潛力和規模預期。

優勝劣汰下，二手車電商看似穩定的當前階段將逐步打破，2019年后整個行業或將迎來期待已久的爆發增長期，下個階段行業運作模式及業務布局將相對完善，頭端企業的優勢將進—步確立。

看好行業前景的投資者可在考慮資金合理使用成本的前提下，提前布局投資。

全面取消二手車異地限遷政策是大利好

盧峰浮（汽車產業政策研究員）

任何一個產業的井噴式增長離不開政策層面的支持，從政策的傾向程度投資者可以辨析行業的生命力所在。

為了促進汽車行業的健康穩定發展，國家對汽車行業持續關注與重視，不斷完善汽車行業各環節的具體法律法規，鼓勵促進二手車行業在合規的情況下開放式發展。

2017年3月，國務院辦公廳發布“國八條”，要求各地取消已經實施的限制二手車遷入政策;此后商務部、公安部、環境保護部三部委聯合發函，要求落實解除限遷;2018年的年度政府工作報告中再次提及并關注該項政策的落實。

多年來，二手車限制流通是阻礙二手車市場發展的桎梏，盡管部分地方城市依舊以環保作為擋箭牌，但在中央要求深化供給側改革的大背景下，全國的流通壁壘必將被打破。地方障礙的全面消除，將使得二手車需求得到充分釋放。

政策解除限遷后，二手車流通還面臨一個基礎建設問題。監測報告顯示，2017年中國汽車消費者二手車購買意愿高達33.4%，消費者在購車時，更關注平臺質量保障等因素，其中有13%的意愿消費者關注提車物流的便捷性。

目前，國內二手車物流市場主要由新車物流、二手車電商平臺自建物流及地域性小型二手車物流公司構成，一直未能達成規模性效應，這制約了二手車需求的釋放。

2017年汽車行業的相關國家政策法規還包括：《汽車銷售管理辦法》《車輛購置稅征收管理辦法》《機動車維修管理規定》等，分別從多渠道多品牌銷售、鼓勵汽車消費及汽車生產企業產能投放和促進汽車售后服務領域充分競爭等多方面，全面促進汽車產業發展。

關注二手車行業投資機會的投資者，可以跟蹤政策落地的完成度，以及二手車物流的發展動向，預判行業爆發的契機點。

電商平臺崛起

劉宇杰（二手車電商平臺數據分析師）

傳統產業向電商平臺化邁進，是—個量增質變的過程。

據監測報告顯示，2017年“在線購買”在消費者購買渠道選擇意愿中排名第一，連鎖經銷商、小型經銷商位居第二及第三選擇意愿，線上購買二手車正成為主流消費方式。

目前，服裝、書籍等產品已實現高度電商化，但汽車的商品屬性決定其電商化的特殊性，即很難實現徹底的線上化，但電商平臺上信息的透明度、及時性、高效性正逐漸得到消費者的認可與信任。未來，汽車電商平臺將堅持線上線下結合的發展模式。

從中國二手車電商行業移動用戶端規模分析，2017年的增長十分可觀：1月份這個數據為697.1萬，而到了年底已增長至1032.7萬，全年增長748.14%。

2017年二手車電商平臺融資額超130億元人民幣，遠遠超過2015年及2016年融資金額的總和，其中2015年融資額為51億元，2016年則為42億元。在投資金額大幅提升的境況下，投資企業數量卻在明顯減少，2017年被投資企業主要集中在行業頭部。2015年二手車資本市場發生投資事件22起，投資企止共21家;2017年發生投資事件10起，投資企業只有7家。

進入2018年，投資集中度更為明顯，瓜子二手車、人人車、大搜車、車置寶以及天天拍車獲取了行業大部分融資，優信二手車則以二手車電商第一股登錄了納斯達克，資本的集中使得競爭愈加激烈。

“BAT”已經在二手車電商平臺各有布局。騰訊的布局較早且最為完善，其投資的企業平臺覆蓋行業幾乎所有類型的商業模式;百度早期投資了優信及易鑫集團;阿里則在近期才開始布局，戰略投資了大搜車，建立自己的平臺咸魚二手車，展開與車置寶合作等一系列動作。

盡管淮能最終笑傲江湖還未可知，但資本逐利的天性以及顯現。嗅覺靈敏的投資者，應該從資本的流向和密集度，判斷行業的景氣度。

關注與二手車有關的大數據服務商

高躍然（二手車經銷商）

從消費者角度看二手車，購買時機和方式存在著個體差異。

在最初的二手車銷售平臺，消費者最擔心的就是車輛檢測的環節：行業發展后，各大汽車生產廠商紛紛推出了與自身品牌掛鉤的二手車品牌，一定程度上解決了消費者的信任問題，但銷售價格略高：如今的電商二手車平臺的興起在信用背書和價格方面均取得相當的進步，但在車輛檢測、二手車物流及售后服務等產業鏈基礎服務方面，依然較為薄弱。

車況檢測、評估定價是二手車行業的核心環節之一，關系到車輛售價、銷售周期、貸款金額、服務費及保險費用等;但目前行業一直未能有明確的商業發展方向及盈利模式，其在二手車產業鏈中的價值并未有明確的展現，發展相對遲緩。

中國消費者協會在20侶年3月發布的汽車產品投訴情況分析報告中，特別關注了二手車的投訴案例，其中“調表車”的投訴率在二手車投訴中位列第一。“調表車”是通過更改車輛實際行駛里程，從而抬高二手車的銷售價格的欺詐手段。

根據媒體梳理的國內法院2016年以來審結的涉二手車電商消費維權案件，其中占比最高的起訴事由是“隱瞞實際車況”。

大多數二手車買家是第一次購車，對車輛的認知有限，難以辨別車況。因此，在車輛檢測環節建立統—技術要求和標準迫在眉睫。

慶幸的是，大數據的概念已經應用到了二手車行業的多種場景，二手車車況、保養及真實交易數據正逐步搜集并應用于交易中。當前，大數據在車輛檢車、定價，用戶行為研究、用戶信息管理及風險模型調整等環節都有深入的應用，未來更將在標準化銷售與服務方面大有所為。從這個意義上看，大數據概念運用較成熟的二手車平臺以及為二手車檢測提供大數據服務的企業，值得投資者關注。