遼寧經濟下滑的投資結構因素研究

[摘? 要]遼寧經濟發展對投資依賴程度不斷增強，但投資貢獻率明顯下降。這既因為投資結構不合理，也因為投資效率太低。通過與國內東中西部代表性地區比較發現，遼寧應大幅提高工業投資份額，特別要增加高新技術產業投資;穩定房地產業投資份額，根據需求穩步開發;同時，努力提高所有行業的投資效率，改善投資質量。

[關鍵詞]投資結構;投資效率;工業;房地產

[中圖分類號]F061.5? [文獻標識碼]A? [文章編號]1672-2426（2018）05-0058-06

自2003年首輪東北老工業基地振興戰略實施以來，遼寧投資步入增長“快車道”，增速顯著高于地區生產總值，形成典型的投資依賴型發展模式。在這一模式下，投資對經濟增長的貢獻率卻呈連年下降趨勢，從2010年的10.2%下降到2014年的2.2%，2015年甚至降為負值。投資對經濟拉動作用的弱化，在很大程度上可以歸因于投資結構不合理和投資效率低下。如果能夠在提高效率的同時，通過增量調節實現對投資結構的動態優化，必將極大增強投資對宏觀經濟的積極作用。

一、遼寧投資結構的變化趨勢

以支出法核算的地區生產總值結構中，遼寧投資率逐年攀升，從2002年的33.6%躍升至2008年的62.5%，之后一直維持在62%左右的較高水平，超過全國投資率（45%左右）約17個百分點，盡管2015年受數據全面調整影響，投資率降至47.5%，但仍不能改變遼寧經濟對投資過度依賴的特征。

在國民經濟各行業中，工業和房地產業投資額居于前兩位，二者投資份額之和通常能達到全社會固定資產投資的70%左右。因此，工業和房地產業投資份額及其效率，對全社會總投資的整體效率具有決定性影響，進而決定著經濟增長。

（一）遼寧工業投資特征

1.工業投資份額于2011年以后下降明顯。受東北振興戰略推動，遼寧工業投資迅速增加，兩年內即從2003年的776億元增加到2005年的1960億元，占全社會固定資產投資的份額從37.3%上升到46.3%，在2006年至2010年的整個“十一五”期間，這一份額始終在45%以上。從2011年之后，工業投資總額雖然仍在增長，但所占份額卻大幅下降，2011年僅為40.7%，比上一年下降4.8個百分點，在整個“十二五”期間均在41%上下波動（詳見圖1）。

2.高技術產業投資總量增長緩慢，投入強度下降。考慮數據可得性和統計口徑，高技術產業投資從2009年開始分析。2009年至2015年，遼寧高技術產業投資額呈波動性增長，從356.6億元增至514.7億元，規模僅擴張1.4倍。高技術產業投入強度（以高技術產業投資額占同期地區生產總值比重衡量）呈下降趨勢：2009年至2014年一直在1.5%-1.6%之間波動，2015年則陡降至1.27%（詳見圖2）。盡管存在數據調整因素的影響，但一定程度上仍反映出高技術產業投資并未隨著經濟總量的擴展而相應增長，這也是遼寧經濟增長乏力的原因之一。

3.重化工業投資比重高，“兩高”行業仍是投資熱點。限于數據可得性，選取2007年和2015年遼寧工業各行業投資額數據進行分析。2007年，重化工行業投資額占工業投資總額的70%。2015年，由于統計口徑調整，保守估計，重化工行業投資額占工業投資總額的60.8%，比重有所下降，但仍居于主導地位。

同時，重化工業投資還呈現出集中度提高的特征，說明重化工業仍在擴張：2007年，投資份額超過5%的重化工行業投資總額占工業投資總額的53.1%;2015年，這一比重上升到56.1%。

而且，在這些投資集中的行業中，高耗能、高污染行業仍然占據很大比重：2007年，投資份額超過5%的行業中有4個“兩高”行業，分別是黑色金屬冶煉及壓延加工業、電力熱力的生產和供應業、非金屬礦物制品業、化學原料及化學制品制造業，其投資總額占工業投資份額為33.2%;2015年，投資份額超過5%的行業中，“兩高”行業投資總額占工業投資份額為21.7%，份額下降主要是黑色金屬冶煉及壓延加工業因去除過剩產能而使投資份額從11.1%降至1.6%，其余行業變化不大。

（二）遼寧房地產業2011年后經歷陡升陡降

限于數據可得性，從2005年開始比較。2005年至2013年，房地產業投資呈明顯上升趨勢，投資總額從981.3億元增至6910.3億元，規模擴張的7.0倍，年均名義增長率27.5%，比同期全社會固定資產投資年均名義增速高2.7個百分點。2014年起，受市場環境變化、調控政策及數據調整等因素影響，房地產業投資總額顯著減少，2015年，房地產業投資總額為3663.5億元，較2013年減少47.0%。

從房地產業投資占全社會固定資產投資的份額看，2005年至2010年基本穩定在23%左右;2011年，這一份額突然躍升至27.6%，截至2013年，仍保持在27.5%的相對高位;2014年起，房地產業投資份額開始下降，于2015年降至20.5%的低點（詳見圖3）。

2006年至2010年的“十一五”期間是遼寧經濟快速增長時期，這一時期的工業投資和房地產投資均增長較快，而且占全社會固定資產投資的份額比較穩定。從2011年之后，遼寧經濟逐年下滑。這一年，遼寧工業投資所占份額驟然下跌，而房地產投資份額大幅上漲。到2014年、2015年，工業和房地產業投資都呈頹勢，房地產業投資更是急轉直下。

（三）工業和房地產業投資效率均下降

1.工業投資效率。從單位固定資產投資創造的增加值看，遼寧工業投資效率呈下降趨勢：從2003年的3.3（即每1元工業投資創造約3.3元增加值）下降到2015年的1.5，最低點曾降至2010年的1.2（詳見圖4）。

2.房地產業投資效率。2005年至2013年，房地產業投資效率一直下降，從0.26持續降至0.17，即房地產業每1元新增投資創造產出的能力從0.26元降至0.17元，下降了34.6%。但2014年，房地產業投資效率回升到0.2，2015年更升至0.32的高點（詳見圖4）。這種效率的上升，可能主要是因為房地產投資額大幅下降，同時房地產業大力去庫存而造成的。

二、遼寧投資結構的主要問題——九省市投資比較

選取廣東、浙江、江蘇、山東等國內相對發達地區，以及湖北、四川、重慶、湖南等與遼寧具有一定可比性的地區，通過比較分析可以發現，遼寧工業投資相對不足而房地產業投資相對較多，工業中高技術產業投入不足且強度偏低，重化工行業投入過高，更嚴重的是，遼寧所有行業的投資效率都顯著偏低。

（一）工業和房地產業投資比較

1.房地產相對于工業的投資份額，遼寧居于中游水平。從工業投資份額看，整體上，遼寧低于江蘇、山東，高于廣東、浙江、四川、重慶，在“十一五”期間高于湖北、湖南，之后低于后者。而房地產業投資份額，遼寧則低于廣東、浙江、四川、重慶，卻高于江蘇、山東、湖北、湖南。

從2009年之后房地產業投資相對于工業投資的比重看（詳見圖5），廣東、重慶的房地產業和工業的投資額接近1？押1，若干年份超過100%;浙江和四川相似，房地產業投資相對工業投資的比重一直在上升，直到超過100%;江蘇、山東、湖南的這一比重幾乎一直低于50%;遼寧和湖北最相似，這一比重超過50%多一點，但遼寧份額更高一些，在2011-2013年超過60%。

從中可以看出，遼寧與江蘇、山東的差距，以及后來落后于湖北、湖南，主要差在工業投資上。而與廣東、四川、重慶、浙江的差距，主要在于房地產業投資上。（本文沒有考察工業和房地產之外的投資，經濟增長的差距不能完全歸因于這兩者。）

2.遼寧重化工行業投資多，高技術產業投資少。僅以2015年為例，遼寧19個重化工行業投資額占工業固定資產投資總額的60.8%，在6省①中居首位，比排名末位的廣東（46.7%）高14.1個百分點;2015年，遼寧工業41個子行業中，投資份額較大（超過5%）的行業有8個，其中，重化工行業有5個，投資份額共計40.4%，在6省中排名首位，比排名末位的廣東（17.2%）高23.2個百分點;遼寧工業投資份額較大（超過5%）的8個行業中，“兩高”行業有3個，投資份額共計21.7%，在6省中排名第二位，比排名首位的山東（24.2%）低2.5個百分點。

2015年，遼寧高技術產業投資額514.7億元，在9省市中排名末位，僅為排名前兩位的江蘇（3110.2億元）和山東（1643.9億元）的16.5%和31.3%。2015年，遼寧研究與試驗發展（R&D）經費投入強度（R&D經費內部支出占地區生產總值的比重）僅為1.6%，在9省市中排名末位，比排名前兩位的江蘇（2.6%）和廣東（2.5%）分別低1.3個百分點和1.2個百分點。

（二）投資效率比較

1.九省市中，遼寧工業投資效率排倒數第二。在9個省市中，遼寧工業的投資效率是比較低的，排在倒數第一、二位，2015年異常上升。從時間趨勢上看，“十二五”期間的投資效率比“十一五”期間均有所下降。廣東工業投資效率明顯高于其他省市，浙江其次，江蘇、山東、湖南的投資效率比較接近，四川在“十一五”最后兩年下降后，在“十二五”期間又上升并且比較平穩，湖北的投資效率一直在下降，遼寧和重慶的投資效率則一直較低。

用2006年到2015年共10年的工業增加值總額與工業投資總額的比值對各省市的投資效率進行粗略比較（廣東是從2009年到2015年）（詳見圖6）。在9個省市中，廣東最高，達到3.68（即1元的工業投資產生3.68元的工業增加值），浙江以2.37位居第二。遼寧這10年的平均投資效率為1.32，排在第8位，僅高于重慶（1.31）。

遼寧除了工業整體投資效率較低外，高技術產業投資效率也較低。僅以2015年為例，遼寧高技術產業投入產出比為3.5，即每增加1元高技術產業投資能夠創造3.5元產出，在9省市中排名第8位，僅為排名第一位的廣東（24.4）的14.3%。

2.九省市中，遼寧房地產業投資效率排倒數第三。房地產業投資效率與工業投資效率變化趨勢大致相同，“十二五”期間普遍低于“十一五”期間。2006年到2015年，遼寧房地產業投資效率在9省市中也比較低，幾乎一直排在倒數第2位，2015年異常上升。東部的廣東、江蘇、浙江、山東四省房地產業投資效率明顯高于其他地區。湖北下降最為明顯，遼寧、四川、重慶的投資效率比較接近，排在后3位。

同樣用2006年到2015年共10年的房地產業增加值總額與房地產業投資總額的比值進行比較（廣東是從2009年到2015年），廣東以0.54高居榜首，其次的江蘇為0.49，山東、浙江均超過0.3，湖北0.23，湖南0.22.，遼寧為0.21，高于四川、重慶（均為0.18）。

三、全面優化投資結構，釋放投資活力

根據前面的分析，綜合考慮遼寧的人口、城鎮化、經濟結構等因素，我們認為，遼寧應以江蘇、山東、湖南、湖北為參照調整投資結構，即增加工業投資比重，調整工業內部各行業投資結構，穩定房地產業投資比重，同時提高所有行業投資效率。

（一）保持投資穩定增長，針對增量調整結構、效率

依靠投資拉動經濟增長，是每一個經濟體工業化過程中的必經階段，遼寧正處于這一階段，各個領域對投資的需求都很迫切，特別是工業領域，因此，優化投資結構的過程，必須是在保證投資總量平穩增長的前提下進行動態調整。一是努力擴大工業投資，引導其流向更有效率的領域。遼寧工業增加值與國內發達省份相比差距很大，對地區生產總值的貢獻度也不高，要在現有的投資效率約束下創造更多增加值，必須追加投資額，而且，要引導新增投資更多地配置在附加值、利潤率都較高的高效率行業，如高技術產業、新興產業。二是逐步強化房地產市場需求引導作用，建立適應市場規律的房地產平穩健康發展長效機制。規范住房市場秩序，加強和完善房地產市場調控政策，推進房屋管理體制機制改革，強化國有企業在住房保障、住房租賃市場建設、公房管理等住房發展方面的功能性、公益性、專業性作用，全面提升住宅小區綜合治理水平和住房綠色環保節能建設水平，提高房地產業投資效率。三是繼續擴大農業產業化和現代化、服務業高級化和擴大化、生態環境建設領域、道路交通體系建設領域、污水處理體系和公共衛生設施等領域投資。

（二）繼續深化國企改革，提高國有資本投資效率

國有企業的投資結構和效率影響十分重大，必須給予高度重視。一是推進股份制改革，盡快實現股權多元化。推動國企改制上市，創造條件實現集團公司整體上市，根據不同功能定位，調整國有股權比例，形成股權結構多元、股東行為規范、內部約束有效、運行高效靈活的經營機制。二是建立現代企業制度，完善國有企業管理體制。推行職業經理人制度，實行內部培養和外部引進相結合，加快建立退出機制;推行企業經理層成員任期制和契約化管理，明確責任、權利、義務，嚴格任期管理和目標考核;推進董事會建設，建立健全權責對等、運轉協調、有效制衡的決策執行監督機制，切實解決一些企業董事會形同虛設問題，規范公司治理。三是要加強國有資本投資監管。建立健全投資項目“三個清單”管理制度，接受社會監督;規范企業投資行為，依法落實項目法人責任制，繼續推進從事前審批轉向事中事后監管;加強風險約束機制，嚴格落實監管責任。

（三）盡快改善營商環境，著力激發民間投資活力

相對國有企業，民營企業市場嗅覺更為靈敏、投資效率更高，因此，鼓勵民營企業擴大投資可以明顯提升投資效率。在經濟下行壓力加大、傳統行業盈利能力下降、新興產業風險較高的情況下，民營企業對未來市場預期較為悲觀，投資意愿必然下降，要激發其投資熱情，政府必須精心打造良好的發展環境，為企業解除后顧之憂。一是維護和保持公平、公正的市場環境。大力健全社會信用體系，形成以道德為支撐、法律為保障的社會信用制度，加快建立信用監督和失信懲戒制度。二是完善公共服務。要在充分尊重企業市場主體地位的前提下，發揮政府在資源配置過程中的輔助作用，為企業提供高質量的公共服務，如科技推廣、信息咨詢、政策性信貸等，并加強基礎設施建設，降低企業交易成本，為企業創造更大盈利空間。三是進一步簡政放權。繼續推行負面清單管理制度，通過互聯網+政務服務改革，切實簡化審批流程，減少審批環節，提高審批效率，為企業發展“松綁”。

（四）完善創新激勵機制，加速發展高技術產業

創新是高技術產業的動力之源，但資金瓶頸常常成為企業創新投資的重要制約因素，需要政府利用產業政策、金融政策等加以鼓勵和引導。一是建立健全創新體系，改善高新技術產業化發展環境。加快建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系，強化高新技術產業化轉化機制。二是設立創投引導基金，帶動引導科技創新。支持解決和完善產業化過程的技術問題，生產出質優價廉、具有技術優勢和市場競爭力的產品。三是建立多元化創新激勵制度，支持企業規范化公司改制、實施科技投資風險補償、鼓勵企業發揮創新主體作用、建立科技成果轉化服務機構（科技經紀人）獎補制度、實施重點骨干行業貸款貼息政策、完善小額貸款保證保險補助、支持企業開展“機器換人”技術改造等。

（五）加大技術改造投資，推動傳統工業全面升級

用高新技術改造升級傳統產業，是優化投資結構和效率的重要途徑。一是推進產業高端化。積極運用高新技術改造提升傳統產業，探索服務型制造模式，推動優勢傳統產業向研發設計、創新制造和市場營銷環節延伸，提高工藝裝備水平，增強新產品開發、質量管理和品牌創建能力。二是加快創新成果產業化。支持和鼓勵企業推廣應用新技術、新工藝、新裝備、新材料，鼓勵企業各類研發機構、科技重大基礎設施等創新載體的改造提升，針對關鍵領域和薄弱環節，著力突破一批關鍵共性技術，以發明專利、引進的先進高端技術成果、消化吸收再創新的技術成果等為重點，加快科技成果產業化，實現規模化、標準化、規范化生產。三是推動融合互動發展。促進制造業與服務業的互動發展，以制造業改造提升拓展現代服務業的需求，以現代服務業的發展支撐制造業向價值鏈高端攀升，鼓勵現代物流、工業設計、品牌會展等現代服務業加速發展。四是提升綠色制造水平。加快推廣應用先進節能節水節材技術，對生產系統進行技術改造，不斷提升綠色、循環、低碳發展水平。以源頭減量化、廢棄物資源化、機電產品再制造為重點，組織實施節能和循環經濟改造工程，提高能源資源利用效率。

注釋：

①由于四川、重慶、湖南等三個省市按行業分的固定資產投資額只區分了采礦業、制造業、電力熱力燃氣及水生產和供應業等三個行業門類，無法計算其重化工業投資額，因此，不在比較范圍內。

（遼寧省人民政府發展研究中心課題組，執筆人：馬喆、李占芳、許靜、張曉明）

責任編輯? 魏亞男