企業(yè)股權(quán)收購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施探究

摘 要：在當(dāng)今的全球化大環(huán)境下，并購(gòu)席卷全球，為了提升運(yùn)作效率，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)企業(yè)紛紛進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)。因此，本文探討了我國(guó)企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的現(xiàn)狀及動(dòng)因，在此之上，對(duì)企業(yè)股權(quán)收購(gòu)有可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探究，最后有對(duì)應(yīng)的防范措施，以促進(jìn)企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的順利推進(jìn)。

關(guān)鍵詞：股權(quán)收購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

在當(dāng)前的兼并浪潮下，煤炭行業(yè)的股權(quán)收購(gòu)帶動(dòng)了各個(gè)行業(yè)的收購(gòu)潮流。在此背景下，股權(quán)收購(gòu)已成為研究的焦點(diǎn)，特別是作為企業(yè)并購(gòu)的形式之一，對(duì)股權(quán)收購(gòu)的探究對(duì)企業(yè)順利發(fā)展存在重大意義。

一、企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的動(dòng)因

股權(quán)收購(gòu)指的是以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)控制企業(yè)的效果，資產(chǎn)收購(gòu)是在謹(jǐn)慎估值被收購(gòu)方的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，購(gòu)買全部或部分資產(chǎn)達(dá)到股權(quán)收購(gòu)的目的。資產(chǎn)與股權(quán)都是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)范圍，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移是股權(quán)收購(gòu)的結(jié)果，企業(yè)股權(quán)收購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是用現(xiàn)金流形成內(nèi)部市場(chǎng)來緩解融資局限和緊張的短板，以股權(quán)收購(gòu)的方式建立優(yōu)勢(shì)，對(duì)構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)有重大意義，同時(shí)也要注意到完善企業(yè)管理與發(fā)揮內(nèi)部市場(chǎng)性作用是相關(guān)聯(lián)的。

二、當(dāng)前企業(yè)股權(quán)收購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)

有很多問題在企業(yè)收購(gòu)股權(quán)時(shí)可能發(fā)生，有必要進(jìn)行一些必要的調(diào)整，產(chǎn)生的問題主要是法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些問題應(yīng)該被公司重視起來。

（一）股權(quán)收購(gòu)容易帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一，信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致價(jià)值誤差，進(jìn)一步導(dǎo)致收購(gòu)陷阱。企業(yè)得到信息的方法僅僅是依靠被收購(gòu)方的信息和其公布的年報(bào)，而這種不對(duì)稱，不完善的信息可能導(dǎo)致被收購(gòu)方的情況難以被企業(yè)把握。結(jié)果是若被收購(gòu)方提供虛假信息，企業(yè)很可能做出虛假判斷，高估被收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，容易出現(xiàn)收購(gòu)陷阱，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽５诙恍┍皇召?gòu)企業(yè)由于其行業(yè)性質(zhì)有國(guó)家提供的稅收優(yōu)惠和政策補(bǔ)貼，卻會(huì)因?yàn)椴煌恼吆筒粚?duì)稱的信息，收購(gòu)方考慮不到這些稅收優(yōu)惠和政策補(bǔ)貼的有效性，導(dǎo)致高估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，收購(gòu)方用高價(jià)收購(gòu)后卻不能繼續(xù)享有有關(guān)優(yōu)惠而導(dǎo)致財(cái)務(wù)損失，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該被關(guān)注。第三，本公司在股權(quán)收購(gòu)之后會(huì)對(duì)現(xiàn)金流有影響，會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)公司收購(gòu)以后可能存在資金難以周轉(zhuǎn)方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)公司會(huì)在新的方面進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展從而投入大量資金，這些資金一般由銀行支付。若企業(yè)不能再收購(gòu)前制定好完備的收購(gòu)計(jì)劃，很有可能由于收購(gòu)股權(quán)陷入資金困境，不利于日常運(yùn)營(yíng)，容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）股權(quán)收購(gòu)容易帶來法律風(fēng)險(xiǎn)。第一，低估轉(zhuǎn)讓方的財(cái)務(wù)情況，他們可能會(huì)有負(fù)債或大量未償還的債務(wù)、未支付的處罰，應(yīng)付賬款等，即使被收購(gòu)方和收購(gòu)方是會(huì)簽訂不承擔(dān)收購(gòu)之前的債務(wù)的合同，但是收購(gòu)公司可以向被收購(gòu)公司索要償還的相關(guān)債務(wù)，但是被收購(gòu)方有幾率會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)緊張導(dǎo)致更大的資金風(fēng)險(xiǎn)。若收購(gòu)公司不償還，會(huì)有違法的風(fēng)險(xiǎn)。第二，被收購(gòu)的股份也許不可以自由交易。某些股權(quán)有其特殊性，國(guó)家禁止自由轉(zhuǎn)讓和買賣，只能通過法律進(jìn)行。再有，被收購(gòu)公司股權(quán)如果因?yàn)檫`法逃資、出資不足等事件不符合法律規(guī)定，在收購(gòu)公司收購(gòu)股權(quán)時(shí)就會(huì)有法律責(zé)任 面臨法律糾紛。第三，違反我國(guó)相關(guān)法律程序進(jìn)行的交易。針對(duì)一些含有外資的股份或國(guó)有股份，購(gòu)買時(shí)應(yīng)按照相關(guān)政策通過特殊程序，并且經(jīng)過工商局批準(zhǔn)。若私自轉(zhuǎn)讓，很有可能違反法律，對(duì)于我國(guó)對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)的管理產(chǎn)生不利影響。

三、企業(yè)收購(gòu)股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完善前期準(zhǔn)備工作。一方面，面對(duì)不對(duì)稱的信息引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要在轉(zhuǎn)讓股份前做好對(duì)轉(zhuǎn)讓方的全面調(diào)查。盡職調(diào)查股份轉(zhuǎn)讓方的詳細(xì)情況，全面搜查企業(yè)的債務(wù)情況，產(chǎn)權(quán)情況，是否存在信用危機(jī)，有利于為后期做好準(zhǔn)備。另外，收購(gòu)公司也應(yīng)在股份收購(gòu)前盡職調(diào)查被收購(gòu)公司是否享受政策傾斜、稅收補(bǔ)貼等，盡可能多的搜集信息并且研究其原來的補(bǔ)貼是否還可以使用，這對(duì)于估算目標(biāo)公司價(jià)值和確定股權(quán)收購(gòu)價(jià)格有重大意義，避免高估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。

（二）提高法律意識(shí)，重視法律方面審查。為了在一定程度上避免股權(quán)收購(gòu)中引起的法律問題，應(yīng)提前做好準(zhǔn)備工作，要慎重分析此次收購(gòu)是否符合法律法規(guī)，尤其是涉及到外資和國(guó)有企業(yè)的股份，要嚴(yán)格按法律規(guī)定進(jìn)行。為了有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也可用要求轉(zhuǎn)讓方擔(dān)保、分期付款的方式推進(jìn)股權(quán)收購(gòu)。

四、結(jié)束語

伴隨著國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，股權(quán)收購(gòu)漸漸成為企業(yè)壯大和發(fā)展自身的重要手段之余，并在客觀上有助于產(chǎn)業(yè)、行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因此，企業(yè)應(yīng)該能夠認(rèn)識(shí)并避免其中的風(fēng)險(xiǎn)，有效的完成股權(quán)收購(gòu)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

郝燕存（1980-），女，漢，內(nèi)蒙古，本科，職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師。