社會責任的信號作用
——基于中國市場的研究

王建玲，李玥婷,2，吳 璇,2

(1.西安交通大學管理學院，陜西 西安 710049；2.香港城市大學商學院， 香港 999077)

1 引言

經過近一個世紀的發展，企業社會責任已從“企業是否要履行社會責任、為誰履行社會責任”的爭論中蛻變為一項企業普遍接受的商業規則，并成為一種時代潮流。利益相關者理論認為，企業不僅承擔著對股東的受托責任，同時也應承擔對員工、客戶、供應商、政府、環境和社會等所有利益相關者的責任[1-2]。盡管理論與實務界對企業是否應該履行社會責任的問題已形成共識，但究竟履行社會責任能否給公司帶來未來經濟回報的討論還在繼續。主流的觀點有兩種：一是價值觀[3]，即履行社會責任有助于提升未來公司績效[4-7]；二是成本觀，即履行社會責任是企業的一項成本，會降低公司未來績效[8-9]。然而，楊皖蘇和楊善林[10]研究發現，社會責任的履行對公司短期財務績效無顯著影響，同時，企業社會責任與公司長期績效之間的關系在不同規模的公司間存在顯著差異。這一研究進一步豐富和細化了社會責任與企業財務績效的關系研究，但是由于在傳統社會責任的定義中包含了對股東、員工等利益相關方的經濟性責任，因此仍然沒有很好解決當期公司績效可能同時影響公司社會責任履行程度和未來財務績效而產生的內生性問題。

鑒于此，本文使用剔除當期可觀測公司績效因素影響后的社會責任履行程度，重新探討社會責任與未來公司績效的關系。……