消費金融影響我國城鎮居民消費行為的增值機制分析

段宏煜 武敏 韓敏敏

內容摘要：消費金融作為互聯網和電子支付行業飛速發展背景下誕生的新消費形式，受到社會各界的廣泛關注。本文首先分析了消費金融影響居民消費行為的增值機制，然后通過宏觀數據和微觀數據的分析，對消費金融影響我國城鎮居民消費行為的增值機制進行了實證檢驗。最后，為完善消費金融管理政策、優化市場建設、引導居民科學消費，給出了具有一定借鑒價值的政策建議。

關鍵詞：消費金融 消費行為 保障機制 增值機制

引言

經濟新常態社會背景下，消費金融在促進居民消費與推動社會經濟發展方面的作用愈發突出，我國的消費金融市場雖然長期保持高速發展，但仍然存在一些問題，尤其是政府監管存在遺漏和第三方支付平臺的井噴式發展導致市場秩序混亂、風險難以控制等問題，已成為亟待解決的突出問題。

消費金融影響居民消費行為的增值機制

（一）金融投資與居民的財富效應

財富效應指在外部條件一致時，貨幣余額對居民消費總支出的影響，主要體現為貨幣余額對消費行為的促進或抑制作用，也稱為實際余額效應。

消費者支出主要分為一般性支出和投資性支出。對于投資性支出而言，如果投資產品的價格提升，消費者所能獲得投資收益也將增加，其擁有的財富也相應地提升，一般來說，投資收益增加后消費者的一般性消費支出也會隨著增加。這種投資收益的增加可以通過拋售電子投資換取實際財富，業內稱之為實現了的財富效應，投資人也可以繼續以電子賬面收益的形式持有現有財富，這種心理賬戶升值現象稱之為未實現的財富效應。無論哪種方式的財富效應，都會對居民一般性消費預算產生正面刺激效應，增加其一般性消費預算額度。

（二）金融投資與居民的收入效應

收入效應指商品價格波動導致的居民實際收入水平波動，并由收入水平的變化導致的消費支出額度變化，居民實際收入的波動也稱為效用水平波動。理論上講，金融投資和理財產品也屬于一般性質的商品，也符合上述變化規律。

與財富效應相似，消費者支出主要分為一般性支出和投資性支出。理論而言，投資產品作為正常商品，其價格上漲會導致市場需求量降低。但實際生活中，投資產品又與正常商品不同，價格上漲往往導致投資產品的銷量增加，尤其是貴金屬、房產、股票等投資品，大多表現出“買漲不買跌”的市場發展規律，這也表現了投資產品在消費者心理上的特殊地位。

消費金融影響我國城鎮居民消費行為的增值機制檢驗

（一）數據來源

文中所采用的調查數據主要來源于國家統計局2016年相關數據和西南財經大學2016年中國家庭金融調查的相關數據。該調查樣本豐富、覆蓋范圍廣、可信度極高。調查主要采用入戶搜集信息的形式，深入了解并整理了我國城鎮居民的金融信息，包括收入信息、負債信息、房產價值、消費習慣、金融資產、家庭主要成員社保等交納狀態、就業狀況、消費支付習慣等信息，樣本來源于我國二十多個省份，共有近91個縣（區、市），290個村（居）委會參與調查，樣本規模為7900個家庭。

在本數據樣本中，城鎮居民各項支出有詳細的支出項目設定，以城鎮居民非耐用消費品支出為例：城鎮居民非耐用消費品支出=（月平均水電費、燃料費、物業費、移動通訊費、書刊雜志等費用支出總和）*12+（月平均家政服務費）*12+（月平均衣物、洗漱用品等支出總和）*12+（旅游探親等交通費、車輛燃油費、路橋費、保險費等支出總和）*12。耐用品支出和服務性消費支出的計算與上式類似。城鎮居民的個人金融投資=股票賬戶現金余額+持有基金總市值+持有銀行理財產品總價值。

由表1可以看出，居民非耐用消費品支出遠遠超過耐用消費品和服務型消費支出的總和，這也表現了現代社會人們物質生活水平在不斷提高。

（二）個人投資與否影響我國城鎮居民消費支出的統計

表2數據統計顯示，有金融投資的城鎮居民，其消費預算與消費水平要高于沒有進行金融投資的居民，例如沒有進行金融投資的居民，其中位數上的消費支出約為2.6萬元，而進行了金融投資的居民則達到了4.6萬元左右，大約相差1.9萬元。

（三）不同投資偏好影響我國城鎮居民消費行為的統計分析

此樣本中城鎮居民參與金融投資的態度及具體投資情況如表3所示，將居民投資選擇分為五個等級：高風險、高回報，雙略高，平均，雙略低和不愿意投資，雙略高層次的居民各個分位數金融投資額度明顯高于其他層次，表現出顯著的激進投資偏好，但這一層次的居民消費最大值僅有549800元，僅次于排名第五的不愿投資（=5）的居民最大消費值561600元。造成這種現象的原因可能是被調查者樣本范圍不夠全面、調查結果存在一定的偶然性。

（四）個人投資對我國城鎮居民消費支出水平的影響分析

通過對上文的統計分析可以發現，有個人投資的城鎮居民其消費水平明顯高于沒有個人投資的城鎮居民。鑒于此，本節主要以有個人投資的居民為研究對象，具體研究居民個人投資對城鎮居民消費支出的影響。

模型設定：Const=α0+αInvestt+εt，其中Const表示城鎮居民的消費支出，εt表示隨機干擾。一般的線性回歸多使用最小二乘法，表現自變量對因變量條件均值分布的影響，最小二乘法基本前提是隨機誤差成正態分布。但實際生活中由于各種因素的影響，最小二乘法的估計結果多存在一定的偏差。鑒于此，數學中提出了分位數回歸，從而更加準確地明晰了解釋變量對被解釋變量的影響。

個人金融投資對城鎮居民消費支出的回歸模型估計結果如下：

Const=66950+0.10266Investt

（20.308，<2e-16） （4.001，8.66e-05）

R-squared=0.02428，F值為16.68。

括號內的第一項表示t值，第二項為P值。從影響系數來看，P值僅為8.66e-05，說明個人金融投資對城鎮居民消費的促進作用雖然存在，但是影響力較弱，這可能與上文提到的財富效應有關系。

為了更清晰地分析居民個人金融投資對城鎮居民消費的影響，制作了如圖1所示的自發性消費、個人金融投資與總消費之間的關系圖，從圖中可以看出：t值小于0.9時，自發性消費明顯低于金融投資影響消費系數。同時為了進一步檢驗不同分位點的影響是否一致，對其進行了F檢驗，得到F=5.1263，對應的P=0.00224<0.01，由此證明不同分位點的個人金融投資對城鎮居民消費支出的影響機制是不一樣的。

我國消費金融體系的完善建議

（一）宏觀層面：健全居民消費保障體系

以政府機構為視角來看，政府對居民消費金融的管理主要體現在這樣幾個方面：完善社會保障體系、優化收入分配方式、加強消費者權益保護?！笆濉币詠?，國家大力建設和完善城鄉醫療、社保等福利制度，并致力于改善收入分配制度，努力實現縮小城鄉收入差距的建設目標。

第一，優化收入分配制度。一方面，收入分配制度的改革需要明確不同地區的經濟發展特點，發展東部帶動中西部、特色產業由沿海向內陸轉移的經濟結構轉型等方式，提高中西部地區經濟水平，縮小地區經濟水平差異。另一方面，縮小城鄉收入差距，近年來我國新農村建設與城鄉經濟一體化建設取得了較大成果，農村人口城鎮化嚴重，未來城鄉收入差距將進一步縮小，這也是完善收入分配制度的良好成果。

第二，完善社會保障制度。近年來我國經濟實力不斷提高，社保制度也在逐步完善，但是還存在一些保障不足的問題。首先，農村醫保等社會保障有待完善。建設農村醫療、養老等社會保障體系是全面建設小康社會的一項重要任務，未來還需要繼續擴大農村社會保障的覆蓋范圍，力爭在實現精準脫貧的同時建成全覆蓋的農村社保體系，為農村人口提供醫保，將進城務工的農民工納入社保范圍等。其次，縮小不同層次人群的社會福利差距，尤其是農村人口與城鎮人口在醫保等方面的福利待遇還需要進一步縮小差距。最后，政府財政還需要進一步加大社會保障的資金投入，建設多維度、多體系、多主體的社保制度，將社會保障整體水平的提高作為政府的重要工作來執行。

第三，強化消費者保護體系。我國現有的消費者保護體系主要包括消費者權益保護協會、工商局等組織機構，對消費者權益的保護作用有限?；ヂ摼W經濟時代，對消費者權益的保護還需要實現實體消費、電子商務交易、金融交易等消費方式的消費者權益保護。

（二）中觀層面：健全消費金融市場體系

在供給側結構性改革背景下，消費金融市場體系的建設一方面需要體現對居民消費的促進作用，另一方面也需要為建立健全消費金融市場新秩序提供發展動力，具體實施策略如下。

第一，創新儲蓄市場。隨著政府宏觀調控的實施，央行連續調整利率，我國金融市場負利率現象越來越明顯，創新儲備市場已成為必然趨勢。因此，一方面金融行業需要創新存款方式，將存款、基金、債券等結合起來，豐富存款工具，同時制定風險程度不同、利率不同的存款工具，豐富儲蓄行業產品結構。另一方面完善附加服務，儲蓄前為用戶提供嚴謹的信息咨詢服務，儲蓄中及時反饋相關信息，同時還應該鼓勵用戶使用POS終端等移動電子支付。

第二，整合支付方式?，F代支付方式主要包括現金支付、POS終端支付、支付寶等第三方電子平臺支付。近年來，第三方支付平臺發展迅速，行業內資金沉淀較大、參與企業數量眾多且信息復雜，國家對第三方支付平臺的管理制度尚不健全、存儲風險難以控制。未來，整合支付市場需要實現國家對該行業的法律化監管，完善入行準則、交易基本規則、金融行業法律條例等，設立專職機構對沉淀資金進行管理與動態監控，保證市場秩序的穩定性。

第三，拓展信貸市場。當前我國社會的信用消費方式不僅僅局限于按揭貸款、信用卡支付等，還包括電商和在線支付平臺推出的“螞蟻花唄”、“京東白條”等信用消費服務。未來，金融市場開展信用消費服務還可以從擴展信用卡消費使用范圍、拓展第三方支付平臺信用消費業務、鼓勵P2P平臺的發展等方面進行。

第四，建設保險市場。這里的保險市場主要指商業保險，商業保險是對社保的進一步補充，也是一種盈利性質的金融服務業務。傳統保險業務主要包括醫療、養老、安保等內容。隨著電子消費的不斷發展，未來保險行業業務范圍還可以向完善保險服務、建立健全保險糾紛解決機制等方面加以改進。

（三）微觀層面：樹立正確的消費金融理念

這里的微觀層面主要指社會金融消費心理的正確引導與金融知識的公益宣傳。

第一，加強居民金融知識教育。金融服務是現代社會經濟發展的產物，其隨社會與時代的變化而變化，居民對金融交易的參與度越來越廣，但社會居民對金融交易的了解大多十分面片，還需要社會加強對居民金融知識的公益宣傳，幫助大家科學合理的規避風險。

第二，樹立和諧消費觀念。經濟新常態背景下，居民作為社會經濟的主要參與者，應該理性認識消費與收入的平衡關系，建立生態消費理念，杜絕浪費與跟風消費行為，建設和諧的消費觀念。

結論

消費金融主要包括支付、儲蓄、投資風險管理等功能，對消費者的消費行為具有較高的促進作用。本文以消費金融的功能性為出發點，研究了消費金融對城鎮居民消費水平的影響因素，并從政府、市場、消費者等幾個不同立場給出了相關建議策略，包括收入分配協調與社會保障、建立良好的消費金融市場秩序、引導消費者進行科學合理的消費金融活動等，對未來消費金融市場的發展完善具有良好的借鑒意義。

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