河南省實體經(jīng)濟企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與財務(wù)績效

柴玉珂

【摘 要】我國早期的銀行信貸業(yè)務(wù)為企業(yè)提供資金支持，單一的銀行貸款融資方式有一定的局限性，快速發(fā)展的資本市場為企業(yè)拓展了更為廣闊的融資渠道。企業(yè)通過融資方式獲取資金，促進其正常經(jīng)營活動以及投資活動的展開，從而取得財務(wù)績效。不同的融資方式形成不同的融資結(jié)構(gòu)，對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生影響。以河南實體經(jīng)濟企業(yè)為樣本，結(jié)合2015-2017年間的數(shù)據(jù)資料 ，得出債務(wù)融資方式與企業(yè)財務(wù)績效成反比的結(jié)論，提出企業(yè)應當采取適當?shù)娜谫Y渠道提升其財務(wù)績效的建議。

【關(guān)鍵詞】實體經(jīng)濟；融資結(jié)構(gòu)；財務(wù)績效

一、引言

我國資本市場的快速發(fā)展，為原來不是投融資主體的企業(yè)開拓了其投融資行為。銀行信貸業(yè)務(wù)雖然向企業(yè)融資打開了大門，企業(yè)通過貸款獲取資金，但貸款融資是比較單一的融資方式，不利于其投資行為的擴大。通過發(fā)行股票和債券給企業(yè)融資注入了新的活力，企業(yè)的融資方式得到了新的發(fā)展。多元化的融資渠道，也產(chǎn)生了相應的代理成本等問題，從而進一步影響企業(yè)的財務(wù)績效，這些問題引起了研究者的廣泛關(guān)注。

從我國社會融資規(guī)模中，可以看出企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)特點是銀行作為主體的融資比例較高。具體如圖1所示。

注：1.*非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資；2. 在一定時期末實體經(jīng)濟社會融資規(guī)模，其中不包括非金融住戶以及企業(yè)；3.數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行等。

從圖1看出，銀行貸款在2015-2017年金額分別占社會融資規(guī)模80%以上（中國人民銀行官方網(wǎng)站，2017）。……