業(yè)務(wù)平穩(wěn)息率吸引 佐丹奴價殘宜低吸

佐丹奴（00709.HK）為國際服裝零售商，擁有眾多品牌，包括Giordano、Giordano Junior、Giordano Ladies、BSX以及其他自有和授權(quán)經(jīng)營之品牌，主要為大眾市場提供優(yōu)質(zhì)、物有所值并易于穿搭的服裝。

佐丹奴（00709.HK）門市分布香港、內(nèi)地、臺灣、南韓、東南亞以及中東，截至今年6月30日底止，門市總數(shù)達2，444間，當中有1，293間為獨立門市，整體數(shù)目比去年同期增加了73間。佐丹奴核心產(chǎn)品占現(xiàn)時全部品牌銷售額高達86.1%，主攻女裝及童裝市場。

亞太市場增長強勁

上半年，兩者的門市銷售額分別增長了8.2%及14.7%，帶動公司總體銷售額增加了9.2%至28.6億元（港元.下同）。以地域而言，銷售額占比最大是亞太其他地區(qū)、內(nèi)地、以及香港和澳門，分別達29.3%、23.8%及16.7%。然而以盈利貢獻而言，亞太其他地區(qū)一枝獨秀，占35.6%，比中港澳全部加起來還要多。亞太其他地區(qū)以印尼、新加坡和泰國為主，經(jīng)營溢利有雙位數(shù)字的強勁增長，這主要歸功于毛利改善及費用控制所致。

節(jié)省成本及開支

收購了的越南業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)卓越，為該地區(qū)銷售額貢獻了5.8%。在中國內(nèi)地方面，佐丹奴現(xiàn)時以加盟商批發(fā)銷售和電子商務(wù)為主。今年上半年，內(nèi)地的批發(fā)銷售額增加19.6%，而占整間公司電子商務(wù)銷售額89.6%的內(nèi)地電子商務(wù)，亦同樣錄得19.7%之增長。

高速增長證明了這兩個模式在內(nèi)地穩(wěn)當成熟，未來會是公司盈利動力增長的一大引擎。展望未來，佐丹奴現(xiàn)正投放資源開拓新市場，例如在法國巴黎開了第一間加盟店，以及和印度新加盟商簽定協(xié)議，公司計劃未來下半年會在兩至三個新市場開設(shè)門市及增加更多新加盟商，拓展藍海。

由于中美貿(mào)易戰(zhàn)帶動市場不利氣氛和人民幣升值，令上半年公司盈利增長有所放緩。隨著公司繼續(xù)鞏固核心能力，策略性開拓新市場，并減少產(chǎn)品成本及經(jīng)營開支，相信有能力跨越這個難關(guān)。佐丹奴現(xiàn)時收益率達8.97%，非常吸引，加上公司逆市抗跌力強，中長線投資者宜把握機會趁低吸納。