亞振家居主業前景不振

方力

在股價過山車式的漲跌之外，投資者更應該關注亞振家居IPO時募投項目的進展及參股或者控股子公司的盈利情況。

亞振家居（603389.SH）主要從事中高檔木家具產品的生產與銷售，主導產品為“亞振”、“亞振·利維亞”和“亞振·喬治亞”品牌系列歐式風格家具，其中“亞振”品牌為中國馳名商標，已經有20余年的發展歷史，公司于2016年12月登陸資本市場。

2018年上半年，亞振家居的營業收入為1.98億元，同比下降22%；歸母凈利潤為-1788萬元，同比下降178%。這是公司上市以來最為糟糕的一份財報。

股價涉嫌人為操縱

亞振家居是國內最早涉足歐式家具的專業制造商及銷售商之一，2016年年底登陸A股，2015-2017年，公司收入分別為5.83億元、5.62億元、5.72億元，歸屬母公司凈利潤分別為7720萬元、7552萬元、6105萬元，經營活動現金流凈值分別為7108萬元、1.28億元、3909萬元。

由以上數據可以看出，2015-2017年，亞振家居的收入停滯，凈利潤不斷減少，經營活動凈現金流呈現過山車式的趨勢。在這3年中，公司的總體經營質量在不斷下降。

2018年一季度，亞振家居甚至出現了上市以來的首次報告期虧損，而上半年的虧損更是進一步擴大。

但是，半年報發布后（8月16日-9月20日），公司股價不但沒有下跌，反而不斷上漲，其股價從13.26元上漲到17.10元，上漲幅度近30%。

但好景不長，緊接著從9月21日開始，亞振家居連續四個跌停，不到5個交易日跌幅已經超過40%。

回看2018年年初至9月初，上證指數從最高3500多點下跌到2700點，跌幅超過25%，而亞振家居股價從12元左右上漲到超過17元，漲幅近50%。

從整個行業來看，亞振家居上半年的營收增速為全行業倒數第一，歸母凈利潤為全行業倒數第二。……