宇晶機器存大客戶依賴癥

田文靜

擬IPO企業宇晶機器不僅存在嚴重的大客戶依賴癥，更惡劣的是其前后披露的財務數據竟然不一致，這讓投資者如何相信宇晶機器的誠信？

宇晶機器`主要從事高精度系列平面研磨機、拋光機、多線切割機等電子工業專用設備的研制開發、生產及銷售，產品適用于IC、IT行業中如磁性材料、硅片等片狀材料的精密切割、研磨等，主要客戶包括藍思科技（300433.SZ）、工業富聯（601138.SH）、比亞迪（002594.SZ）等企業。

但實際上，宇晶機器的其他客戶只是個陪襯，該公司真正的核心客戶只有藍思科技。根據招股書申報稿披露的信息，宇晶機器在2017年和2018年一季度對藍思科技的銷售占比分別高達46.76%和48.42%。由此可見，宇晶機器在過去幾年的業績增長，主要得益于藍思科技產能擴張過程中帶來的生產設備采購需求，但是同時這樣的經營模式也導致宇晶機器對藍思科技的采購存在較大依賴。

對此，宇晶機器給出的解釋是，客戶相對集中與下游行業集中度較高有關，“根據藍思科技的測算，2013年其手機、平板電腦視窗防護屏市場占有率即已經達到23.37%”。但問題在于，宇晶機器在2018年5月報送的招股書中，使用的卻是藍思科技2013年的數據，這又能有多少說服力呢？

與此同時，宇晶機器的運輸費率也同樣值得關注。根據招股書申報稿披露的數據，2015年到2018年一季度，該公司運輸費占同期營業收入的比例分別為1.51%、1.53%、1.47%和1.05%，在2015年到2017年基本穩定在1.5%的運輸費率，卻在臨上市前的2018年一季度大幅下降。

對此，宇晶機器在招股書申報稿中僅說明了2017年與2016年相比，運輸費用率下降的原因為“銷售地區較集中、大批量的發貨所致”，但卻刻意回避了2018年一季度運輸費率大幅下降約30%的具體原因。……