宇晶機(jī)器存大客戶依賴癥

田文靜

擬IPO企業(yè)宇晶機(jī)器不僅存在嚴(yán)重的大客戶依賴癥，更惡劣的是其前后披露的財務(wù)數(shù)據(jù)竟然不一致，這讓投資者如何相信宇晶機(jī)器的誠信？

宇晶機(jī)器`主要從事高精度系列平面研磨機(jī)、拋光機(jī)、多線切割機(jī)等電子工業(yè)專用設(shè)備的研制開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品適用于IC、IT行業(yè)中如磁性材料、硅片等片狀材料的精密切割、研磨等，主要客戶包括藍(lán)思科技（300433.SZ）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、比亞迪（002594.SZ）等企業(yè)。

但實際上，宇晶機(jī)器的其他客戶只是個陪襯，該公司真正的核心客戶只有藍(lán)思科技。根據(jù)招股書申報稿披露的信息，宇晶機(jī)器在2017年和2018年一季度對藍(lán)思科技的銷售占比分別高達(dá)46.76%和48.42%。由此可見，宇晶機(jī)器在過去幾年的業(yè)績增長，主要得益于藍(lán)思科技產(chǎn)能擴(kuò)張過程中帶來的生產(chǎn)設(shè)備采購需求，但是同時這樣的經(jīng)營模式也導(dǎo)致宇晶機(jī)器對藍(lán)思科技的采購存在較大依賴。

對此，宇晶機(jī)器給出的解釋是，客戶相對集中與下游行業(yè)集中度較高有關(guān)，“根據(jù)藍(lán)思科技的測算，2013年其手機(jī)、平板電腦視窗防護(hù)屏市場占有率即已經(jīng)達(dá)到23.37%”。但問題在于，宇晶機(jī)器在2018年5月報送的招股書中，使用的卻是藍(lán)思科技2013年的數(shù)據(jù)，這又能有多少說服力呢？

與此同時，宇晶機(jī)器的運輸費率也同樣值得關(guān)注。根據(jù)招股書申報稿披露的數(shù)據(jù)，2015年到2018年一季度，該公司運輸費占同期營業(yè)收入的比例分別為1.51%、1.53%、1.47%和1.05%，在2015年到2017年基本穩(wěn)定在1.5%的運輸費率，卻在臨上市前的2018年一季度大幅下降。

對此，宇晶機(jī)器在招股書申報稿中僅說明了2017年與2016年相比，運輸費用率下降的原因為“銷售地區(qū)較集中、大批量的發(fā)貨所致”，但卻刻意回避了2018年一季度運輸費率大幅下降約30%的具體原因?！?br>