ST帶帽后的經(jīng)營性業(yè)績盈余管理

劉鑫珂

摘 要：2012年-2013年某上市公司因經(jīng)營效果欠佳連續(xù)虧損致使被ST帶帽，如若2014年再度虧損，其將面臨退市預警的威脅。但是由于2014年行業(yè)環(huán)境及經(jīng)營效果難以實現(xiàn)質(zhì)的改變，管理層不得不通過盈余管理手段進行會計利潤操縱已達到避免*ST的目的。

關(guān)鍵詞：盈余管理；毛利率；關(guān)聯(lián)方

該公司營業(yè)收入在2013年下降了16.26%，在2014年上升了3.96%，如果和行業(yè)平均值相比該公司這兩年的增長率的走勢與行業(yè)平均是相距甚遠的。2013年行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為-4.44%，但在該年該公司的營業(yè)收入竟然為-16.26%是行業(yè)平均跌幅的400%。而在2014年行業(yè)萎靡程度加劇行業(yè)平均營業(yè)收入增長率只有-7.41%時，該公司的營業(yè)收入竟逆勢增長發(fā)生正向變化增幅3.69%。營業(yè)收入的增加該公司在財務報表中的解釋為：報告期，公司營業(yè)收入較上年同期增加10.63億元，主要系公司鋼材銷量上升對營業(yè)收入的影響大于貿(mào)易業(yè)務收入下降及鋼材產(chǎn)品綜合平均銷售價格下降對營業(yè)收入的影響所致。

雖然在營業(yè)收入方面并未在財務報表中發(fā)現(xiàn)有關(guān)聯(lián)方的印記，但是通過觀察該公司2013年第四季度至2015年第一季度的歸屬凈利潤分布：

該公司的凈利潤在2013年第四季度出現(xiàn)了一個嚴重的下跌，該原因可以合理推斷為：經(jīng)過2013年第二季度及第三季度的連續(xù)凈利潤的負向增長，致使管理層對2013年凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤較小值為正不報希望，因此在2013年最后一個季度提前確認費用，遞延確認收入，以便操縱2014年的利潤表數(shù)據(jù)。根據(jù)2014年第一季度的會計信息，其經(jīng)營效果較之2013年沒有增長反而出現(xiàn)了加大幅度的下降，可是在第一季度經(jīng)營不理想的狀況下，該公司卻在后三個季度奇跡般的保持著良好的經(jīng)營成果。2013年財務報表披露了持該上市公司應收賬款前五名公司的各自持有比例最大持有者為非關(guān)聯(lián)方持有比例達到29.74%，前五名合計持有金額占應收賬款總額的比例達到63.70%，但是在2014年財務報表中，該公司并未披露持該上市公司應收賬款前五名公司的各自持有比例，及持有人是否為非關(guān)聯(lián)方，由此可見營業(yè)收入的逆勢增長有很大可能是由該公司管理層與未披露關(guān)聯(lián)方之間交易而產(chǎn)生的效果。

按正常邏輯來考慮時，營業(yè)總成本的變動方向與變動幅度應該與營業(yè)總收入相差無幾，在營業(yè)收入提高的同時，營業(yè)成本竟然出現(xiàn)了下降，在資本密集型的鋼鐵行業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本變化方向相異且差異絕對值達到5%實屬不可思議。分行業(yè)來看其營業(yè)成本：黑色金屬冶煉及壓延加工使其收入的主要來源占到營業(yè)收入總額的83.67%，該行業(yè)在2014年的經(jīng)營成果中較上年創(chuàng)造了8.91%的營業(yè)收入漲幅，但營業(yè)成本的耗費卻只增加了3.47%。從2014年該公司在各個渠道披露的信息中，可以發(fā)現(xiàn)其雖然在2014年有大量的在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，但是在無形資產(chǎn)投入方面基本上為零，并且沒有實際的研發(fā)成果，因此可以判斷該公司在2014年的大幅度經(jīng)營效率提高得不到理論上的支持。根據(jù)新會計準則規(guī)定在營業(yè)收入認定方面集中表示主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入，該公司的其他業(yè)務收入包括原材料、廢鋼、邊角料、輔料及其他。根據(jù)財務報表所披露，在其他業(yè)務項目中，原材料、廢鋼、邊角料及輔料的銷售收入僅占其他業(yè)務收入水平的50%左右，并且該部分收入的毛利率正常僅為2%左右，但在2014年銷售廢鋼、邊角料及輔料等的毛利率較上年增加了將近10倍。在其他業(yè)務項目下的其他方面，該部分披露的透明度不夠，我們僅能看出該部分的毛利率高達60%以上。并且根據(jù)2014年該公司對關(guān)聯(lián)方的披露，我們不難發(fā)現(xiàn)在與其他業(yè)務相關(guān)的會計科目其他應收應付項目中，存在大量關(guān)聯(lián)方的信息，其中其他應收款的期初余額中關(guān)聯(lián)方安徽金黃莊礦業(yè)有限公司持其他應收款金額占總金額比例的72.22%。其他應付款項目中南京鋼鐵聯(lián)合有限公司期初持其他應付款金額占總金額比例的86.60%，期末仍然占比高達46.76%。

在當期費用中資產(chǎn)減值損失無疑是變化最大且受操縱性最強的項目。在計入資產(chǎn)減值損失的項目中有兩項較為異常，分別是固定資產(chǎn)減值損失、存貨跌價損失。據(jù)統(tǒng)計，重點大中型鋼鐵企業(yè)2011年至2014年全年平均銷售結(jié)算價格分別為4468元/噸、3750元/噸、3442元/噸、3074元/噸，呈不斷下滑趨勢。2013年鋼材平均價格下降8.22%，2014年鋼材平均價格同比下降10.7%，雖然存貨賬面余額較上年有所下降，但是存貨跌價損失卻下降了18.66%，存在少計提資產(chǎn)減值損失而提高凈利潤的可能性。固定資產(chǎn)減值損失：該公司財務報表對外披露2013年該上市公司由于設(shè)備的更新與舊設(shè)備的棄置計提了大量的固定資產(chǎn)減值損失44455萬元，但在2014年度并未再次對固定資產(chǎn)進行減值，雖然該公司根據(jù)會計準則的規(guī)定無法使用在預警退市年度將前一年計提的過多固定資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的手段進行盈余管理，但是提前確認損失也是一種較為理想的手段。通過以上盈余管理手段某上市公司于2014年成功的將凈利潤及扣除非經(jīng)常損益的凈利潤較小值由負變正，摘掉了ST的帽子避免了*ST退市預警的命運。

建議：投資者在進行投資時，除了應該關(guān)注該上市公司凈利潤，同時應該關(guān)注較相比變化異常的變動的科目、比率及營業(yè)收入在各個季度的分布情況，以防對人為利潤的操縱忽略，造成投資損失。