新時期中小散戶A股投資策略

劉文簫

[提要] 隨著我國經濟進入新常態，A股市場也步入新時期。中小散戶投資者在A股市場中一直處于弱勢地位。中小散戶投資者需按以下投資策略進行投資：投資資金是家庭閑置資金、進行組合投資、理智買入并果斷賣出、悉心照顧自己的股票、形成適合自己的投資理念。中小散戶按適合自己的投資策略進行投資，有望分享A股市場發展帶來的紅利。

關鍵詞：中小散戶；A股投資策略

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年8月6日

一、中小散戶A股投資常犯的錯誤

中小散戶，指在股市交易中，那些投入股市資金量較小的個人投資者。其入市的資金一般在10萬元以下，基本由工薪階層組成。散戶人數眾多，在證券營業部的交易大廳內從事股票交易的一般都是散戶。在A股市場中，中小散戶由于資金有限、人數眾多，其行為帶有明顯的不規則性和非理性，情緒極易受市場行情和氣氛的左右。中小散戶在A股市場中盡管參與者眾多，但盈利者寥寥無幾?？偨Y散戶投資失敗的原因，發現他們常犯的錯誤如下：

（一）投資資金非家庭閑置資金。有些中小投資者急于從股市中賺大錢，所以在進行股票投資時將家里的現金大比例甚至全部投入到股市中，他們認為，投入得越多將賺得越多。家庭可能在短期內要用的資金都投入到股市中，對中小散戶來說會造成因家庭急需用錢而被動離場等行為，也因此有可能帶來不必要的虧損。還有部分中小散戶投資者借錢或貸款炒股，這些都是不應該的。

（二）投資過于分散。在股市投資中，有投資理論建議中小散戶“不要將雞蛋放到一個籃子里面”，意思是要分散投資風險。從規避投資風險的角度看，這樣做是可以被理解的，但有些散戶卻過度理解，其投資股票過于分散，原本資金就有限，卻投資在很多股票上。結果是：一方面他們很難對其投資股票全面了解；另一方面一定時期內有的股票盈利，有的虧損，總體上就很難盈利或不盈利甚至虧損，而且買入較多股票，意味著原本不多的資金分攤在每只股票上的總資金也不多，這會增加持股成本。

（三）投資組合不合理。有些中小散戶沒有投資組合意識，在選擇投資股票標的時很盲目；也有的中小散戶考慮到投資組合問題，但其組合結果不合理。比如，持有的股票都是一個行業的，或者具備某一其他共同特點的，如次新股等。這樣的投資組合抗系統性風險能力較弱。

（四）沖動性投資。當股票賬戶中有資金可用時，有些中小散戶就會急于購買股票，不空倉是他們的投資信條，他們認為只有買入股票才有可能賺大錢。因此，其投資股票具有明顯的沖動性特征，他們擔心手中的現金不購買股票的話會錯失賺錢良機。由于沖動性購買，通常是以比市價略高的價格買入，因為他們擔心按市價報價的話可能買不到他們想買的股票。對其購買的股票往往也不甚了解，買到以后往往發現買錯了。另外，沖動性投資者一般來說也不愿意沉下心去認真學習證券投資知識，有時會因為缺乏相應知識而犯一些低級錯誤。比如，買入一些即將退市的股票。耐心是炒股最重要的法寶，中小散戶必須耐心等待投資機會，拔苗助長只會事與愿違。

（五）賣點目標不明確。常言說，在股票市場上，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。有些中小散戶形成了自己獨特的選股買股風格，往往能在相對低點或通過分批買入使自己的購買成本較低，但他們不會賣股。有的股票盈利了卻舍不得賣，或者因為貪心想賺更多的錢不愿意賣出，結果錯過了最佳賣出良機，甚至有可能最后在該股投資上割肉出局。當投資錯誤時，一些中小散戶不懂得止損，一味地堅持長期持有股票，而有些高位買入的股票可能會跌幅巨大，造成他們被嚴重套牢。即便有些股票從高位跌下去還有可能漲回來，但這往往會讓中小散戶付出極大的時間成本和機會成本。中小散戶如果能嚴格按照止損線原則賣出股票，則能夠減少他們的損失。總之，這部分投資者在何時賣出股票上目標不明確。

（六）長期對買入股票置之不理。有些中小散戶對自己買入的股票長期不聞不問，置之不理，有著很明顯的不勞而獲心理。他們從不認真研究國家宏觀經濟政策、行業動態、個股信息，也不認真學習股票投資的技術理論，他們誤以為堅持長期投資就一定能賺錢。手中有些個股被摘牌了自己可能都不知道。

（七）盲目跟莊，投資理念不正確。有些中小散戶投資股票過程中沒有自己的投資理念，他們認為跟對莊家就可以了。在A股市場中，莊家的綜合力量比中小散戶要強的多，無論在信息、研究能力、資金、人員等方面。有些中小散戶總想著能與莊共舞，按莊家的操作策略買賣就可以了，但莊家的操作策略中小散戶是不可能完全掌握的。

二、中小散戶A股投資策略

（一）投資資金要用家庭閑置資金。當中小散戶入市前考慮要投資多少資金進入股市時，有一個問題回答好就可以了。假設一個最大投資金額，將其投入到股市，5年之內不取出來用的話對家庭生活有影響嗎？如果沒有，則這些資金可以投入到A股市場中；如果有影響，則減少金額直到認為對家庭生活沒有影響為止。有些激進型中小散戶投資者可能覺得5年太長，建議考慮3年之內要不要用這部分錢。

（二）進行組合投資。股市有風險，入市須謹慎。中小散戶規避股市風險的最佳策略之一是分散投資，但鑒于中小散戶資金實力有限，故不能太分散。一般來說，持股最好在5只以內。建議中小散戶投資者短線投資和中長線投資相結合。短線主要針對近期主流熱點龍頭股；中長期主要針對新興產業科技類成長股，例如工業4.0、智能制造、量子通信、生命科學等板塊股。短線投資一般占總資金的30%，長線投資占70%。長線投資除能有效應對由于股市動蕩帶來的股價波動風險外，另外一個作用是保證散戶投資者擁有一定的股票市值，這樣在新股發行時能有資格進行新股申購，申購后有可能中簽新股，從而獲得相對較高的確定性收益，畢竟新股上市絕大多數能夠盈利。

（三）杜絕沖動，理智買股，果斷賣股。散戶投資者在購買某只股票前，一定要做足功課。要從上市公司會計年報信息中尋找價值型股票，然后擇機買入。這需要散戶投資者學習一些財務會計知識，能夠看懂相關報表，基于上市公司會計報表來尋找優質有潛力的藍籌股或成長股。盡量杜絕沖動性購買，千萬不能追漲殺跌。事實上，中小散戶虧損較重的基本上屬于追漲殺跌型的。在買入股票前，中小散戶應謹慎，要有耐心，但當目標股票價格符合自己預期時，則可分批分段買入。在賣出股票方面，中小散戶應果斷。對于股票賣出價位，要設定一個具體目標價格，一旦達到，則立刻以低于市場價的價格委托賣出。在賣出股票時，報略低于市場價的價格，利于快速成交，而且成交價往往就是市場價。

（四）悉心照顧自己的股票。股票不僅是投資資金的有價憑證，而且買入股票后投資人也就成為股票所屬公司的股東了。所以，散戶投資者有責任關注自己股票所屬公司的發展動態，及時了解有關資訊，以便做出正確投資決策。千萬不能長期置之不理，防止錯過一些關于公司股票的重要信息。

（五）形成自己的投資理念。中小散戶投資過程中更重要的是要形成適合自己的投資理念，并嚴格遵守自己設定的投資規則。建議散戶投資者在投資股票時要基于企業會計報表信息反映出的企業股票價值進行投資。基于會計信息的股票價值分析主要是分析上市公司的可持續性盈余。其數據主要來自于上市公司的三大會計報表、會計報表附注、管理層分析及審計意見。首先，對上市公司有關盈余的歷史數據和信息做出評估，解決盈余的可持續性問題，涉及企業盈利能力分析、盈余質量分析、現金流量分析；其次，對上市公司未來盈余狀況做出預測，并估算出上市公司的現時價值，通過與當前上市公司股票價格進行比較，從而決定是否進行投資。

有人說，證券市場投資主要看心態。中小散戶投資者貪婪、恐懼等不良心態是導致投資失敗的重要原因。中小散戶投資者需不斷調整自己的投資心態，要明確投資是有風險的，不要幻想著一夜暴富，要有耐心，形成適合自己的投資理念和投資策略。如此，中小散戶投資者就有望充分享受到我國證券市場不斷發展所帶來的紅利。

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