同花順股份有限公司財務狀況淺析

張興煌

摘 要 本文從資產結構、資本結構、增長情況以及財務戰略四個維度對浙江核新同花順網絡信息股份有限公司的財務情況進行了闡述，并通過分析認為，公司應該在資金利用效率、對創新產品研發以及治理水平這三個方面予以重視。

關鍵詞 公司；財務

一、公司簡介

浙江核新同花順網絡信息股份有限公司于2009年12月18日在深圳證券交易所掛牌交易。主要業務是為國內外的各類機構客戶提供軟件產品及系統維護服務、金融數據服務、智能推廣服務，為個人投資者提供金融資訊以及各種投資理財分析工具。

二、財務情況

1.資產結構-營運資本狀況

數據來源：wind

2.資本結構-權益凈利率

3.增長情況-實際增長率

三、財務成因分析

1.營運資本政策成因分析

首先，互聯網行業企業普遍規模較小，自身抗風險的能力要低于傳統行業企業，較高的現金儲備是互聯網行業內企業的普遍特征。固定資產占總資產的比重偏低，抵押物的限制導致間接融資渠道較窄。其次，公司于2009年在深交所創業板上市，所獲融資款還剩3.1億，且前幾年積累了大量未分配利潤。最后，行業市場需求與證券市場的景氣度緊密相關，2017年，中國證券市場處于交易活躍性不強的時期，公司營業收入降幅18.69%，投資開發新產品的動力不足，因此采取了進一步的穩健性營運資本政策。

2.權益凈利率變化財務成因分析

同花順股份2017年ROE大幅度變動是由于以下兩個財務原因。首先，凈利率從2.1降為1.08，降幅達到51%，這說明同花順股份2017年在經營性資產盈利能力下降，這可以從公司營業總收入由17億降為14億；營業總成本由6.18億增至6.84億這一情況得到輔證。其次，公司金融性損益由2.15降至0.94，降幅同樣達到了44%之多，這說明同花順股份2017年金融資產（主要是貨幣資金）盈利能力同樣下降了。

3.增長情況財務成因分析

通過計算可知，同花順股份2016年的實際增長率為21.4%，與當年可持續增長率相差甚遠，2017年可持續增長率為70%，而實際增長率為-17.6%，同花順股份2017年銷售凈利率為51.48%，總資產周轉率為0.34，權益乘數為1.42，留存收益率為33%，這四個指標均有較大幅度的下降，可見，公司實際增長率的下降是由于公司盈利能力、資產周轉速度均下降了，并且下調了留存收益比，增加了股利發放并且降低了權益杠桿。

4.財務戰略成因分析

2015年資本市場極度活躍，公司因此取得了很好的業績，此時公司的留存收益率幾乎是100%，而隨著資本市場逐漸降溫，經濟環境處于不利狀況，于是公司出于謹慎考慮，開始減少留存收益率，提高現金分配的比例，減少內源融資。

四、財務情況評價

通過對浙江核新同花順網絡信息股份有限公司進行上述分析，作者對公司提出了如下幾點財務方面的建議：

1.提高權益回報率

由于同花順股份所處行業利潤率非常高，所以即使目前營業收入下降，其營業利潤仍保持在較高水平，隨著公司的盈利的是經營性資產和金融性資產的增加，而行業活躍度下降導致利潤率下降，大規模現金儲備又有一定的管理風險，且其盈利能力也有所下降，所以這會導致同花順股份權益報酬率進一步降低。因此，公司應該提高資產的收益率，或者在沒有適當機會的情況下，減少未分配利潤，減少現金儲備和資產規模，以提高權益回報率。

2.增加產品研發投入

市場環境的變化和同花順股份公司的資本政策調整將有利于提高資本效率，但是作為互聯網信息技術企業，市場環境瞬息萬變，公司在這種情況下不能只注重減少資本投入，還要將一部分積累的留存收益用于開發新產品和開拓市場，以應對互聯網行業技術和商業模式快速創新的局面。

3.提高公司治理水平

出于風險應對的需要公司采取了較高的現金持有量，但是這對公司管理的要求很高，因為在保證流動性和安全性的同時也要注重公司的盈利性，而流動資產的盈利能力低于固定資產和其他長期資產，這將導致公司營運能力較低。2016年，公司流動資產周轉率為0.52，2017年降為0.39，降幅25%。高現金儲備容易為管理層舞弊提供機會，因此，公司應該加強對治理情況的重視。