企業投資決策中的問題及應對策略分析

謝文芳

摘 要：投資決策是關乎企業能否在復雜環境下生存并穩定發展的基石，正確、科學的投資決策才能為企業健康、穩定發展提供助力。企業的投資決策會受到很多因素的影響，而且企業投資決策過程階段比較復雜，也存在許多問題，如何解決這些問題，提出相關策略是關鍵，這樣才能更好地實現企業價值最大化，促進企業的發展。

關鍵詞：企業；投資決策；策略

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1671-0037（2018）6-71-4

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2018.06.018

Abstract： Investment decision-making is the cornerstone that determines whether an enterprise can survive and develop stably in a complex environment. Only correct and scientific investment decision-making can contribute to the healthy and stable development of the enterprise. The investment decision-making of enterprises is affected by many factors， and the investment decision-making process of enterprises is complex and there are also many problems. How to solve these problems and propose relevant strategies is the key， so as to better realize the maximization of enterprise value and promote the development of enterprises.

Key words： enterprise； investment decision-making； strategy

1 引言

隨著社會經濟環境的不斷變化，企業的生存和發展遇到了嚴峻的考驗。近年來，我國企業數量在持續增加，企業間的競爭也日益激烈。企業投資決策是否科學、是否正確，直接關系到企業的成敗，也關系到企業未來的收益和其發展方向，因此，企業投資對企業的發展尤為關鍵。

投資決策是企業一項關鍵的戰略性判斷和決策，錯誤的或有偏差的決策會給企業帶來巨大的損失。所謂投資決策是指投資方為實現預期的收益，經過考察評估選定合適的投資目標，通過合理、嚴謹的手段和科學的理論實踐分析，對多個投資方案進行可行性分析和驗證，從中選擇出滿意度最高的、合理的投資方案的過程。有效的投資能夠使企業資源得到最佳配置，從而給企業帶來巨大的利潤。企業投資決策會受到許多因素的影響，而且企業投資決策的過程也非常復雜。因此，投資決策是企業要面對的難題，如何解決投資決策中存在的問題是企業能否良好健康發展的關鍵。

2 文獻綜述

企業投資決策的理論研究較為豐富。許多專家學者從不同的角度研究企業的投資決策問題，研究的范圍比較廣泛。研究的內容主要集中在影響企業投資決策的因素和企業在投資決策過程中存在的問題及解決對策，也有一些學者從其他角度如價值鏈、博弈論、實物期權等研究企業投資決策，有一定的深度。

2.1 對于影響企業投資決策的因素研究

陳雙雙（2010）認為我國企業投資決策的影響因素主要包括不確定性因素、環境因素和企業所有權結構[1]。市場瞬息萬變，沒有人能夠預測未來，因此投資失誤不可避免；經濟體制的轉變、政策的導向、市場需求情況等都會影響企業投資行為；企業所有權會影響企業的判斷和決策。王卿（2014）認為市場分析和調研、財務分析、企業總體戰略、創新是影響企業投資決策的關鍵因素[2]。投資要符合企業發展方向，也要對市場進行充分挖掘，善于創新，對企業財務狀況進行分析，這樣才有利于企業做好投資決策。陳昌意（2017）指出影響投資決策的主要因素是總體經濟條件、市場條件、企業經營和融資決策、融資規模和投資風險，這些因素是企業進行投資決策需要考慮的要素，至關重要[3]。

2.2 對于企業投資決策存在的問題及策略研究

王婧（2012）認為我國投資決策存在的問題主要是投資前的市場調查不深入和投資規劃欠缺、體制不完善、投資決策和資金預算不合理、企業財務負擔和隨意性大等，建議可以通過正確把握投資方向、科學合理地利用會計信息、客觀了解企業現有的資源和能力、建立嚴格的投資決策責任制等措施來解決問題[4]。朱金娣（2014）認為我國企業在投資決策方面的問題主要體現在企業決策者決策水平普遍較低、對投資經營活動預測不夠、企業投資預算不合理、缺乏科學投資理念指導等方面，優化企業投資決策的策略是樹立科學投資理念、提高企業決策團體素質、重視企業投資決策可行性調查和建立健全投資風險防范機制[5]。馬艷娜（2017）認為會計信息失真和風險預測缺失、決策機制不健全和創新意識不足、市場分析不到位是影響企業投資決策的主要原因，可以通過提高會計信息質量、完善決策機制和提高綜合素質、做好風險預測和市場分析來解決問題[6]。

2.3 對企業投資決策其他方面的研究

鄧麗（2011）將價值鏈研究引入到企業投資決策中去，分析了運用價值鏈進行投資決策的必要性，價值鏈在投資決策中的應用主要是核心聚集投資戰略，它主要包括核心價值鏈的識別與財務投資對策、核心聚焦投資戰略的實現兩部分[7]。康凱、劉濤（2011）等運用博弈理論，對完全壟斷企業和多家企業投資決策在完全信息和不完全信息條件下進行分析，解釋了兩者之間的博弈，得出了最優策略[8]。鄭秀田和許永斌（2014）通過建立數理模型，研究聲譽對企業投資決策的影響，并得出以下主要結論：考慮到對項目投資后能獲得聲譽，企業更有意愿做出項目首輪投資決策；當項目實施中遇到困難而面臨清算時，對聲譽的考慮將使企業更傾向于做出追加投資決策；考慮聲譽的企業付出的總體努力水平會更高，但是對聲譽的追求將降低追求貨幣收益的努力程度[9]。胡宇（2015）認為在企業投資決策的過程中，由于博弈論和實物期權理論各自存在一定的局限性，難以有效保證企業投資決策的科學性和可靠性。因此可以在企業投資決策中有效應用期權博弈理論，將實物期權論和博弈論進行有機結合，確保企業財務決策的正確性和科學性，實現企業的經濟效益，促進企業的可持續發展[10]。姚玉琪（2017）認為企業要想做好投資決策科學化，就要從以下途徑去做：完善決策體系、科學預測、完善決策機制、強化融合、提升專業能力，這樣才能使企業投資決策科學化[11]。

這些研究大多數是對理論進行豐富和研究，缺乏實際的企業主體，需要結合我國實際企業，進行系統性的研究，提出現實可行的理論模型而且能夠有效解決實際問題，這是研究企業投資決策相關領域的新趨勢。

3 企業投資決策的影響因素

投資決策是一個復雜的活動，也是一個長期的過程，牽涉很多因素[12]。企業投資決策會受到很多因素的影響，分析這些因素能夠更好地幫助企業做出正確的投資決策。投資決策的影響因素將會直接關系到企業投資的效果，是否能夠達到預期目標，是否能夠實現企業制定的價值目標，以及企業目標制定和調整的依據是否真實可靠都和企業投資決策的影響因素相關。

3.1 經濟條件

總體經濟條件主要包括企業內部的經濟條件和外部的經濟條件[13]。經濟條件的變化肯定會導致資金供需關系平衡點的改變，這對于任何一項投資方案的預期收益率都會產生一定影響。企業的所有權結構在企業投資決策中扮演著重要的角色。決策者為了提高投資效率，攫取個人利益，從而進行過度或錯誤的投資活動，這對企業投資決策會造成很大的影響。而外部經濟體制的轉變、政策的導向、市場需求情況等也都會影響企業投資行為。

3.2 代理問題

由于現代企業所有權和經營權的分離，所有者追求企業價值最大化，經營者追求個人薪酬最大化，兩者之間就會產生矛盾，從而影響企業的整體決策[14]。經營者的個人投資風險的偏好程度和專業素質能力不同，就會與企業整體決策產生不一致，從而使企業的投資決策產生偏差。

3.3 信息對稱度

信息不對稱在市場上較為常見，由于掌握的具體信息存在差異，使得企業在面對多個投資方案時，會產生道德風險和逆向選擇問題，這樣對于方案的評估和選擇就會有所偏差，從而使企業的投資決策效率大打折扣。

3.4 投資風險的預測及管控水平

企業在投資過程中會面臨一些風險性因素和不確定性因素，在企業投資者做出投資決策時就會出現相應的投資風險[15]。企業管理者對于投資風險的預測和管控水平在很大程度上影響到企業的投資決策。一些企業在投資時缺少必要的風險預測能力和風險識別能力，投資決策過程不科學，缺少必要的研究和分析環節，很容易導致投資項目效率偏低，甚至投資失敗。

4 企業投資決策的過程

企業的投資決策過程比較煩瑣，主要包括以下6個階段：確定投資目標和方向、提出可供選擇的投資方案、收集和評估相關數據資料、對多個方案進行綜合評價和選優、方案的實時監管控制、反饋并調整投資決策方案和投資后的綜合評價等。如下圖2所示。

4.1 確定投資目標和方向

明確企業投資的戰略目標和對象是進行科學投資決策和判斷的首要條件。正確的指導思想、全局觀念和科學的態度是把握好投資目標的關鍵。在明確投資目標后，就可以進一步擬定具體的投資方向。

4.2 提出可供選擇的多個投資方案

在明確目標和企業投資方向后，就可以根據實際情況策劃詳細周密的投資方案，投資方案需要籌劃若干個，至少要有2個方案，這樣才能進行對比分析，找出不同方案的優劣，從而選擇出最優方案。

4.3 收集、評估相關數據資料

收集方案所需要的相關數據。只有準確、可靠的數據才能得出正確的決策。數據需要企業的各個部門參加，才能具有說服力。數據主要包括跟決策相關的現金流量和資金成本。

4.4 對方案進行評價和選優

根據收集到的相關數據對可供選擇的投資方案進行評價，從而選擇出能夠有利于實現企業價值最大化的方案。方案的評價需要運用凈現值法、內部回報率法和返本期法等評價方法。

4.5 方案的實時監控

選擇出最優方案后，要對方案的實施進行監控。將實際和預期的結果進行對比，找到出現偏差的原因，然后進行分析總結，為方案改進提供相關意見，這樣才能為反饋調整奠定基礎。

4.6 根據信息反饋進行調整

選擇出的最優方案并不一定全面完整，也不是一成不變的。投資方案只是前期的預測和規劃，能不能應對環境和需要的變化還有待觀察，因此需要不斷地對投資方案進行調整完善，提出具體的改進措施，并付諸實施，這樣才能提高投資決策的科學性和合理性。

5 企業投資決策中的問題和解決策略

5.1 企業投資決策中存在的問題

企業投資決策過程中由于多種原因和環境的變化會產生很多問題，這些會影響企業的投資決策，只有更好地認識問題，了解問題產生的原因，才能更好地解決這些問題。經過梳理文獻和研究分析，企業在投資決策過程中主要存在以下幾個問題：①投資規劃欠缺，企業投資預算不合理、不科學。②體制不完善，投資的民主化和科學化欠缺，投資決策盲目且隨意性大。③投資前的市場調查不深入，市場調研數據失真，誤導企業決策。④企業決策者決策水平普遍較低，缺乏科學投資理念指導。⑤項目專業分析人員缺乏，不能有效應用投資決策方法。⑥投資決策的責、權、利嚴重脫節。⑦跨行業投資，盲目追求多元化發展。

這些問題的存在嚴重影響著企業做出正確、科學的投資決策。解決這些問題，需要結合企業的實際情況，將理論與實踐融合，這樣才能做出有效的應對策略，提高企業的決策水平。

5.2 投資決策問題的應對策略

針對企業在投資過程中存在的問題，結合我國經濟發展國情和企業發展的實際情況，提出提高企業投資決策水平的策略。

①加強投資決策前的可行性和不確定性分析，要客觀了解企業現有的資源和能力，客觀地進行投資分析。正確把握投資方向，捕捉好的投資機會，通過實際數據進行合理地投資預算和規劃。

②建立健全投資風險防范機制，完善企業投資體系，健全投資管理制度和決策程序。投資決策也要尊重和聽取企業其他員工的意見，要利用科學的手段和方法進行投資決策，避免盲目隨意決策。

③強化企業投資決策市場需求，加強市場分析力度，為項目的可行性研究提供依據。同時要不斷監控市場的變化，切實做好相關工作和準備，確保企業的投資決策合理有效。

④加強領導者投資理念的學習和培養，提高企業決策團體素質，樹立科學投資理念。領導者的個人素質和理念會影響到企業的投資決策，樹立正確的投資理念對于企業的發展至關重要。

⑤吸收專業投資人才和團隊，對企業員工進行培訓。企業的生存和發展離不開專業的人才和團隊，對于投資決策的分析需要專業的人士進行評估和審核，這是確保企業投資決策成功的關鍵環節。

⑥明確投資決策責任，做到權、責、利的統一。要分清或明確相關人員責任，切實維護好企業和員工的利益，監督責任的落實和執行，使投資決策過更加透明化、公開化，鼓勵員工提意見。

⑦強化本行業或相關聯行業投資，減少跨行業投資。企業要切實認識到自身的實際情況和實力，不要盲目轉移方向，求穩求實，切實保護好企業的利益。

6 結語

企業投資決策是決定企業能否生存并持續、健康、穩定發展的關鍵，只有明確影響企業投資決策的關鍵因素，在明晰企業投資決策過程的基礎上，找到問題的原因，并提出相應的解決策略，才能更好地促進企業的成長。

參考文獻：

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[3] 陳昌意.企業投資決策的影響因素分析[J].企業改革與管理，2017（3）：15-17.

[4] 王婧.企業投資決策存在的問題及對策研究[J].時代經貿，2012（20）：127.

[5] 朱金娣.企業投資決策的問題及對策探討[J].中外企業家，2014（31）：79-80.

[6] 馬艷娜.制約企業投資決策的瓶頸及對應策略[J].理財（財經版），2017（5）：23-25.

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[8] 康凱，劉濤.博弈論在企業投資決策中的應用[J].時代經貿，2011（2）：19-20.

[9] 鄭秀田，許永斌.考慮聲譽的企業投資決策模型研究[J].軟科學，2014（6）：46-49.

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