論新時代融資模式創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性

梅 波

一、引言

世界經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，經(jīng)濟新常態(tài)下中國的發(fā)展正向集約式的經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型。新常態(tài)下中國經(jīng)濟區(qū)別于過去30多年的主要特點之一是從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。如何創(chuàng)新驅(qū)動？經(jīng)濟結(jié)構(gòu)怎樣才能不斷優(yōu)化升級？是學者們探討的重要問題。產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級的重要載體，探索新時代融資模式創(chuàng)新驅(qū)動重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要性。

二、國家相關重要政策

2018年中央經(jīng)濟工作會議表明促進多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟服務，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。十九大報告指出深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。2015年3月中共中央國務院發(fā)布《關于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》，指出強化金融創(chuàng)新的功能：發(fā)揮金融創(chuàng)新對技術創(chuàng)新的助推作用，培育壯大創(chuàng)業(yè)投資和資本市場，提高信貸支持創(chuàng)新的靈活性和便利性，形成各類金融工具協(xié)同支持創(chuàng)新發(fā)展的良好局面。同時提出強化資本市場對技術創(chuàng)新的支持；拓寬技術創(chuàng)新的間接融資渠道等。十八屆五中全會公報表明堅持創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化資本要素配置；加快形成有利于創(chuàng)新發(fā)展投融資體系，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。金融發(fā)展是促進經(jīng)濟增長的一個關鍵因素（Mckinnon，1973；Shaw，1973）。2015年3月《中國發(fā)展高層論壇：新常態(tài)下的中國經(jīng)濟》會議上吳敬璉表明金融體制中資本市場是連接整個市場經(jīng)濟的樞紐，金融體制改革涉及整個市場體系，2015年應該把金融改革放在更重要的地位，有利于經(jīng)濟的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)發(fā)展是經(jīng)濟發(fā)展的重要部分，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效結(jié)合能夠推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。國務院發(fā)布《關于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》（國辦發(fā)[2013]67號）指出，引導、推動重點領域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整：堅持有扶有控、有保有壓原則，增強資金支持的針對性和有效性。大力支持實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。加大對有市場發(fā)展前景的先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術產(chǎn)業(yè)和信息消費、勞動密集型產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保等領域的資金支持力度。加快發(fā)展多層次資本市場：進一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排，完善發(fā)行、定價、并購重組等方面的各項制度。適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準。將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴大至全國。規(guī)范非上市公眾公司管理。穩(wěn)步擴大公司(企業(yè))債、中期票據(jù)和中小企業(yè)私募債券發(fā)行，促進債券市場互聯(lián)互通。規(guī)范發(fā)展各類機構(gòu)投資者，探索發(fā)展并購投資基金，鼓勵私募股權投資基金、風險投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新，促進創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展，文件還指出應防范金融風險。可知金融發(fā)展在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有重要作用。《財政部關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》（財金[2014]76號）、《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》（財金[2014]113號）等文件提及要科學規(guī)范地推廣運用政府和社會資本合作模式（PPP），指出投資規(guī)模較大、需求長期穩(wěn)定、價格調(diào)整機制靈活、市場化程度較高的基礎設施及公共服務類項目，適宜采用政府和社會資本合作模式。

另外，《國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發(fā)[2014]60號）指出建立健全政府和社會資本合作（PPP）機制；創(chuàng)新融資方式拓寬融資渠道，鼓勵發(fā)展支持重點領域建設的投資基金，支持重點領域建設項目開展股權和債權融資。可見，相關政策支持融資模式創(chuàng)新。

以重慶地區(qū)為例，重慶市具有特殊的區(qū)位環(huán)境：（1）重慶是中國中西部唯一直轄市，國家重要中心城市，長江上游地區(qū)經(jīng)濟中心，國家重要的現(xiàn)代制造業(yè)基地，西南地區(qū)綜合交通樞紐，全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)。重要的區(qū)位環(huán)境，經(jīng)濟新常態(tài)環(huán)境下重慶市有責任探索出產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級的有效路徑。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級和合理配置具有了更大的現(xiàn)實意義。中共重慶市委四屆四次全會表明應堅定不移以經(jīng)濟建設為中心，堅定不移轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)，加快培育多支柱產(chǎn)業(yè)；立足實際，確定切實可行的發(fā)展思路等。2014年8月《重慶市知識產(chǎn)權戰(zhàn)略綱要》指出重點任務之一：拓寬知識產(chǎn)權運用領域，增強企業(yè)核心競爭力和推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2015年4月《關于重慶銀行業(yè)支持國家“一帶一路”倡議和建設長江經(jīng)濟帶的指導意見》指出銀行業(yè)將強化項目和資金引導，支持承接長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，推動構(gòu)建優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群；積極對接重慶市產(chǎn)業(yè)引導基金，支持打造具有國際競爭力的制造業(yè)集群、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。《重慶市深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2015-2020年）》（渝委發(fā)[2015]13號）表明拓展多種融資渠道，強化金融對創(chuàng)新驅(qū)動的支撐作用等。2018年重慶市政府工作報告指出股權投資、債權融資等創(chuàng)新金融支撐體系初步建立。

上述一系列重要文件表明金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級很重要。多樣化的融資模式各有利弊，種類繁多的具體產(chǎn)業(yè)、差異巨大，如何有效配置資金到重慶市具體產(chǎn)業(yè)中并發(fā)揮更大的價值是急需解決的重要問題。探索經(jīng)濟新常態(tài)下重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特殊機理和有效路徑，探尋新常態(tài)下融資模式創(chuàng)新驅(qū)動重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實現(xiàn)路徑，具有重要的理論與實踐意義。

三、主要研究內(nèi)容

（一）邏輯思路圖

圖1 邏輯思路圖

（二）主要研究內(nèi)容

基本邏輯：經(jīng)濟新常態(tài)—重慶區(qū)位差異—融資模式創(chuàng)新—精準化管理—對應匹配—具體產(chǎn)業(yè)—產(chǎn)業(yè)發(fā)展—經(jīng)濟發(fā)展。

主要內(nèi)容如下：

（1）經(jīng)濟新常態(tài)下融資模式創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性。闡述經(jīng)濟新常態(tài)下融資模式創(chuàng)新有助于引入更多的資金，更多的融資類型可供具體產(chǎn)業(yè)選擇，從而優(yōu)化資源配置，體現(xiàn)出融資模式創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要性和重要性。

（2）新常態(tài)下國家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供的重要融資政策。闡述國家對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視，制定重要的融資政策，拓展多種融資類型便于更好地適應經(jīng)濟發(fā)展的需要。

（3）特殊區(qū)位環(huán)境下重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和多樣化融資模式創(chuàng)新。重慶特殊區(qū)位環(huán)境下是國家重要的改革試驗區(qū)，與其他地區(qū)存在差異，闡述重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和多樣化融資模式創(chuàng)新，選擇具體案例在重慶市與其他地區(qū)進行比較。

（4）重慶市融資模式創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在機理和實現(xiàn)路徑。精準化管理有助于提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展，融資模式創(chuàng)新下存在多種融資類型，各種融資類型存在優(yōu)劣勢，可與具體的產(chǎn)業(yè)類型進行匹配，選擇最適合的融資方式，更能提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（5）構(gòu)建模型并測度產(chǎn)業(yè)發(fā)展類型。主要運用行業(yè)總產(chǎn)值增長率法、行業(yè)內(nèi)公司進入或退出數(shù)量變化、估計拐點的生長曲線法等方法測度具體科學劃分出重慶市現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)整合、十大新興產(chǎn)業(yè)等不同發(fā)展類型的產(chǎn)業(yè)。

（6）分析融資模式創(chuàng)新作用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理論與實證。構(gòu)建多維匹配模型，權衡各種融資模式創(chuàng)新的利弊，利用數(shù)據(jù)分析和借鑒國內(nèi)外具體產(chǎn)業(yè)的融資模式，探索重慶市具體融資模式與具體產(chǎn)業(yè)的合理有效配置。探索出重慶市具體融資模式與具體產(chǎn)業(yè)的合理有效配置，更能促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出相關的政策建議。

基于問題的重要性，如何對重慶市的產(chǎn)業(yè)進行科學劃分；多樣化融資模式創(chuàng)新如何驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在機理和實現(xiàn)路徑；怎樣實現(xiàn)具體融資模式與具體產(chǎn)業(yè)的合理有效配置成為關鍵問題。基于研究問題的重要性，項目基于經(jīng)濟新常態(tài)和重慶市特殊區(qū)位環(huán)境，用精準化管理、演化理論、戰(zhàn)略管理理論和融資結(jié)構(gòu)理論等對多樣化融資模式創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在機理和實現(xiàn)路徑進行分析，在風險可控范圍內(nèi)，運用融資模式創(chuàng)新（拓展IPO、再融資、風險投資、技術融資、投資銀行投資、銀行貸款、商業(yè)信用、債券、短期融資券、中期票據(jù)、集合債、集合票據(jù)、集合信托等國際國內(nèi)融資渠道，拓展O&M、MC、BOT、BOO、TOT、ROT等PPP融資模式），科學分類重慶市現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)整合、十大新興產(chǎn)業(yè)等，構(gòu)建多維匹配模型進而解析出具體融資模式與具體產(chǎn)業(yè)的合理有效配置，一定程度上有利于重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展，逐步實現(xiàn)集約式發(fā)展，最終提高生產(chǎn)率促進經(jīng)濟增長。

四、結(jié) 論

國家和重慶市的重要文件和現(xiàn)實問題表明，研究以融資模式創(chuàng)新驅(qū)動重慶市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑為切入點，體現(xiàn)精準化管理解釋具體融資模式與具體產(chǎn)業(yè)合理有效匹配，符合近期國家和重慶市重要文件的要求，體現(xiàn)探索產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)路徑的重要性，利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟增長。

意義：

（1）可供重慶市政府部門參考，有利于其深入了解融資模式創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展間內(nèi)在聯(lián)系；深入認識精準化管理的重要性，便于制定更適宜的相關經(jīng)濟政策；利于政府改善產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的融資方式選擇問題，有針對性地提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資源配置。

（2）可供行業(yè)協(xié)會深入了解行業(yè)間發(fā)展規(guī)律，考慮行業(yè)發(fā)展環(huán)境來制定相關政策，利于促進行業(yè)的健康發(fā)展。

（3）可供企業(yè)主體依據(jù)具體的所屬行業(yè)類型針對性地進行融資類型選擇，進而提升其價值。

（4）一定程度上將有利于地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，進而利于重慶市在國家“一帶一路”倡議和建設長江經(jīng)濟帶中發(fā)揮重要作用。