順豐的供應鏈金融模式與風險控制

張文娟 盧長利

摘 要：21世紀，隨著中國從制造大國向制造強國邁進，加強金融支持和服務勢在必行，供應鏈金融在此背景下應運而生。本文以順豐控股為例，詳述了供應鏈金融的運營模式以及發展過程中面臨的主要風險，并針對風險提出了應對策略。

關鍵詞：供應鏈金融；順豐控股；運營模式

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2018）08-0015-02

近些年來，中小企業以蓬勃之勢迅猛發展，但由于傳統的、基于銀行借貸的方式對于中小企業的資質、信用狀況要求較高，從而出現中小企業融資難的現象。隨著互聯網時代的到來，供應鏈金融的發展為其鏈條上的上下游企業提供了新的融資機會。國內關于供應鏈金融定義的普遍觀點認為供應鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實貿易背景”為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押登記、第三方監管等專業手段封閉資金流或控制物權，對供應鏈上下游企業提供的綜合性金融產品和服務。來自宋華等國內學者對供應鏈金融的定義。而本文中關于供應鏈金融的定義是指：物流企業通過整合供應鏈上游企業和下游企業的資金流、物流、信息流，將供應鏈上的各個主體緊密結合在一起，為上、下游企業的生產銷售過程提供資金支持，從而實現共同發展的目標。

本文以物流行業中的代表企業順豐控股為例，闡述物流企業供應鏈金融的運營模式，并通過與全球性物流企業UPS之間的比較，得出中外發展物流企業供應鏈金融的不同之處。此外，通過對順豐控股發展供應鏈金融進行風險分析，為順豐進行風險控制提供相關建議。

一、 順豐速運的供應鏈金融模式

順豐是目前而言國內領先的快遞物流綜合服務商，其基于物流、融通金融、流通商業而發展服務，涉及快遞服務、冷運服務、倉儲服務、財富管理、資產管理等業務。順豐自成立之日起，除了為客戶提供基本的物流快遞業務外，還不斷地挖掘潛在客戶，了解不同層次的客戶需求，利用其豐富的客戶資源，為客戶提供多樣的、一體化的綜合物流服務。與此同時，順豐還是一家具有獨特網絡規模優勢的智能物流運營商。順豐的物流網絡，遍及全球，形成了“天網+地網+信息網”三網合一的物流服務網絡。

2015年，順豐集團組建了金融服務事業群。在順豐龐大的物流系統中，主要成員分別有順豐速運、順豐倉配、順豐供應鏈以及順豐家。信息流和資金流也是不可或缺的。其中，構成信息流和資金流系統的主要包括過往的交易數據、支付交易數據、物流系統信息以及征信引入的數據。商流也是其重要組成部分。商流包括順豐優選、順豐海淘等。物流、信息流、資金流、商流的整合，為順豐發展供應鏈金融奠定了良好的基礎。目前，順豐的供應鏈金融模式已基本形成，包括倉儲融資、保理融資、訂單融資和順小貸四種模式。四種模式的介紹如下：

（一）基于貨權的倉儲融資

2015年3月，順豐正式推出倉儲融資服務。順豐的倉儲融資服務是指在對客戶進行信用評級的基礎上，將客戶存放在順豐倉和監管倉中的商品作為抵押，以此獲得質押貸款。這種方式在某種程度上解決了客戶的臨時借款之需，讓客戶在分倉備貨的同時享有靈活的信貸額度，操作過程簡便，隨借隨還，增加了商品的流動性。根據企業的規模、發展情況、信用度等和商品的品質等情況，順豐給予商家的貸款額度為100—3000萬元。

（二）基于應收賬款的保理融資

順豐在應收賬款的保理融資方面，主要是針對順豐的上游供應商而言的。具體是指以順豐控股與供應商簽訂的貨物購銷合同為基礎，將供應商對順豐控股的應收賬款全部買斷，為上游供應商提供資金支持的融資服務。應收賬款保理融資一方面可以緩解上游供應商融資難的狀況，另一方面也解決了供應商應收賬款周期太長的問題。

（三）基于客戶經營條件與合約的訂單融資

順豐訂單融資的主要對象是與順豐多次合作、信用度高的長期客戶。具體是指當客戶方訂單生成之后，客戶會將訂單信息上傳到順豐融資平臺，順豐控股會代辦材料采購、資金支付結算、倉儲以及交貨等全部業務。也就是說，順豐控股是客戶提交訂單后，訂單的主要控制人，根據訂單信息，為客戶提供全面、便捷的服務。順豐的這種供應鏈金融模式通過與客戶進行合作，結合不同的風險緩釋手段，解決了客戶流動資金不足、不敢接單的問題，給客戶提供了新的發展機會。

（四）基于客戶信用的順小貸

根據融資客戶以往的信用記錄和經營情況，順豐為從事商品銷售的實體經銷商、電商等客戶提供范圍為5—100萬的信用貸款服務，解決客戶短期的資金周轉問題。

（五）總結

根據以上分析，四種供應鏈金融模式在服務對象、服務條件以及貸款額度方面存在著不同之處，具體比較如表1所示。

四種不同的供應鏈金融模式為順豐與供應商、順豐與客戶提供了新的合作方式，也是順豐緊跟大方向的必然選擇。

二、 順豐的供應鏈金融模式與UPS供應鏈金融模式的比較

UPS快遞（United Parcel Service）成立于1907年，是全球最大的快遞承運商與包裹遞送公司，同時也是物流、運輸、資本與電商服務的提供者。UPS的供應鏈金融服務開始于2001年，是典型的物流企業主導的供應鏈金融。順豐作為國內物流企業的佼佼者，與UPS的供應鏈金融模式比較有以下相似之處和不同之處。

（一）相同點

1. UPS與順豐控股均是物流企業，代表著典型的物流企業主導的供應鏈金融模式。

2. UPS與順豐控股均是供應鏈金融的信息掌握者和信息渠道建立者，并且是生產銷售過程中，融資抵押物的實際掌控者。

（二）不同點

1. 服務資金的來源不同。UPS收購了美國第一國際銀行，成立了UPSC，資本實力雄厚，可以進行大規模的放貸。而順豐控股開展供應鏈金融服務的主要資金來源于向國內各大銀行貸款以及自身的營運資金，相對而言，屬于小貸模式，放貸資金有限。

2. 服務對象不同。UPS面對的是全球供應鏈上的核心客戶，而順豐依托的主要是閉環供應鏈上的上游供應商、下游商戶等。

3. 運作方式不同。UPS通過不同的控制手段，可以控制物流以及貿易的全過程。而順豐主要利用大數據和云計算，是對其多年來累積的大數據進行系統分析，提供獨具特色的服務。

三、 順豐開展供應鏈金融服務的風險分析

對于順豐控股而言，供應鏈金融是其開辟的一個全新領域，對于不同的運營模式、風險管理、監管體系等都處在初期探索階段，缺乏相關的經驗，從而導致其在資金、信息、技術等方面出現了較大的漏洞，具體體現在以下幾種風險中。

（一）信用風險

順豐在開展供應鏈金融服務時，首先面臨著來自上游企業和下游客戶的信用風險。主要有三種授信支持性資產：預付賬款、存貨和應收賬款。在順豐的應收賬款保理融資方面，順豐的主要客戶是上游的中小型企業。由于中小型企業大多保持著傳統的經營模式，多數體現為管理模式不清晰、生產效率低下、生產結構混亂等現象。即使其生產經營良好，由于中小企業資質不足或者信用評級不達標，從而出現融資難等情況，難以預防的財務風險隨之產生。此外，可能會由于外部環境動蕩、內部環境突變從而出現違約情況。在順豐的倉儲融資方面，可能會出現在提供質押物時以次充好、隱瞞質押物的品質問題，從而產生道德風險。

（二）操作風險

在順豐開展供應鏈金融活動的過程中，若順豐選擇與資產規模小、經營體制不健全的中小企業合作，該項合作本身可能會給順豐帶來外部欺詐風險；若順豐的內部監管體系不完善、管理機構不健全，相關從業人員素質較低可能造成供應鏈金融業務的內部欺詐風險；由于質押物要質押在順豐倉或者監管倉中，質押物的保存過程中會面臨一系列比如毀損、自然災害損失、管理不善造成的損失等一系列實物資產毀壞風險。

（三）監管風險

順豐開展供應鏈金融服務主要針對的是中小型企業。中小型企業與大型企業相比，管理體系有待健全，監管制度有待完善，還款周期長，還款能力差。因此，順豐在提供供應鏈金融服務時，在監管、處理業務方面相對而言風險更大。主要體現在兩個方面：一是順豐根據質押物提供貸款，但質押物的價值會受到市場利率、匯率、外部大環境的影響。二是在順豐的訂單融資中，也可能出現訂單被撤回或者被毀約等情況。

（四）資金風險

順豐作為國內物流行業的領頭羊，其主營業務以物流快遞為主。物流快遞行業最突出的特點是資金占用率大，且運營成本高。這無疑對順豐控股開展供應鏈金融活動造成一定影響。因為順豐不像UPS，有強大的資金來源，順豐的主要資金來源于貸款和業務收入。按照放貸屬性，其放貸規模越大，對于資金的要求也就越高，順豐的資金來源成為一大問題。

四、 順豐供應鏈金融風險防范對策

由于順豐控股開展供應鏈金融活動還處在初期階段，風險的主要承擔者主要是順豐，因此需要建立風險控制體系和相關的策略來防范風險。主要有以下幾種方式：

（一）設計和完善風險控制體系

在管理風險時，應設計和完善風險控制體系。例如，在供應鏈融資過程中，除了對客戶進行信用評級外，應根據上下游企業的實際貿易背景進行評估。除了經營現金流和授信支持資產外，企業的其他重要資產也可以作為還款的一個重要來源，以便減少違約風險；在開展供應鏈金融活動的過程中，要密切關注借款企業以往的履約記錄，一旦發現異常情況要啟動風險預警程序，制訂并實施客戶退出計劃。此外，要用全局眼光看待事物，加強對貸前、貸中、貸后過程的監督與控制。

（二）加強與上游供應商的合作

順豐若想在開展供應鏈金融活動的過程中取得成功，與各個供應商之間進行密切合作是必不可少的。各個供應商之間的利益息息相關，一個供應商的活動不只對其自身的發展有影響，更會影響到供應鏈鏈條上的其他供應商，因此，順豐可以通過加強與各個供應商之間的合作來防范整體風險，并借助相互之間的合作，實現擴大營銷范圍、提高影響力的目的。

（三）發展特色業務

順豐可以憑借自身在物流快遞行業積累的資源，挖掘潛在客戶，并根據不同潛在客戶的需求，為客戶提供定制化的金融服務。一方面，通過大量的客戶信息推動順豐控股供應鏈金融的發展；另一方面，順豐控制應向其他領域的開展供應鏈金融活動的企業學習，取長補短，充分發揮其信息優勢，增強風險應對能力。

五、 結語

本文通過對物流企業——順豐控股的供應鏈金融活動進行分析，并將其與國外的物流行業龍頭UPS進行比較，闡述了順豐控股四種不同的供應鏈金融模式，以及其發展過程中可能出現的風險，并針對相關風險提出了應對措施，為物流行業發展供應鏈金融提供了一些借鑒。

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作者簡介：

張文娟，女，山西忻州人，上海海事大學經濟與管理學院碩士生在讀，研究方向：科技創新；

盧長利，男，河南人，上海海事大學經濟與管理學院副教授、博士，研究方向：科技創新。