成品油維持高位運行

文／王 珊

9月，國際油價走高，零售上調兩次。10月，國內汽柴將維持高位，局部地區價格或繼續走高。

9月，國際油價整體較8月有所走高，零售價連續兌現兩次上調，消息面支撐油市。9月開始為成品油傳統消費旺季，市場基本面良好運行，地煉及主營價格雙雙走高。部分地區主營已率先開始油品置換升級工作，故導致資源趨緊。隨著價格漲至高位，補貨風險增加，下游以小單采購為主。

行情續漲不止 油站利潤收窄

9月，國內主營汽柴油價格續漲不止，市場整體交投稍有好轉。具體來看，9月原油先抑后揚，但均價較8月有所提升，月內零售價連續兌現兩次上調，消息面利好支撐。與此同時，地煉價格居高不下，主營外采成本及難度有增無減，加上部分地區油品升級國Ⅵ，清罐置換等因素導致主營資源趨緊，多重因素助推汽柴價接連攀漲。9月為油品傳統消費旺季，且雙節前后市場亦存一定補貨需求，下游消庫之余按需備貨，整體交投較8月稍有好轉。至9月末，92號汽油指數為9319，環比上漲592，漲幅為6.78%；95號汽油指數為9717，環比上漲763，漲幅為8.52%；0號柴油指數為8124，環比上漲517，漲幅為6.80%。

受國際原油期貨震蕩上行及國內油價“二連漲”雙重利好帶動，山東地煉成品油行情一路上漲后高位運行。加上傳統需求旺季“金九銀十”期間社會單位庫存消化迅速，中下游商家購進操作頻繁，地煉整體出貨表現順暢，庫存普遍降至中低位水平。截至9月末，92號汽油均價環比上漲480元/噸至8079元/噸，漲幅為6.32%；95號汽油均價環比上漲472元/噸至8285元/噸，漲幅為6.05%；柴油均價環比上漲420元/噸至7022元/噸，漲幅為6.37%。

2017年1月-2018年9月我國主營煉廠加工大慶原油盈虧分析

以中石油下屬煉廠為例，至9月底主營煉廠煉油利潤較8月底小幅下降。9月18日起，大慶原油結算價（含稅）為4432元/噸，較8月底上漲264元/噸，原料成本面繼續走高。9月內零售價兌現兩次上調，汽柴油標準品出廠價分別累計上調325元/噸和315元/噸。與此同時，因供需面向好，煉廠其他下游產品價格亦呈漲勢。計算之下，煉廠綜合產品均價上漲約287元/噸。產品漲幅略高于原料，稅收方面增加明顯，故煉油利潤回縮。10月原油或延續高位震蕩，原料端價格依舊高企。同時，下游產品出廠價高位難下，預計主營煉廠煉油利潤窄幅整理。

9月，國內成品油批零價差延續收窄趨勢。分析來看，9月內國際原油震蕩小漲，成品油零售價兩輪調價窗口均兌現上調，因此汽柴零售價繼續攀高。批發行情亦在消息面及基本面雙重利好指引下，價格繼續上漲，且漲幅明顯大于零售，導致9月內汽柴批零價差不改下滑形勢。金聯創監測數據顯示，9月柴油批零價差均價為576元/噸，環比下跌34%；汽油批零價差均價為994元/噸，環比下跌31%。

2017年1月-2018年9月國內汽柴油零售利潤走勢

影響10月油市行情

消息面不穩定因素增多，原油后市走勢震蕩。進入10月，全球原油市場將逐步進入消費淡季，需求回落將抑制油價走高。此外，9月24日中美貿易戰再度升級，雙方就征稅商品進行了確認，該消息將打擊油價。但美伊制裁風波將在10月得到充分釋放。根據美國戰略，11月4日起將禁止盟國進口伊朗原油，個別國家被排除在名單之外。受制裁影響，伊朗原油生產及出口已受到極大影響，歐盟國家及大部分亞洲國家已削減進口伊朗原油。隨著制裁臨近，伊朗將就霍爾木玆海峽再向美國發難，一旦沖突升級勢必刺激油價在短時間內出現強勁上漲。在利空與利好消息交織作用下，10月原油市場依舊處于震蕩格局為大概率事件。

預計10月國際油價或呈先抑后揚態勢，月初因中國進入國慶假期，原油需求勢必有所回落，因此抑制油價走高。中下旬后，隨著美伊局勢緊張化，國際油價有望階段性觸底后逐步反彈。預計10月WTI主流運行區間為67～72美元/桶，Brent主流運行區間為77～82美元/桶。

利好消息提振，10月成品油市場仍有上漲空間。進入10月，部分主營及地方煉廠將如期檢修，整體開工率或下降，汽柴資源產量將減少。其中，洛陽石化將進入全廠檢修狀態。另外，據悉惠州煉廠也將有計劃內檢修，預計后期主營煉廠整體開工率或出現下滑。此外，山東地煉亦有部分煉廠如期檢修，故地煉開工率漲幅或收窄。整體來看，煉廠開工率下降將使汽柴產量減少。然而市場不乏低端調和資源沖擊，因此整體資源供應仍保持充足。

國慶假期來臨，“銀十”需求旺季繼續提振，整體汽柴需求量穩步攀升。國慶假期私家車出行半徑增加，汽油整體消耗將迎來小高峰。此外，因秋冬季大氣污染綜合治理要求，京津冀及周邊地區企業實行部分或全部錯峰生產，戶外大型用油工礦、基建企業多提前趕工，且受秋種農業用油需求支撐，柴油需求將持續走高，故10月柴油消費量亦處于年內高位。整體來看，國內汽柴需求穩步攀升，對國內行情支撐力度較大。

國際油價或維持先抑后揚態勢，9月底零售價上調幾無懸念，對節后市場形成利好指向。由于前期國際油價漲勢延續，9月30日零售價上調將是大概率事件，因此節后市場受零售價上調提振，價格或繼續推漲。經過假期，業者庫存均有消耗，節后市場或迎來一波集中補貨階段。此外，全國部分地區汽柴提前升到國Ⅵ標準，質量升級也支撐市場價格。整體來看，10月國內汽柴行情將維持高位，局部地區價格或繼續走高。