阿根廷：失控的比索怎么了

高榮偉

今年以來，阿根廷比索已經大跌17%。為了阻止貨幣繼續下跌，日前，阿根廷央行做出了一個瘋狂舉動——指標利率一舉拉高至40%，震撼全球金融市場。

然而，即使是阿根廷央行如此瘋狂的加息舉措，也沒能阻止人們拋售阿根廷比索的舉動！“阿根廷把官方利率從27.25%提高到不具有可持續性的40%，恐怕只會加劇市場恐慌”， 英國《金融時報》網站5月6日發表評論指出，“此舉將使其經濟復蘇進程面臨著脫軌風險。”失控的阿根廷比索，到底怎么了？

“金融自由化”埋下禍根

20世紀70年代以來，以拉美國家為代表的發展中國家，包括阿根廷、智利和烏拉圭等國，因循金融深化理論的思路首先進行了以金融自由化為核心的金融體制改革。

美國學者B.艾琴格林曾說過，“對于那些希望通過加入開放的世界經濟體系來獲得較高的投資率、較快的增長和不斷提高的生活水平的國家來說，金融自由化是必不可少的。”作為美國的“忠實信徒”，阿根廷對于美國鼓吹的“新自由主義”深信不疑。

阿根廷共進行過兩次金融自由化改革，分別是1976年啟動第一次金融自由化，以及1994年開始的第二次金融自由化。第一次金融自由化主要是放開大額可轉讓存單利率，并放開所有存貸款利率，取消銀行信貸管制，廢除了一直推行的100%的高準備金制度。第二次金融自由化，主要是進行銀行私有化。在金融監管政策上，鼓勵金融自由化和私有化，向外資全面開放銀行、證券領域，允許外資自由進入國內金融業等。

金融自由化改革，導致阿根廷商業銀行總資產從此為外資所控制，金融命脈控制權落入西方人手中。1992年，阿根廷由本國控制的銀行資產，在全部銀行資產中占壓倒優勢的82%，外國資本控制的銀行資產僅占12%。然而到了2001年，阿根廷本國控制的銀行資產比重萎縮，外國資本控制的銀行資產比重卻占到了70%，這其中包括花旗銀行、紐約銀行、波士頓銀行等著名美國大銀行。由于外資比重急劇增加，再加上疏于監管，阿根廷央行已經無法決定和控制其商業銀行的經營行為。

從1992年到2001年間，由于實施金融自由開放政策，國外瘋狂涌入的熱錢猶如一針“雞血”，迅速推高了阿根廷國內的資產價格，直接刺激了阿根廷的經濟增長。然而，待到潮水退去的時候，阿根廷金融自由化改革的弊端已經顯現。由于阿根廷比索的幣值被大大高估，加上正大力實施的貿易自由化政策，阿根廷的對外貿易平衡愈加艱難，項目赤字不斷擴大。

此時，美元加息周期卻悄然開啟。金融風暴呼嘯而至。墨西哥金融危機的爆發使阿根廷國內的金融部門受到巨大沖擊，阿根廷的外資企業和銀行贏利能力雙雙下降，經營不善的金融機構大批倒閉或被收購。

“金融殖民”是幕后重要的推手

一般來說，世界上多數國家都是由發展中國家進入發達國家的行列，然后向更高階段發展，很少有已經跨過發達國家的門檻再退回到發展中國家。很不幸，阿根廷就是一個特例，而且是世界上唯一一個從發達國家倒退到發展中國家的國家。

據媒體報道，100年前，阿根廷曾經躋身世界最富裕國家俱樂部——阿根廷一度是世界第七富有的國家。早在1913年，阿根廷的人均GDP就達到了3000多美元，到20世紀90年代末更是達到了人均9000多美元，一度與美國站在同一起跑線上。然而，就是這樣一個曾經非常“富裕”的阿根廷，一夜之間淪落。

20世紀70年代以來，阿根廷實施的金融自由化改革，有何深刻的教訓值得吸取？阿根廷不斷加深的經濟危機，固然有其深刻的內部原因，比如脆弱的財政經濟基礎，政治腐敗等，但其實施的“金融自由化”改革，不能不說是其經濟全面崩盤的一個重要推手。“阿根廷進行的‘金融自由化改革，迎合了美國‘金融殖民的需要。”分析人士指出。

何謂“金融殖民”？與赤裸裸的搶劫掠奪相比，“金融殖民”是一種隱蔽的殖民掠奪方式。它的邏輯是怎么樣的呢？美國掌控全球通用貨幣，先走量化寬松（QE）之路，將大量貨幣涌入其他國家，推高該國的經濟。接著美聯儲開啟加息之路，促使國際資本回流。然后忽然釜底抽薪，在其泡沫最大化的時候突然縮回。最后美國投機者抄底收購，通過一張一縮變相侵占了該國資產，分析人士指出。

這一切可能只是剛剛開始

事實證明，這些年來，“金融自由化”這個聽起來響亮無比的“經濟良方”，已經成了無數國家的“致命毒藥”。20世紀80年代的日本崩盤、90年代的東南亞風暴，以及2001年的阿根廷危機，都與無序和缺乏監管的金融自由化脫不了干系。今天，阿根廷再次被洗劫。

“阿根廷之所以反復被洗劫，一個重要的原因在于阿根廷自己打開了國門，遞給了國際投機家們一把揮向自己的屠刀！”有學者指出。

從歷史上看，每一次美國的加息周期，都會給新興經濟體帶來嚴重的沖擊。新興經濟體經濟增速下降幾乎與美元強勢如影隨形，甚至會帶來局部地區和國家的經濟危機。如今，美國的“羊毛剪”再度舉起。過去兩年，新興市場匯市股市齊創10年來新高。近期，油價和美元持續走強，對財政擴張和貨幣收緊的預期推動美國國債收益率上升。

“美聯儲加息，加劇全球美元的回流，強美元周期已在路上，資本大逆流情況悄然開啟。”分析人士指出。與此同時，新興市場國家普遍面臨著貨幣貶值的壓力。英媒稱，沃倫·巴菲特說過：“直到潮水退去的時候，你才知道誰在裸泳。”對新興經濟體來說，美國寬松的財政政策與趨緊的貨幣政策形成了危險的合力，正在推高美元。金融的潮水退去之時，人們赫然發現：這次阿根廷在裸泳。

近段時間，阿根廷央行在一周時間里豪擲50億美元外匯儲備，又突然決定在短短10天時間里將其基準利率上調三次至40%——這一利率水平在主要經濟體中是最高的——企圖阻止阿根廷比索匯率下滑。截至目前，阿根廷比索的匯率已經累計下跌了18%以上。

在拋售美元、大幅加息、削減赤字之后，阿根廷似乎還是“挺”不住。40%的民眾陷入貧困，30%的民眾失業。貨幣的斷崖式下跌，讓阿根廷時隔17年不得不再次向國際貨幣基金組織（IMF）求助。據BBC報道，阿根廷已經向國際貨幣基金組織（IMF）提出了資金援助的請求，試圖通過該組織的幫助來遏止已經持續了5個月之久的阿根廷比索匯率不斷下跌的走勢。

阿根廷總統毛里西奧·馬克里稱：“國際市場環境正日益復雜：利率上升，油價上漲，新興國家的貨幣貶值。還有其他一些變量因素也是我們無法控制的。”阿根廷財政部長尼古拉斯·杜約夫解釋稱，向IMF請求援助是成本最低的融資途徑，因為該機構的貸款利率低于市場水平。

呼嘯而至的金融風暴，讓阿根廷本已疲軟的經濟雪上加霜。史無前例的加息水平，勢必會極大地提升阿根廷整個社會的資金成本，給實體經濟帶來致命一擊。

但這一切，很可能只是剛剛開始！