城商行ROE、ROA取勝之道

一、背景

城商行作為我國銀行體系的重要組成部分與服務微小企業的生力軍，具有機構多，分布集中，定位明確等特點，是我國銀行體系中最具活力和成長性的機構之一。從成立至今，城商行快速發展，取得了市場及監管的認可，目前已有8家在A股上市，12家在H股上市。

近年來，城商行的發展既存在利好，又面臨多重挑戰。利好方面體現在，一是經濟快速發展，為城商行進一步發展提供了良好的機遇；二是銀保監會高度關注和支持城商行發展，積極呼吁各方面給予城商行平等的發展機會；三是在監管政策方面積極予以引導，支持城商行從投貸聯動、綜合化經營、不良資產收益權處置等多方面探索試點，實現多元化發展。挑戰方面體現在，一是在利率市場化的大背景下，城商行的發展面臨著競爭壓力大、區域金融風險高企等問題；二是互聯網金融和民營銀行也會進一步對其客戶基礎形成沖擊。

那么，如何適應經濟大環境，趨利避害的發展就成為了城商行亟需解決的問題。而盈利能力是銀行的核心能力，增強盈利能力是銀行持續穩定發展的基石，是銀行解決其他難題和提高競爭力的關鍵。因此對城商行盈利能力進行相關分析，探尋其取勝之道，對增強城商行生命力，提高其市場競爭力具有重要意義。

二、凈資產報酬率(ROE)，總資產報酬率(ROA)的概念及相互關系

(一)凈資產報酬率概念

凈資產報酬率(ROE)，是企業一定時期的凈利潤與平均凈資產之比，該指標反映了企業所有者所獲投資報酬的大小。該指標越好，則表示企業的經營給股東的回報越高，越容易吸引市場投資者的關注。

(二)總資產報酬率概念

總資產報酬率(ROA)，是企業一定時期內實現的收益額與該時期企業平均資產總額的比率，它是反映企業資產綜合利用效果的核心指標，也是衡量企業總資產盈利能力的重要指標。ROA 主要作為管理效率指標，反映了企業資產轉化為凈利潤的能力，該指標越高說明銀行盈利能力越強。

(三)ROA與ROE相關關系

ROE 和 ROA 又有著密切的聯系：ROE=ROA 權益乘數。其中權益乘數是指資產總額相當于股東權益的倍數，權益乘數越大，說明銀行通過增加杠桿，擴大資產負債規模來進行經營的程度越高。而ROA又可分解為：ROA=銷售凈利率×資產周轉率。所以，ROE=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數。這里，我們選取招商銀行這家上市銀行，應用上述公式考察其近十年資產收益率與資產凈利率間的相關關系。

依據杜邦分析法，已知ROE與ROA相關關系的推導公式如下：

ROE=凈利潤/平均凈資產

=凈利潤/平均資產×(平均總資產/平均凈資產)

=ROA×(平均總資產/(平均總資產-平均負債總額))

=ROA×(1/(1-負債率))

=ROA×EM

從公式中可以看出，當EM一定時，ROA與ROE應呈現出一定的線性關系。進一步地，我們利用招商銀行2007-2017年ROE與ROA數據制作散點圖，通過驗證判定系數等指標進一步檢驗二者之間的相關關系。

圖1 ROA與ROE相關關系散點圖(單位：% 數據來源：wind)

根據所作散點圖，可以得到由各點組成的近似于y=0.0325x+0.563的一條直線，且判定系數R2為0.5916，表明呈現較強的線性相關關系。由此可以看出，在一公司杠桿率一定的情況下，ROE與ROA之間存在線性關系。

三、目前，上市城商行ROE、ROA的情況

近年來，城商行以其高成長屬性和區域化經營優勢，成為銀行版塊中獨特的發展新力量。在盈利能力方面，我們具體選取了A股上市的8家城商行進行考察，同時將其情況與股份行進行了對比。

(一)上市城商行ROE情況

2017年末，8家上市城商行的平均ROE達15.34%。具體橫向來看，2017年末，城商行中ROE最高的是貴陽銀行(19.76%)，其次是寧波銀行(17.74%)，ROE最低的是杭州銀行，ROE僅有11.34%。8家城商行中共有4家超過15%，分別為貴陽銀行、寧波銀行、成都銀行和南京銀行，其中貴陽銀行ROE甚至超過招商銀行ROE3個多百分點，盈利能力突出?？v向來看，相較于2016年末，8家上市城商行中有6家銀行ROE下降，降幅平均2.35%左右，另有2家銀行ROE上升，其中成都銀行升幅近4.6%。

圖2 上市城商行2016及2017年ROE情況(單位：% 數據來源：wind)

(二)上市城商行ROA情況

2017年末，8家上市城商行的平均ROA為0.87%。8家上市城商行對比可看出，ROA最高的是貴陽銀行，為1.10%，表現出了較高的盈利能力；成都銀行與寧波銀行以0.98%的ROA并列第二；ROA最低的是杭州銀行，僅為0.59%?？v向來看，相較于2016年末，僅成都銀行ROA較大幅度上升，南京銀行與寧波銀行ROA水平保持不變，其他銀行ROA均有所下降，平均降幅為0.25%。

圖3 上市城商行2016及2017年ROA情況(單位：% 數據來源：wind)

(三) 與股份制銀行的對比

2017年末，8家上市城商行的平均ROE為15.34%，平均ROA為0.87%。同上市股份行相比，城商行整體的平均ROE水平高于上市股份行近2個百分點，在平均ROA水平上與上市股份行近乎持平，體現出城商行整體較好的盈利能力和不俗的股東回報優勢。具體來看，2017年末，城商行中ROE和ROA業績最好的均是貴陽銀行，其ROE和ROA甚至超過股份行中排名第一的招商銀行，在ROE和ROA上分別高3.02百分點和0.05個百分點。其余，2017年末，ROE超過15%的城商行共4家，ROA超過0.8%的城商行則多達6家，而對比來看，在規模整體更大的股份行中ROE超過15%的僅有招商和興業兩家，ROA超過0.8%的則有5家。

表1 上市城商行、股份行2017年ROE、ROA情況對比(單位：% 數據來源：wind)

(四)總結及原因分析

綜上來看，當前上市城商行整體盈利能力良好，強勁的發展勢頭、快速的擴張步伐使得城商行在銀行業的激烈競爭中脫穎而出。但與此同時，城商行行業內部在盈利能力的業績分化上也日益明顯，高利潤回報下潛藏的資產質量危機和行業風險仍值得關注。具體如下：

1.對比股份行：業績優勢明顯

與股份制銀行相比，當前城商行ROE和ROA優勢明顯。2017年末，城商行整體平均ROE高于股份制銀行，ROA水平基本與股份制銀行持平。城商行在盈利能力指標方面的優勢，主要來自于業績排名靠前梯隊帶動了整體平均值的躍升。2017年末，城商行中ROE和ROA排名前四的城商行(貴陽、南京、寧波、成都)的業績優異，拉高了行業整體平均值。

2.行業內部對比：業績分化加劇

從行業內部來看，當前城商行ROE和ROA業績分化明顯。在盈利能力方面，業績最為突出的貴陽銀行和寧波銀行的ROA已經接近股份行標桿水準，在ROE上甚至超過股份行業績靠前的招商銀行和興業銀行。同時，排名墊底的杭州銀行在ROE和ROA指標上僅為貴陽銀行的一半，呈逐年下降趨勢。當前傳統業務趨緊的環境下，城商行ROA和ROE的提升一方面來源于規模的擴大，另一方面來源于中間業務帶來的非息收入提升和整體成本收入比的下降。領先城商行正在不斷拉大與其他城商行之間的差距，確立了其第一梯隊的地位。例如，貴陽銀行近年兩位數的擴張速度，寧波銀行的中間業務優勢使得其ROE均較高。

四、 相關建議

2018年，隨著金融業去杠桿深入推進，城商行面臨著更加復雜的經營形勢，城商行需要堅持服務實體經濟、回歸本源的定位，堅守城商行使命，清晰戰略路徑，以ROE和ROA上的“突破”實現“突圍”，為未來成長提供源源不斷的內在動力。

(一)優化資產質量，調整信貸結構。一方面在保障資產安全性的基礎之上，增加對優質企業的資金支持，有針對性的根據不同企業的自身發展情況，創新信貸產品，加大對地方企業發展的支持。另一方面優化信貸資產業務結構，大力開展中小企業信貸與消費信貸等貸款業務，大力發展有價證券等流動性較強的資產的投資業務，進一步提高其在信貸資產中的占比。

(二)加大中間業務開發力度和金融創新。面對目前日趨白熱化的同業競爭，城商行應當進一步優化銀行盈利結構，進一步提高盈利能力，才能在激烈的競爭中得以生存發展。一是進行業務合規創新。在投資方向上應堅持謹慎與盈利并重，將資金配置在合理回報率的金融資產上。二是進行中間業務創新。對中間業務進行全方位的拓展，鞏固現有中間業務，大力拓展新興業務。

(三)立足地方優勢，明確發展定位。在發展定位上，城商行應充分發揮“當地”優勢，要緊密結合當地經濟發展特點，并根據自身優勢，走差異化發展道路。城商行應深入分析當地經濟發展與金融發展的現實狀況，因地制宜、因時制宜、因行制宜，加快發展戰略重點轉型，將有限的資源專注在擅長的領域。