INE原油期貨交易存在的問題研究

張德才

[摘 要]2018年3月26日，INE原油期貨正式掛牌上市。與WTI原油期貨和Brent原油期貨進行對比，分析了INE原油期貨上市之日至5月24日期間的交易數據。通過交易數據、價格走勢等因素的分析，發現INE原油期貨交易中存在交易量、持倉量不足，市場波動較大，交易量過于集中等問題。提出了如何提高市場參與度，完善合約設計，加強制度建設等建議，為促進INE原油期貨發展提供參考。

[關鍵詞]INE原油期貨；交易量；市場波動

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.35.053

1 INE原油期貨交易現狀

1.1 INE原油期貨與其他主流原油期貨合約設計異同

第一，結算貨幣不同。INE原油期貨與其他主流原油期貨最顯而易見的區別在于INE原油期貨采用人民幣計價結算，而Brent原油期貨、WTI原油期貨以及DME原油期貨均采用美元計價、美元結算。目前階段，為方便境外投資者參與INE原油期貨交易，境外投資者可以以美元等外匯作為保證金使用。

第二，交易品種不同。INE原油期貨合約規定交易品種為中質含硫原油，基準品質為API 32度，硫含量1.5%。具體包括原產于我國的勝利原油，以及產自其他地區的迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、馬西拉原油、巴士拉輕油七種，這七種原油的品質不盡相同。并且與其他主流原油期貨交易品種不同，INE原油期貨交易品種為中質含硫原油，而WTI與Brent規定的交易品種是輕質低硫原油，并且INE原油期貨交易品種中雖然包含原產于我國的勝利原油，但標桿產品并不能算是勝利原油，而WTI的標桿產品為美國自產的西得克薩斯輕質原油，Brent的標桿產品為原產于北海的布倫特原油，這也是INE原油期貨與其他原油期貨的重要不同之處。……