金融改革應實現供給多樣化

（財政部財政科學研究所原所長） 賈康

過度壟斷導致金融供給遲遲不能進入多樣化的狀態，遲遲不能滿足金融的多樣化需求。

當前，我國社會的主要矛盾是人民日益增長的美好生活需要和不平衡、不充分的發展之間的矛盾。相對應的，金融面臨的主要矛盾，是實體經濟發展的多樣化需求與金融供給不平衡、不充分之間的矛盾。不充分在理論上永遠存在，任何一種供給對需求的適應都是相對充分的。現在的關鍵是由不充分、不平衡引發的結構性問題。

金融體系的結構性問題是什么？

首先，直接金融和間接金融不平衡。美國的直接金融占比較重，我國的直接金融占比較輕。間接金融多年來極不平衡，大企業、國有企業的融資需求比較容易得到滿足，而大量的中小微企業卻苦于得不到應有的融資支持。一邊是中國現在不缺錢，大量金主手里有錢，一邊又很難看到大銀行、大金融機構有力支持中小微企業的發展，這就是不平衡的問題。

其次，中國股市和債市不平衡。真正意義的企業債發育程度仍非常低，當前已經形成的債市，大量是政府背景的市政債，或者是變相為地方政府服務的公司債，而不是真正的企業債。

從理論上講，金融的需求端呈現多樣化趨勢，供給端也應該是多樣化的。但事實上，供給端由于種種原因就是不能無縫對接需求端，就是不能對應產生多樣化的供給體系。

造成這種矛盾的主要原因是過度壟斷，要素市場受到了過多壁壘的阻隔。當然，金融必然帶有壟斷特征，所有金融主體都要發牌照，而且中國已經有1000多家銀行金融機構在參與市場競爭。這里強調的是過度壟斷，目前的市場競爭并沒有解決這個問題。最常見的場景是，走進一家大銀行的營業廳，如果在叫號機上能排到20多號，就算運氣好。

為什么在金融服務領域的過度壟斷問題遲遲得不到解決？老百姓的需求在上升，供給在提升，但供給遲遲追不上需求，一定是碰到了要素流動體系里不良因素的阻礙，比如三農金融領域、小微企業領域就是這樣。

另一個印證是，美國上市公司與中國上市公司前十中，按盈利水平從高往低排列，美國排在第一的是高科技企業——微軟，第二才是銀行。而中國前十清一色全是銀行。從行業類別的排位來看，美國排在第一位的是高科技，第二位銀行業。但中國就不一樣，第一位是銀行，而且集群度非常高。

要解決因過度壟斷導致金融供給遲遲不能進入多樣化的狀態這個問題，一個可行的辦法是構建完善健康的金融生態，比如打造可持續的政策性金融體系。

可持續的政策性金融體系，它所支持的對象有別于商業性金融，比如已經廣泛使用的開發性金融、綠色金融等。它有別于一般商業性金融的“錦上添花”機制，而是健康可持續的“雪中送炭”機制。我國也不是沒有政策性金融體系，比如產業引導基金及PPP、普惠金融、小微金融等，但還是沒能解決實際問題，關鍵是怎樣讓這種體系能實現可持續發展，怎樣才能有更加優化的解決方案。

當前，金融在供給上碰到了多樣化不足的矛盾，要想解決這個難題，不能光在認識層面上進行探討，更應該拿出實際的改革措施，而且改革必須要涉及到整個金融體系的制度建設，在體系上進行頂層設計，這才是解決金融供需矛盾的根本出路。