系列反常收購對應多次股價異動 赫美集團花式轉型令人費解

謝瑩潔 高方方

6月以來，赫美集團的“過山車”走勢從未間斷，股價屢次猛跌后又暴漲幾近翻倍。撲朔迷離的背后還有公司近期一連串的“反常”動作

并購成癮的赫美集團開始了其下一步謀略。11月14日，赫美集團宣布，終止收購韜蘊資本所持有的東方車云（即易到用車）股權。這場交易早已讓人生疑，今年6月，赫美集團在二級市場上重挫，韜蘊資本也屢被曝出資金危機。但在宣布牽手后，前者股價暴漲，后者迅速實現浮盈。

同期，赫美集團調整了此前并購計劃。11月15日，公司發布公告稱，對2017年收購的彩虹集團旗下4家公司股權交易價格、股權比例等進行調整，取消此前承諾完成的3.1億業績對賭。一切似乎盡在意料之中，財報顯示，4家公司前三季度凈利潤合計為-3085.29萬，赫美集團前三季度巨虧2.5億。

令人生疑的交易

回溯赫美集團牽手韜蘊資本的經過，失敗信號早已顯現。今年6月，赫美集團股價暴跌，創兩年以來新低，公司大股東質押股份因此觸及平倉線。危急時刻，赫美集團火速找來援軍。公司7月2日發布公告宣布稱，韜蘊資本將以2.53億元，每股溢價高達近50%接盤赫美集團第四大股東近5%股份。

此后，赫美集團連續7個交易日出現六個漲停，而一度陷入資金危機的韜蘊資本也因此迅速實現浮盈，在此之前，韜蘊旗下產品陸續被曝出到期未能兌付。

按照協議，韜蘊資本將持有易到用車的33.82%、20%股權受讓于赫美集團。不過“借殼”并沒有那么容易，易到用車的估值此前已經達到45億，但赫美集團市值不足60億，收購易到用車將構成重大資產重組。

此外，赫美集團賬面資金并不能支撐這次計劃。三季報顯示，公司流動資產合計33.64億，貨幣資金只有3.32億，同時短期借款高達12.62億，還有3.17億的應付賬款。

交易計劃截至日期之時，赫美集團終于宣布終止此次合作。11月14日，赫美集團稱，終止收購韜蘊資本所持有的東方車云股權，是因為雙方在后期溝通階段就交易的方案未達成一致意見，且由于資本市場環境和資本政策的變化，繼續推進該合作有較大不確定性的風險。

前三季度巨虧2.5億

送別韜蘊資本后，赫美集團再次搬來新的“救兵”。11月13日，赫美集團公告稱將引入北京文科投資顧問有限公司的戰略投資，文科投顧將收購不超過赫美集團總股本5%的股份。

赫美集團稱，此次引入文科投顧有利于優化公司股權結構，緩解目前較為緊張的資金流動性問題。

但赫美集團所面臨的并不只是資金流動性問題。10月31日，公司發布的財報顯示，前三季度赫美集團營收15.89億，同比下降15.83%，凈利潤約-2.5億，同比下降318.1%。赫美集團還稱，受金融市場政策等因素影響，公司融資難度加大，融資成本上升，對公司各業務板塊影響較大，赫美集團預計2018年度凈利潤為-4.66億至-3.95億。

記者梳理Wind數據發現，赫美集團所屬的零售行業，前三季度凈利潤同比增長35.5%。但為何公司業績相比同行大幅下滑？凈利潤下滑的真實原因是什么？記者近日就此致電并給赫美集團董秘韓霞、證券事務代表田希發去采訪函，截至發稿，仍未收到任何回復。

收購巨虧資產

事實上，赫美集團盈利能力低下，正是因其頻繁的資本運作所導致的。

記者梳理發現，赫美集團一年多內出現9次并購和11次資產出售，出售的均是盈利資產。隨之，赫美集團主營業務完成了翻天覆地的變化，由傳統儀表制造商“變形”為中國高端奢侈品第一股。

赫美集團并購業務主要集中服裝品牌產業，但業績均不理想。2017年10月12日，赫美集團發布公告稱，子公司深圳赫美商業公司以支付8億現金的方式，收購臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展和彩虹珠海各80%的股權，上述公司承諾三年完成3.1億業績對賭。上述4家公司正是澳門奢侈品代理銷售公司彩虹集團在中國大陸的時尚業務。

承諾的3.1億業績對賭顯然難以實現。記者梳理發現，2016年4家公司無一例外全部虧損，2017年上半年也只有兩家盈利，合計凈利潤僅有645萬元。今年前三季度，臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展、彩虹珠海實現的凈利潤分別為-2825.7萬、-561.57萬、523.42萬元以及-221.44萬。

此外，彩虹集團的這4家公司均出現過嚴重的產品質量問題，深圳彩虹曾因產品質量問題而被法院數次出具判決書，被認定存在“以次充好”和“欺詐行為”。

彩虹集團原本只是一家奢侈品代理銷售公司，近年來業績一直不佳，赫美集團當初為何執意要收購其旗下4家公司？公司剝離盈利業務，收購虧損業務的目的是什么？在此背景下如何保證自身盈利？眾多謎團有待分曉。