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探討金融杠桿與金融穩定的相關關系

2018-11-30 01:47:40王悅
商情 2018年49期
關鍵詞:影響

王悅

【摘要】適度的杠桿作用可以促進經濟發展。近年來,隨著中國經濟的高速發展,在一些地區也存在較高杠桿率的情況。隨著全球經濟的發展和深化,如果金融市場發生急劇變化,金融危機將加速并擴大,擴大全球金融危機的范圍。因此,避免金融危機的發生,有效利用杠桿而不會造成危機風險,是現階段需要面臨的重要問題。

【關鍵詞】金融危機 去杠桿 影響

“去杠桿化”的內涵是減少金融市場杠桿的使用。例如,過去由金融工具“融資”的資金將被退還,并且杠桿融資操作的使用將被撤銷,積極削減杠桿的使用以調整金融資產負債表。盡管美國是一個倡導先行消費的國家,但當金融危機發生時,消費者只能選擇增加儲蓄和減少支出來緩解家庭壓力,但這也會使美國經濟付出代價。美國居民缺乏儲蓄和高消費熱情,借貸成本低等也是美國政府債務危機的根源。

一、美國去杠桿化的具體措施

(一)金融機構的重組

金融危機爆發后,美國金融機構受到重創。為了盡量減少損失,一方面大多數銀行出售了一些高風險資產來償還債務;另一方面,他們通過重組或接受政府援助豐富了銀行。增加銀行自有資本的比例,降低銀行杠桿率。與此同時,美國政府采取了各種激勵措施,推動金融機構重組,推動銀行并購。通過重組,美國金融機構的資本大幅增加,資金鏈順暢,不良資產負債規模縮小。

(二)國家補貼

美國金融危機爆發后,美國政府及時果斷采取有效措施。穩定金融市場的想法非常明確。首先是要增加政府高杠桿率的杠桿作用來支持金融體系,即增加杠桿率。提高政府債務,幫助金融機構彌補資金差額,降低不良資產比例,讓金融機構回歸傳統金融產品。

二、美國經濟去杠桿化對我國的影響、啟示與對策

(一)對我國的主要影響

(1)人民幣貶值。亞洲新興市場經濟國家的經濟運行主要依賴出口行業。美國金融危機后的去杠桿化也給中國經濟帶來了損失。它也影響了這些亞洲新興市場國家,并降低了越南和菲律賓等貨幣的估值水平。另外,美國金融機構也開始退出杠桿交易。美國金融機構開始退出與人民幣相關的衍生品。美國金融機構的去杠桿化以及由此造成的亞洲鄰國貨幣的下降,在一定程度上會導致人民幣貶值。

(2)我國外匯儲備風險加大。隨著美國經濟的復蘇,美國政府需要進行經濟發展,必須進一步發揮杠桿作用。一直以來,由于財政狀況不佳,美國國債風險相對較低,因此中國增持了美國國債。根據TIC的數據,中國是美國最大的債權國。但是,由于美國再次受到高度杠桿作用,如果美國出現國家信貸危機,債務違約的可能性很大。中國持有的美國債務也將受到影響。如果出現危機,我們的國家也將面臨巨大的風險。

(二)對我國的啟示

(1)高杠桿需要合理使用。作為市場經濟發展的核心支柱,金融在發揮經濟杠桿作用方面發揮著重要作用。這是促進經濟的助推器。如果我們能充分發揮金融杠桿效應,集中社會所有可用資金,并有效配置這些資金,我們可以帶動每個行業的發展促進經濟的高效發展。結合中國金融機構杠桿率的現狀,提出了整個杠桿率和美國的平均過程對中國具有重要意義。

(2)重視對金融杠桿率的監管。在金融危機期間,金融機構出售大量高風險資產以緩解流動性不足,但卻導致資產價格下跌,從而迫使金融機構降低杠桿率。在這個過程中,如果經營不好,會引發美國金融危機等風險的出現。因此,為防止出現這種情況,金融機構的杠桿使用從一開始就可以充分利用,但不能過度使用。中國監管部門應繼續監督金融產品,特別是新的金融衍生產品。

(三)面對美國經濟去杠桿化我國應采取的對策

(1)加強產品創新,提高金融機構杠桿化。目前,中國金融機構杠桿水平不高,杠桿尚未充分杠桿化。還有很大的改進空間。這不像美國金融機構杠桿作用那么明顯,所以現在就應該做。我們如何能更好地提高金融機構的杠桿水平,發揮杠桿效應。借鑒美國金融機構的實踐經驗,中國可以利用大量杠桿作為信用工具發行信貸資金,擴大投資規模以促進經濟發展。然而,在這個過程中,金融杠桿的使用應該是適當的,它也應該關注實體經濟、資金需求的狀況。

(2)加強對高杠桿領域的風險防范。中國當前經濟發展的主要風險是中國的地方債務問題,一些公司的金融貸款,供應過剩問題以及房地產問題。鑒于美國金融危機的教訓,我們必須在杠桿作用下利用去杠桿化。制定合理化的戰略,幫助中國在市場經濟條件下規范宏觀經濟,避免去杠桿化過程中的不正當經營,造成新的經濟風險和經濟損失。

三、總結

美國在金融體系中過度使用金融杠桿導致了金融危機。因此,在危機之后,美國先后進行了去杠桿化,以擺脫經濟危機。但是,還必須指出的是,它不可能因為這場金融危機而盲目貶值,我國經濟也要從中吸取經驗。

參考文獻:

[1]陸岷峰,楊亮.關于金融去杠桿與商業銀行去風險的策略研究[J].南都學壇,2018,(91).

[2]陸峨峰,楊亮.金融去杠桿背景下商業銀行風險管理與路徑選擇[J].金融論壇,2017,(12).

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