我國商業銀行投貸聯動的模式及發展研究

徐佳靜

【摘要】中小微企業是目前我國實現創新創業的重要載體，推進其發展是推進我國經濟轉方式、調結構的重要一環。但融資困難是目前中小微企業面臨的重要難題之一，在此背景下投貸聯動這一新型融資模式應運而生。文章對中小企業這一融資新果道的運作模式進行分析，并進一步研究我國商業銀行的投貸聯動發展，指出目前發展中存在的不足，并在此基礎上，思考推動我國商業銀行投貸聯動成熟的措施。

【關鍵詞】投貸聯動 信貸投放 股權投資 業務模式

一、我國商業銀行的投貸聯動運作模式

投貸聯動作為中小企業一種新型的融資渠道，是創新支持戰略的重要措施，對解決中小企業融資難問題事半功倍。但作為一種新的融資工具，很多企業對其并不了解，準確把握投貸聯動概念，明晰我國商業銀行運作投貸聯動的模式是中小企業運用這一工具，解決問題的前提。

（一）我國商業銀行投貸聯動的運作模式

（1）“銀行+風險投資機構（VC/PE）”模式。這一是目前國內商業銀行探索投貸聯動的主流模式。在這種投貸聯動模式下，商業銀行首先需要分析確定自己在運作投貸聯動時的風險承擔能力和風險偏好，根據自身實際情況尋找合作的股權投資機構，簽訂合作協定。其次，股權投資機構利用自身信息甄別優勢選擇某一企業進行投資，資金入住企業后銀行隨后為該企業提供一定比例的信貸支持，根據協議對企業進行適當跟蹤和監督，與股權投資機構信息共享、風險共擔。最后，銀行與合作的風險投資機構構建一種可把貸款作價轉換為等比例的股權期權的期權關系，雙方約定，當融資企業一旦實現股權溢價，這種期權便會執行，風險投資機構賣出持股，與銀行分享收益。

（2）“銀行+子公司膜式。這種模式的本質在于商業銀行以建立自己的子公司來作為股權投資公司，進而規避政策監管，從事股權投資。由于子公司的建立必須以強大而發展成熟的母公司為依托，所以應用這種模式的基本都是大型商業銀行，其中以四大國有行為主。他們將具有股權投資資質的子公司設在境外，利用銀行強大的信息資源篩選優質企業，并在企業初創融資時入股，當企業增長，規模擴大并且能夠支付利息時，銀行為其發放貸款，即使貸款面臨企業經營不加無法償還的風險，這種風險也能被股權收益算抵補。這種模式下，由于子公司屬于銀行集團內部機構，決策鏈條縮短，溝通成本降低，集團化綜合經營優勢明顯。

二、我國商業銀行投貸聯動的發展面臨的問題

我國商業銀行投貸聯動的發展，從2016年4月21日國家下發試點文件開始，各商業銀行積極開展試點工作，但我國商業銀行的投貸聯動業務還處于摸著石頭過河的階段，各方都在探索中修正前進。目前我國商業銀行投貸聯動業務面臨以下三個方面的主要問題。

（一）我國商業開展銀行投貸聯動的模式選擇不合理，機制不健全

我國商業銀行開展投貸聯動業務時對其運作模式的選擇具有較大的隨意性和主觀性，由于對投貸聯動模式的認識不足，在選擇投貸聯動模式時不能根據每種模式的使用范圍以及不同企業的具體情況來進行合理地選擇。目前商業銀行進行投貸聯動的機制不健全，首先商業銀行產品開發能力不足，在設計投貸聯動產品時對產品的差異化、風險把握不足。其次商業銀行現有的資本成本加風險溢價的信貸定價方法不適用于投貸聯動業務。最后投貸聯動業務風險控制措施有待完善，投貸聯動業務在運行過程中銀行會遇到很多前所未有的新風險。

（二）我國商業銀行缺乏發展投貸聯動的先進理念

我國商業銀行在長久的分業經營的浸染下，對各業務嚴格分離，為風險設立防火墻，以確保低風險安全經營。盡管積極試點開展投貸聯動業務，但對中小科創企業進行信貸支持時依然保持著控制信貸低風險的理念，而這種理念顯然不適應投貸聯動業務的發展，投貸聯動是一種跨市場、跨產品機制，需要的是銀行全新的經營理念，要求商業銀行在合理的范圍內容忍風險的存在，樹立綜合管理、混業經營理念，構筑開放平臺。

（三）我國商業銀行投貸聯動的發展受限于相關法律法規及監管政策

依據我國現行的《商業銀行法》商業銀行被禁止開展對企業的股權投資業務，商業銀行與投資銀行分業經營。這導致銀行在發展投貸聯動時不能自身直接入股企業，而必須通過與第三方機構合作或者設立子公司的形式，以至于業務鏈條增長，不穩定因素增加，業務開展效率低下。加之銀行、第三方機構、企業三方利益相互掣肘，投貸聯動業務規模擴大成為紙上談兵。

三、推進我國商業銀行投貸聯動發展的策略

解決我國商業銀行在發展投貸聯動業務時遇到的上述問題，推進投貸聯動的探索、發展意義重大，進而助力我國中小科創企業融資，促進中小企業創立、成長、壯大。

（一）選擇合適的投貸聯動運作模式，健全投貸聯動運作機制

就我國商業銀行的投貸聯動三種模式而言，其中商業銀行與投資機構合作的模式對銀行規模沒有嚴格的要求，但銀行在業務過程中投資機構的選擇，合作的深度需要根據自身風險承受能力來合理把握，切忌盲目跟風。子公司的模式使用于經營管理較為完善，資金力量雄厚的大銀行，而銀行與其它投資公司成立基金等平臺的方式，監管要求高，目前商業銀行私募管理人備案被叫停，仍需進一步探索。所以不同商業銀行要根據自身和項目情況，合理選擇投貸聯動運作模式。

（二）我國商業銀行要樹立投貸聯動新理念，建立投貸聯動業務專業團隊

投貸聯動對我國商業銀行來說，是一個全新的概念，商業銀行在開展投貸聯動業務時必須要深刻理解投貸聯動的本質是信貸投資和股權投資的相互聯動，風險抵補。在此基礎上必須組建一支投貸聯動業務專業團隊，包含有豐富經驗的傳統信貸業務負責人員、具有投貸聯動業務實踐的產品經理以及在并購、上市、股權投資領域具有經驗的專家。同時遇到專業復雜問題時，要咨詢外部服務機構，以獲得更專業合理的解決之道。

（三）破除投貸聯動的法律障礙

我國商業銀行試點投貸聯動業務的過程客觀上要求混業經營，商業銀行設立子公司開展投貸聯動的試點取得顯著成效，這也進一步說明商業銀行混業經營下開展投貸聯動更能提高效率，實現資源的優化配置，理論上投資子公司的股權直投模式是最符合投貸聯動內涵的，是商業銀行投貸聯動業務發展的正統模式。但我國法律對商業銀行嚴禁進行股權投資的規定限制投貸聯動業務的發展，我國商業銀行法應該對投貸聯動業務適度放寬政策，給予其寬松的法律環境支持。