信用評級的現狀及建議

信用評級又稱資信評級，是一種社會中介服務為社會提供資信信息，或為單位自身提供決策參考的行為。信用評級的目的是顯示受評對象信貸違約風險的大小，一般由某些專門信用評估機構進行。評估機構針對受評對象金融狀況和有關歷史數據進行調查、分析，從而對受評對象的金融信用狀況給出一個總體的評價。

一、我國信用評級的發展狀況

我國信用評級行業發展較晚，1987年，中國第一家信用評級機構建立，至今40年間，我國信用評級機構經歷了一個膨脹、清理、整頓、競爭和整合的過程。

(一)萌芽階段(1987—1992 年)

上世紀80年代末，我國政府開始批準地方性企業發行債券，為了防控地方性企業債發行所承擔的風險，我國首家獨立于金融系統的信用評級機構——上海遠東資信評估有限公司應運而生。這一獨立于金融系統之外的信用評級公司的成立起到了標志性的作用。

(二)膨脹階段(1992—1997 年)

90 年代初期，我國國內的高通貨膨脹環境引發了搶購風潮，中國人民銀行總行下達了全部撤銷銀行內部評級公司的通知，1992年，設立了全國信譽評級委員會來開展評級業務。1992年10月，我國第一家全國性評級公司——中誠信有限公司正式宣布成立，隨后，大公國際有限公司、深圳市信用評級公司、上海新世紀投資服務公司等信用評級機構陸續建立。伴隨企業債規模的增加，信用評級機構在全國各地紛紛開花，最多時在100家左右。

(三)發展階段(1997—2005 年)

1997年底，由中國人民銀行頒布的文件中明確表示我國有9家評級公司具有企業債的信用評級資格。1998年底，中國首家由惠譽國際和國際金融公司參股的中誠信國際信用評級有限責任公司成立。在這個階段，信用評級機構在債券市場的地位得到確立，極大地推動了信用評級行業的發展。

(四)整合階段(2005 年至今)

2005年以后，債券市場迅速擴張，為信用評級行業的發展打下了良好的市場基礎，信用評級行業開始進入發展的快車道。聯合資信、中國誠信、大公國際、上海新世紀、上海遠東5家初具規模的龍頭評級機構顯現出來。2007年，證監會核準，上述5家證券信用評級機構可以對證券市場開展評級業務。

2006年起，國際合作參股到中國評級機構中，2006年，穆迪購買中國誠信49% 的股份；2007 年惠譽評級購買聯合資信49%的股份；2009 年，標普與上海新世紀簽訂合作協議。在競爭整合中，一些小規模的評級公司被淘汰出局，到2012 年中旬，中國人民銀行信用評級機構記錄在案的共有78 家信用評級機構。以市場份額占有率為口徑計算，目前國內位居前列的是中國誠信、大公國際、聯合資信和上海新世紀。

二、存在問題

(一)信用評級的可信度遭到質疑

信用評級的主要業務是債券市場和信貸市場。在債券市場上，我國沒有A級以下的債券，2013年以前，我國債券市場一直保持著“零違約”的神話。2014 年、2015 年、2016 年、2017年，我國債券市場債券違約只數分別為6 只、23只、78只、49只，涉及債券金額分別為13.40 億元、124.10 億元、285.44億元、392.9億元，涉及發行人分別為5 家、19家、29 家、37家(數據來源中國經濟網)，債券市場違約事件頻繁發生，違約規模呈逐年遞增的特征，使評級行業面臨挑戰和質疑。在信貸市場上，在經濟下行的大趨勢下，一些被評A級的企業貸款到期無法償還甚至面臨破產倒閉。例如，漢中轄內有兩戶糧油加工企業信用評級結果為AA，隨后，這兩戶企業不僅不還銀行貸款，還在社會上非法集資，企業法人代表卷款逃跑，在社會上引起了極惡劣的影響，致使部分銀行和社會群眾對評級機構的評級結果不再信任。

(二)企業參與信用評級的意愿不高

在調查中我們了解到：近年，部分大、中型企業經過整合，紛紛加入集團公司。如漢中鋅業有限公司加入有色集團公司，陜西飛機制造股份有限公司加入陜西飛機工業(集團)有限公司，這些企業需要資金時，首先就在集團內部融資了；另外，一些優質大、中型企業都是銀行相互爭搶的優質客戶，這些企業不愁融不到資金，他們第三方評級的需求很弱；小微企業一是嫌評級費用會增加其成本，二是到金融機構貸款時，金融機構不太參考外部評級結果，致使小微企業覺得第三方評級結果作用不大，因而也不愿參與評級。

(三)政府部門對信用評級重視不夠

通過多次與地方政府聯系協商第三方評級事宜，發現地方政府對第三方評級的重視程度不夠，一方面考慮到評級費用問題，地方政府不愿承擔評級費用，怕給企業增加成本，一般也不動員、要求企業參與第三方信用評級；另一方面，地方政府部門在引導、鼓勵、支持企業和其他組織使用信用評級報告方面的力度仍顯不夠，對信用評級市場仍未推行切實有效的支持政策和相應的保障制度，對第三方信用評級結果的應用也趨于敷衍，不太熱心，基本無實質性的應用。

(四)金融機構對評級結果應用較為謹慎

2011年，我國銀行業監督管理部門印發了《關于規范商業銀行使用外部信用評級的通知》，提示商業銀行謹慎使用外部信用評級結果，外部評級結果不應直接作為授信依據，這在一定程度上制約了外部信用評級在商業銀行系統的使用。目前，國內商業銀行在計算資本充足率、計量風險加權資產時一般采取內部評級法，部分商業銀行已經從內部評級初級法過渡到內部評級高級法。現在，大部分金融機構特別是全國性金融機構均有自己內部的評級體系，很少參考外部評級結果，這使得第三方外部信用評級結果的使用范圍進一步縮小。

(五)評級機構外資控股嚴重

我國評級市場自2006年起就開始被國際評級三大巨頭全面滲透。中國誠信在2006年就被穆迪公司收購了49%的股權，并交出了經營權，同時還簽署了2013年后由穆迪公司控股的約定。2007年，聯合資信也被惠譽國際公司收購了49%的份額，上海新世紀也于2009 年與標準普爾公司簽訂合作協議。穆迪、標普、惠譽三大評級機構輕松控制了中國三分之二以上的評級市場，在國防、能源、金融等關系國計民生的領域參與評級時有商業隱私和秘密暴露給國外評級機構的風險隱患，且也喪失了信用評級的話語權。

三、原因分析

(一)受評企業提供資料不客觀

信用評估機構評級所需的報表、資料一般主要來自受評企業，但目前許多企業常常美化、篡改報表，甚至為達目的，根據需要，編制多份報表，分別提供給政府、銀行、稅務部門、提供給評級公司的報表數據常常與真實數據大相徑庭。受評企業提供的資料缺乏客觀性和可信性，為了獲得較高的評級結果，如違約歷史資料等對自己不利的資料隱瞞不予提供，評級公司有時很難獲取、核實真實資料，這為信用評級工作帶來很多困難，直接影響到信用評級的準確性。

(二)評級機構缺乏獨立性

信用評級機構向受評企業收費，但信用評級結果的使用者和受益者卻是投資者。受評企業希望評級機構能評定出較高的評級結果從而降低融資成本，因而，在評級過程中受評企業會通過付款施加壓力要求獲得較高的信用評級結果，評級機構因相互之間的競爭壓力，為了拓展業務，占有市場，可能出于利益考慮，有時就配合受評企業給與其虛高的符合受評企業預期的信用等級。

(三)評級市場需求不足

我國中小企業占企業總數的95%以上，中小企業一般發債無門，在經濟增速下降時期，中小企業生存更加艱難，金融機構出于防范風險考慮，對中小企業貸款慎之又慎，一般只發放抵押、擔保貸款，致使中小企業評級需求大幅下降。優質大型企業因融資渠道多，且是眾多金融機構爭搶的優質客戶，一般與金融機構有較長的合作經歷，評級意愿也不高，且各家金融機構大都有自己的內部評級體系，也不太看重外部評級。

四、建議

(一)改變評級收費方式

信用評級啟蒙于1909 年的美國，在發展初期，評級機構一直采用免費評級。1968 年以前，信用評級機構的收入主要來源是投資人和其他評級結果的使用者訂購評級機構刊物的費用。1968年，標準普爾開始向受評對象收費，這種收費模式延續至今。中國第三方評級機構起步晚，只有短短幾十年的時間，信用評級機構的聲譽資本較弱，公信力不強，部分評級機構操作不規范，同時，監管也未及時跟上。此時，評級機構向受評對象收費，一是容易招致受評對象反感，不愿意參加評級，致使評級業務難以發展壯大；二是向受評對象收費易導致評級機構受制于受評對象，致使評級結果有失客觀、公正。建議在國內評級業務公信力不強的情況下，采取免費評級，以拓展業務、發展壯大市場，或者由政府部門以監管者的身份支付企業評級費用，以保證評級的客觀、公正，保護、發展評級業務。

(二)扶持民族評級機構

任何產業在發育、成長、成熟、壯大的過程中，無不需要國家以制度作為保障，信用評級業也不例外。我國信用評級機構起步較晚，目前，還處于“幼兒期”成長期，沒有政府扶持政策做后盾，讓他們與不是同一重量級的外資評級機構去競爭，無異于把沒有多少生存能力的小孩扔到荒郊野外讓他自生自滅，這種情況下大多數結果是民族企業會被強大的外資企業扼殺。希望本著發展本國評級機構的出發點對外國信用評級機構進行準入限制，對民族評級機構開放監管信息、信貸信息，給民族評級機構營造一個良好的發展環境。

(三)加強對第三方評級機構的監管

建議建立系統的監管第三方信用評級機構的法律、法規和標準，制定第三方信用評級機構的市場準入退出標準，規范評級程序、流程、標準和信息披露，建立第三方信用評級問責機制，防范利益沖突，以約束、懲戒第三方信用評級機構的違法、違規行為，增加市場對第三方信用評級機構的認可度，提高第三方信用評級的公信力。

(四)建議政府部門加強對信用評級結果的運用

建議政府在財政貼息、項目補貼、稅收優惠等各個領域廣泛應用評級結果，對于第三方信用評級等級較高的企業，在享受扶持政策、新業務試點等方面，政府部門應給予鼓勵和支持，提高第三方信用評級的社會認知度和公信力，引導企業提高對第三方信用評級的認識，扶持第三方信用評級機構健康成長與可持續發展。

(五)強化金融機構對評級結果的應用

將第三方評級機構對企業的評級結果作為銀行審批信貸業務時的重要參考。一是明確要求金融機構在審批信貸業務時，要參考使用外部信用評級結果。人民銀行將評級結果應用情況納入對金融機構的年度綜合考評。二是加強窗口指導，引導金融機構主動查閱企業的信用評級報告，并鼓勵金融機構對信用評級結果在A 級(含)或以上的企業給予更多的合作優惠，提供更好的金融服務。