“兩票制”變局下醫藥流通企業轉型的金融新動能

一、樟樹醫藥流通企業的基本情況

(一)醫藥流通企業受政策扶持較多，總體發展相對較好

相對藥品種植、藥品制造和藥店、醫院等中藥產業鏈，醫藥流通行業在樟樹發展相對較好。目前樟樹共有36家醫藥流通企業，有23家獲得新版GSP資質。為推進醫藥產品流通，促進醫藥流通企業發展，樟樹已經舉辦了48屆樟樹藥交會，其中2017年樟樹藥交會中藥成交額達77億元，線上成交額超40億元。為實現醫藥商業資源的整合升級，樟樹建設了醫藥物流產業園，致力于打造“一個城區、二個平臺、三個基地、四個中心”，即：打造大型現代醫藥物流第三方平臺、全國首家醫藥O2O和中藥材C2B電子商務平臺，醫藥物流作業集散基地、國家中藥生產原料保障供應基地、中醫藥文化展示基地、全國中藥材交易中心、全國醫藥會展中心、中藥文化傳承體驗中心、醫藥研發服務中心，形成獨具特色的醫藥主題城區。金融機構對流通企業的信貸支持力度也相對更大。2017年末，流通環節貸款余額為8.7億元，占樟樹市中藥產業貸款余額的50.8%，分別高于種植環節、生產環節48.1、2.9個百分點。

(二)醫藥流通企業經營壓力增加，總體銷售規模下行較快

據中藥產業特色監測數據顯示，截至2018年6月末，樟樹市36家醫藥流通企業總銷售規模為60億元，同比下降27.7%。樟樹醫藥流通企業銷售規模下降與經濟下行壓力加大密切相關，也受營改增、兩票制等醫藥流通領域重大改革政策影響。由于樟銷售規模總額降低較多，流通企業經營壓力進一步增大。為應對壓力，九洲醫藥有限公司、五洲醫藥營銷有限公司等龍頭企業進一步加大智能化投資，進行產業升級。部分小型流通企業加大經營轉型，主要向專業化轉型。

(三)醫藥流通企業融資渠道相對較窄，融資總量有所下降

從樟樹市醫藥流通企業投資的資金來源來看，主要是通過銀行貸款或銀行承兌匯票進行融資，或者依靠自有資金加大投資，很少通過其他渠道或方式進行融資，融資渠道相對較窄。受經營壓力增大和銷售規模下降等影響，上半年，樟樹市醫藥流通企業的融資規模有所下降。企業通過銀行貸款獲得資金9.93億元，同比下降11.09%；通過承兌匯票或票據貼現獲得資金7.22億，同比下降11.84%。總體來看，流通企業投資入資金共28.01億元，較去年同期下降7個百分點。

二、兩票制改革對樟樹醫藥流通企業的影響

兩票制改革對樟樹醫藥流通企業將帶來巨變，主要表現在三個方面：

(一)行業將被重塑，行業集中度進一步提升

兩票制實施以后，缺乏GSP資質和銷售渠道的流通企業將首先被淘汰，其他具有一定銷售渠道和終端客戶資源的企業將被大型流通企業兼并收購，整個行業的集中度將進一步提高。目前，樟樹有13家醫藥流通企業沒有通過GSP資質認證，率先面臨生存的壓力。從中長期來看，藥品流通行業整合大潮即將來臨，龍頭企業將持續受益，藥品流通行業將形成以全國性和區域性龍頭為主的競爭格局。從這一點來說，整個樟樹醫藥流通企業都面臨生死存亡的競爭壓力。

(二)藥品流通更加透明化，流通市場競爭壓力加劇

兩票制的實施，由于缺少中間的多層代理及過票公司，藥品流通過程中發票、藥品是一體化管理，加價更加透明化，藥品價格和制造企業信息有源可查，劣質、假冒藥品更加難以生存。這將促使藥品流通企業更加重視藥品質量，更傾向于與大型藥企開展合作，強強合作的趨勢將越來越突出。樟樹醫藥企業普遍規模較小，本身的市場份額可能被省外其他強大醫藥流通企業蠶食。從今年上半年的實際情況看，樟樹市36家醫藥流通企業的總銷售規模是60億元，較去年同期下降27.7%，兩票制改革是重要原因。

(三)大型流通企業優勢地位提升，強者將變得更強

由于中小型醫藥流通企業不適應新的政策，絕大部分企業尤其是沒有渠道及物流配送的將被淘汰，大型醫藥流通企業迎來擴張窗口期，通過不斷兼并收購，大型醫藥流通企業通過規模化效應可以有效降低成本，增強自身競爭力。從樟樹醫藥企業來看，目前有九洲醫藥有限公司、五洲醫藥營銷有限公司、仁翔藥業有限公司三家公司相對規模比較大，兩票制實施以后，這3家規模靠前的流通企業將進一步提升市場份額，呈現“強者更強”的競爭局面。

總體看，“兩票制”的實施將會進一步規范樟樹醫藥流通市場，減少藥品流通環節，促進醫藥流通行業內的兼并重組，樟樹醫藥流通行業集中度將快速提高。

三、樟樹醫藥流通企業做大做強面臨的金融問題

(一)醫藥流通企業規模化發展的多元化金融支持動能不足

從國際上看，醫藥流通企業的行業集中度會越來越高，比如美國前三強醫藥流通企業占市場份額的96%。從我國藥品流通行業發展規劃(2016-2020年)來看，計劃到2020年，藥品批發百強企業年銷售額占藥品批發市場總額90%以上。因此，樟樹市醫藥流通企業向規模化方向發展既是必然趨勢，也刻不容緩。但是，樟樹目前的醫藥流通企業呈現“小、多、散”的特點，行業集中度很低，行業競爭激烈。雖然九洲醫藥有限公司、五洲醫藥營銷有限公司、仁翔藥業有限公司三家公司規模優勢相對突出，但是，由于流通企業資產主要以流動資產為主，主要融資方式是銀行抵押擔保貸款，相關資產都已經作了抵押，想快速做大規模，顯然不能單純靠銀行的間接融資，而要走融資成本更低的直接融資途徑。五洲醫藥營銷有限公司曾有借殼上市的打算，但是因經營保守和欠缺緊迫感，又打了退堂鼓；仁翔藥業有限公司曾經想直接上市，也因各種原因偃旗息鼓；這三家企業信用等級相對較高，也沒有一家通過發債的方式進行融資，由于這些龍頭型企業都欠缺資本運作的經驗和技能，導致樟樹市醫藥流通企業規模化進展緩慢，多元化金融支持動能嚴重不足，制約了行業集中度的提升和市場競爭力的提升。

(二)醫藥流通企業鏈條化發展的產業鏈金融支持動能缺失

醫藥流通企業面對劇烈的行業競爭壓力，除了規模化發展方向外，另一條重要的生存途徑就是發揮其承上啟下的重要作用，與上游醫藥制造企業和醫療機構、零售藥店等下游銷售終端行業密切合作，依托強大的產業鏈生存。由于醫藥流通企業主要盈利來自購銷差價及返利，整個產業鏈中，藥品流通企業的基本生產活動創造的價值相對較低，這就要求流通企業要有生死存亡的緊迫意識，主動跳出單點化競爭，利用核心企業的上下游供銷關系，積極構建鏈條型的、網絡型的產業生態。搭建產業鏈后，就要積極利用企業的存貨、應收賬款、預付賬款和核心企業的良好信用開展融資，積極向保險公司投保商業保險，但是由于商業銀行和保險公司對接供應鏈金融服務的意識不強，相關供應鏈金融服務信息平臺也沒有建立，導致樟樹市中藥材供應鏈金融服務發展緩慢。目前來看，樟樹市供應鏈金融服務基本缺失，金融機構與醫藥流通企業均缺乏開展供應鏈融資的意識，與供應鏈金融服務相關的金融服務只是少數藥企申請抵押貸款時，部分藥企提供了一些連帶擔保。如五洲醫藥營銷有限公司為江西百仁中藥飲片有限公司、江西信德藥業有限公司、江西五洲華民康大藥房連鎖有限公司貸款提供了8筆共6050萬元擔保。

(三)醫藥流通企業智能化發展的金融支持動能不強

樟樹醫藥流通企業面對行業集中度提升和生死存亡的轉型升級壓力，除了規模化與鏈條化發展的出路之外，另一條生存之路就是智能化發展，通過智能化改造，不斷提升流通企業的競爭力。事實上，部分流通企業也是這樣做的。如九洲醫藥有限公司新投資一個智能化項目，向樟樹農業銀行申請了貸款支持；五洲醫藥營銷有限公司先后投資2.82億元建設智能化現代醫藥物流基地建設項目和擴建項目，向樟樹農商銀行申請了1億元貸款支持。但是，智能化項目貸款占總貸款的額度比較小，特別是對于那些中小型的醫藥流通企業而言，受條件限制，無法得到智能化升級改造貸款，金融機構為醫藥物流企業提供智能化升級改造金融服務的動能還是不夠強大。

四、做大做強樟樹醫藥流通企業的金融路徑

(一)加強多元化金融服務，力推醫藥流通企業規模化發展

一是圍繞做強做大企業規模，實施并購重組。對于九洲醫藥有限公司、五洲醫藥營銷有限公司、仁翔藥業有限公司等龍頭企業或骨干企業，要發揮龍頭帶動效應，積極主動開展資本運作，積極開展并購重組，通過并購重組實現快速做大。鼓勵通過上下游聯合重組、強強聯合、兼并收購科技研發機構等方式獲取更多的資金支持。二是圍繞改革改制，全力推動龍頭醫藥流通企業上市，通過上市進一步完善企業治理結構和提升管理水平。不能上市的，信用等級優秀的醫藥流通企業要積極發行債券，通過債券融資進一步做強做大。三是圍繞產業升級，搭建資本運作平臺，實現產融結合。實施產品經營與資本運作并舉，把資本運作當作醫藥流通企業優化升級的戰略選擇。醫藥流通企業要通過資本運作，整合醫藥批發和零售業務以提高行業話語權，通過規模優勢降低成本以提高自身競爭力等方式抵御政策風險。

(二)加強供應鏈金融服務，力推醫藥流通企業鏈條化發展

鏈條化發展讓強者更強，樟樹醫藥流通企業要與資本攜手，打造鏈條化和網絡化發展的局面。一是圍繞核心企業，構建產業鏈金融服務體系，依靠核心企業的信用，為其上下游企業提供供應鏈融資服務。二是開發中藥產業鏈金融電子商務系統，商業銀行和第三方電子商務平臺公司共同合作開發，主要負責整個產業鏈金融業務的管理服務、咨詢調研等工作。三是商業銀行要利用中藥產業鏈積極開展存貨質押融資、提貨權質押融資、應收賬款融資、預付款融資、保理融資等供應鏈金融業務。針對一些龍頭企業，商業銀行可以憑借其在資本運作方面的經驗，幫助龍頭企業設立產業基金，布局中藥產業鏈，提供咨詢評估、買方資信評估、賬款催收等綜合性的金融服務。四是保險公司要積極開發出適合中藥產業鏈的貨物運輸保險，包括物流環節中的貨物運輸保險、產品責任保險、貿易信用保險等險種。保險公司應該轉被動為主動，依靠產業鏈金融服務平臺的信息共享，針對中藥材和中藥品的特性，開發出一般性的中藥產品責任險，擴大承保范圍。

(三)加強金融產品創新服務，力推醫藥流通企業智能化發展

一是加大對醫藥流通企業智能化改造的信貸投入，不斷做大智能化發展的信貸總量，確保醫藥流通企業智能化、自動化、數字化發展有充足的金融動能。二是加大對醫藥流通企業技術研發的金融支持，對自主創新的醫藥技術研發要適當開通綠色融資渠道，降低融資成本。三是推動成立醫藥產業高端技術的產業服務基金，建立技術創新風險擔保基金，為高端技術和技術創新融資提供擔保和貼息補償。四是構建標準化倉儲平臺。采用PPP模式構建標準化的中藥材倉儲平臺，積極申請建設中藥材國家戰略儲備庫，為醫藥流通行業發展打造堅實的原材料基礎。五是積極引導藥商藥企調整營銷策略、營銷模式，開啟“互聯網+醫藥”發展新模式，充分運用互聯網信息技術，為實現藥品營銷從傳統模式到現代電子商務網絡模式轉變提供充足的金融支持。