中油資本：央企資本運營的標桿

文=史愛蘋

“第十二屆中國上市公司價值評選”榜單揭曉，中油資本斬獲“中國上市公司資本運作標桿獎”。獲獎理由是：2017年初完成的重大資產重組，規模最大，用時最短，刷新A股市場；隨著混合所有制改革不斷推進，中油資本作為相關概念股，未來市場表現值得期待。

2018年8月12日，證券時報主辦的“第十二屆中國上市公司價值評選”榜單揭曉，中油資本斬獲“中國上市公司資本運作標桿獎”。本次評選以上市公司2017年年報、2018年一季報為主要數據來源，歷時3個月，通過自薦、機構推薦、財務評價、網絡投票、專家評審、交易所審核等環節，從滬深3000多家上市公司中遴選出10家“中國上市公司資本運作標桿獎”。

中油資本本次的獲獎理由是：2017年初完成的重大資產重組，規模最大，用時最短，刷新A股市場。重組一年來，中油資本踐行規范運作，憑借優秀的經營業績，高效的管控模式，主要財務指標均實現兩位數增長，實現重組上市首年開門紅，從眾多優秀上市公司中脫穎而出。隨著混合所有制改革不斷推進，中油資本作為相關概念股，未來市場表現值得期待。

中油資本的成立

2016年12月16日，中國石油集團資本有限責任公司（簡稱“中油資本”）正式成立。中油資本是中石油集團金融業務管理的專業化公司，是中石油集團金融業務整合、金融股權投資、金融資產管理和監督、金融風險管控的平臺。中油資本的成立有利于優化整合金融業務資源，統一風險控制制度體系，充分發揮產融結合優勢，促進資產和資本雙重增值，進一步提升助力主業服務保障能力和市場競爭實力。

中石油認為，成立中油資本是中石油集團全面深化改革、完善金融業務管理體制、促進金融業務穩健發展的重大舉措，是建設世界一流綜合性國際能源公司的戰略需要，標志著中石油集團金融業務進入新的發展階段。成立大會上，中石油集團相關領導提出，中油資本要堅持專業化管理、市場化運作、特色化服務、協同化發展方向，強化產融結合、融融協同，提高資本運作能力，充分發揮綜合化金融管理平臺作用，全面釋放改革紅利，努力把金融業務打造成為中石油集團價值創造的重要力量和新的效益增長點，打造具有核心競爭力和可持續發展的多金融資產型上市公司。

對于中油資本下一步發展，中石油集團提出五點要求：一是準確把握職能定位，抓緊完成公司組建和業務整合上市；二是堅持特色化服務，深化產融結合差異化發展；三是堅持市場化運作，建立科學合理的激勵約束機制；四是堅持協同化發展，確保集團公司整體價值最大化；五是落實全面從嚴治黨要求，為金融業務健康發展提供堅強政治保證。

兩個月后的借殼資本重組

公司成立兩個月后，2017年2月10日，中油資本正式掛牌，登陸深交所，至此，中油資本以755億元的資產規模成為A股市場交易規模最大的重組案例，亦是首個年內同步完成金融平臺搭建和上市的經典案例，項目完成僅歷時8個月，創下同類型和相似規模重組中用時最短紀錄。重組完成后，中油資本的業務范圍涵蓋財務公司、銀行、金融租賃、信托、保險、保險經紀和證券等多項金融業務，擁有較為齊全的金融牌照，成為A股市場持有金融牌照數量最多的上市公司。

上市伊始，券商們紛紛表示，未來中油資本將擁有金融全行業牌照，以石油促金融、以金融助石油，借力中石油集團資源優勢，大金控平臺蓄勢待發。

事實上，自2015年年底開始，中石油集團相繼與旗下上市公司昆侖能源、*ST濟柴和*ST天利等開展了股權轉讓或重大資產置換。交易完成后，昆侖能源成為天然氣終端業務的運營和投融資平臺，*ST濟柴負責金融業務，而*ST天利主要從事石油工程建設，各司其職。

自此，中油資本持有中油財務有限責任公司、昆侖銀行股份有限公司、昆侖金融租賃有限責任公司、昆侖信托有限責任公司、中意人壽保險有限公司、中意財產保險有限公司、中石油專屬財產保險股份有限公司、昆侖保險經紀股份有限公司、中銀國際證券有限責任公司、中債信用增進投資股份有限公司等一眾公司的股權，才真正形成了其涵蓋豐富的業務范疇，造就了多個第一和最多。

中油資本的重組上市，是中石油全面深化改革的重大舉措，是建設世界一流綜合性國際能源公司的戰略需要。中石油作為世界500強位居第3的特大型石油石化企業集團，產業鏈客戶資源龐大，各生產環節經營活動存在巨大的金融服務需求，產融結合、融融協同發展的空間廣闊。為進一步促進金融業務穩健發展，創新金融業務體制機制，發揮金融牌照齊全的優勢，促進內部資源共享，拓展產融結合和融融協同的深度與廣度，提升金融企業價值創造能力。

一年半的快速發展

日前，中油資本披露了三季報，報告期內實現營收252.6億元，歸母凈利潤57.6億元，同比分別增長19.7%、15.3%。從三季報數據來看，中油資本營收及凈利潤規模依然領先于中航資本、五礦資本以及國投資本等其他央企資本運營公司。在營收增速指標上，中油資本僅次于中航資本；在凈利潤增速指標上，中油資本位列四家之首。

公開資料顯示，作為中油資本業績穩定增長的基石，中油財務及昆侖銀行前三季度繼續保持了營業收入增速超過20%的勢頭，這為中油資本快速增長提供了堅實的保障。其中，中油財務主要規模效益指標連續多年穩居央企財務公司第一的位置，作為中石油集團“內部銀行”，充分發揮大司庫平臺、資金池作用；在國際油價上漲的背景下深挖集團內部潛力，積極擴大貸款和融券等資金運作業務規模，持續提升資金管理效率，今年前三季度利息凈收入漲幅明顯。昆侖銀行是中油資本業績快速增長的另一塊基石，前三季度，昆侖銀行通過積極投放貸款、開展委托投資、發展互聯網金融及不斷優化資產負債結構等舉措，實現了存貸款規模穩步增長，凈息差超行業平均水平，盈利水平不斷提升。同時，充足的凈資本、穩健的風險控制都為昆侖銀行提供了較強的發展后勁。

與中油財務、昆侖銀行的基石作用不同，昆侖信托及昆侖金融租賃兩家公司所處的信托、融資租賃行業被視為朝陽產業，并為中油資本的未來成長打開了空間。其中，對標發達國家市場，國內信托業在家族財富傳承等方面仍大有可為，融資租賃規模也維持了10%以上的年均增速。上半年信托行業受托資產余額24.3萬億元，較年初減少7%。但即便如此，中油資本旗下的昆侖信托仍然實現了逆勢增長，前三季度凈利潤漲幅超20%。

中油資本旗下的保險類業務占比雖然不如信托、租賃，但在前三季度快速擴張，其成長性并不遜色。其中，中意人壽期內收入增長近五成、利潤增速達24.5%，成為了首批12家取得個人所得稅遞延型商業養老保險經營資質的公司之一；專屬保險的收入、利潤、注冊資本等指標長期位居國內7家自保公司首位；昆侖保險經紀的利潤率、人均利潤等指標位列行業三甲，顯示出較強的盈利能力。

近年來，中油資本的金融業務堅持“產融結合”、“融融協同”，實現了由小到大、由弱變強的跨越式發展。下一步，中油資本也將全面深化“產融結合”“融融協同”，著力打造全場景全產業鏈的金融生態圈。

起步完善，發展迅猛，中油資本這個銜著金湯勺出生的資本投資運營公司的發展前景不容小覷。