開創國際股份有限公司財務綜合分析

文/孫曉璐 熊子青

開創國際股份有限公司財務綜合分析

文/孫曉璐 熊子青

三峽大學經濟與管理學院

通過分析財務報表的償債能力、經營能力、獲利能力、發展能力和財務綜合能力等指標，梳理公司財務現狀，為公司管理層提供決策參考。

上市公司；財務報表分析；指標分析

企業的財務能力是指企業施加于財務可控資源的作用力，通常包括：償債能力、經營能力、獲利能力、發展能力和財務綜合能力等，財務能力分析一般都是通過比率分析來實現，以下分別對開創國際的五種能力進行分析。

1 償債能力分析

長期償債能力指標是指企業償還一年期或超過一年的一個營業周期以上的長期債務的現金保障程度，反映企業長期償債能力指標有以下幾種：資產負債率、產權比率、利息保障倍數、股東權益比率。開創國際資產負債率目前全部控制在60%以下，但近期資產負債率的高漲值得引起關注。產權比率在2016年第二季度之前均保持平穩狀態，說明開創國際的經營成果和現金流量相對比較穩定，但在最近的兩個報告期間達到了極值148.95%和147.37%，說明企業舉債的經營程度在加強，其長期償債能力在下降。權益乘數在2016年第二季度之前均保持平穩狀態，說明股東權益占據很大的比例，負債相對來說運用程度不高，股權成本高于負債成本。在近兩個會計報表期間權益乘數出現了跳水似的下降，分別達到40.17%和40.13%，說明債權人的權益保障程度有所下降。資產負債率、產權比率、權益乘數三者之間呈同方向變動，如果一個指標達到最大，另外兩個指標達到最大。利息保障倍數從2015年第一季度開始出現較大缺口，使得利息保障倍數為負數，說明從2015年第一季度開始利息支出由新借款所得資金產生，如果不能及時轉虧為盈，較長時間內將不能支付到期利息。

2 營運能力分析

營運能力是指企業對資產使用的效率。反映企業營運能力的財務分析比率有以下幾種：收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率、流動資產周轉率等指標。開創國際應收賬款周轉率一直保持在很高水平，資金流動速度較快，對企業較有利。從以往的最高的6443.54%周轉率轉移到目前352.98%，說明企業向下游轉型之后收款模式發生了變化，相對以前而言賒銷的規模在加大，一部分資金成為其他企業免費運用的資源，因此加強相關企業的信用度調查和壞賬準備的管理顯得尤其重要。開創國際存貨周轉率從最低的15.17%到117.98%，可能受漁業捕撈周期性影響導致在每年度第一季度存貨周轉率達到最大值，這一特征在2016年第二季度打破，因為產品類型的變化，魚類深加工產品的保質期加長。開創國際固定資產周轉率從整體來看波動幅度較大，從最低的82.49%到最高的1031.65%。從每年度固定資產周轉率來看，存在一定的周期性特征，每年四個季度總是呈現遞減的趨勢，第一度最高，第二、三季度次之，第四季度最低，固定資產周轉率的降低說明企業固定資產利用效率的降低，獲利能力也在逐漸降低。開創國際流動資產周轉率從總體看波動依然很大，最低61.03%，最高807.74%。從每年度來看，與固定資產周轉率所顯示的規律一致。開創國際的流動資產周轉率保持在較高水平，流動資產的利用效率也較高。開創國際總資產周轉率每年基本保持平穩，總體良好，表明企業資產運營情況較好。總資產由流動資產和非流動資產構成，反應的是企業總體情況，對企業是綜合性把握。

3 盈利能力分析

盈利能力是指企業在日常經營活動中，通過銷售商品、提供勞務等手段賺取潤的能力。從開創國際盈利指標可以發現總資產利潤率、營業利潤率和銷售凈利潤率變動趨勢基本保持一致，而凈資產收益率和銷售毛利率變動趨勢基本保持一致。2015年以來總資產利潤率由正轉負，說明開創國際通過總資產獲得的收益不僅沒有使企業價值增加，還使企業價值因此而減弱，這種狀況如果持續，企業資產逐漸被侵蝕，后果不堪設想。營業利潤率和銷售凈利率波動相對來說較大，在2015年第一季度到達谷底，營業成本的居高不下，初級產品的利潤率較低都是營業利潤率和銷售凈利率為負數的主要原因。值得注意的是銷售毛利率的轉負為正，魚類加工產品影響了總體的銷售毛利率。

4 發展能力分析

反應發展能力的主要指標有主營業務收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率、凈資產增長率。開創國際主營業務增長率主旋律是逐年下降，在2015年度達到低谷-18.77%，說明開創國際主營業務的競爭力逐年下降，急需開拓新的市場或者開發新的產品，以扭轉目前被動的局面。凈利率增長率也是逐年下滑的趨勢，2015年年末更是下滑了-203.93%，從另一個層面驗證開創國際必須改革的緊迫。凈資產增長率同樣也是呈現逐年下降的趨勢，股東財富的增加速度在逐年遞減，甚至在2015年首次出現了負增長，侵蝕了股東財富，對股東信心的打擊較大，如果不能有所改觀，可能會出現撤資潮。從近五年看開創國際總資產增長率在2015年度達到最低值，除了股東權益對總資產的影響外，固定資產大量處置產生的虧損也在某種程度上影響了總資產增長率。以上分別從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面的財務數據綜合分析了開創國際面臨的情況，總體來說，開創國際處于被迫改革的關鍵時期，總體利潤的逐年下滑趨勢不可避免，企業有能力從股東和債權人那里籌集新的發展資金，企業轉型升級迫在眉睫，但在新的發展局勢下，企業要尤其注重經營初期的各種風險，做好應對到期還本付息的壓力。

[1]向銳等，財務報表解讀與證券投資分析[M].第1版.2014，北京：機械工業出版社.

[2]王化成等，中國財務管理理論研究的歷史沿革與未來展望——會計研究三十年中刊載的財務理論文獻述評[J].會計研究，2010(12).

孫曉璐（1986—）女，湖北宜昌人，三峽大學經濟與管理學院會計碩士，研究方向為財務報表分析；

熊子青（1990—）女，湖北宜昌人，三峽大學經濟與管理學院會計碩士，研究發現為會計與審計。